20240806【農產品】美元疲弱 CBOT 農產品反彈

8/5 全球股市重挫，市場對於美國是否開始出現經濟衰退產生疑慮，美元大跌的同時也提供了農產品期貨強力的買盤，以美元計價的大宗商品對於持有其他貨幣的買家來說更加便宜，從而支撐了商品市場穀物8/5農產品價格反彈，但只有小麥是實際受到各產區天氣異常的擔憂，黃豆和玉米除了貿易商逢低買進和空頭回補外，並沒有嚴重的天氣威脅這些農作物，原先美國主產區的天氣預期是炎熱和乾燥，但天氣卻發生了相反的情形，愛荷華州和伊利諾伊州都出現了降雨，且從美國農業部公佈的乾旱監測報告中顯示，黃豆、玉米主產區僅高溫但未受到乾旱的侵襲，乾旱比例仍保持相當低的水準，作物進展報告也顯示GOOD以上的評級持平或上升，整體天氣有利目前的美國農作物。

昨日美國NOAA更新觀察聖嬰/反聖嬰重要的指標ONI指數，指數從前1個月的0.4下降為0.2，ONI指數為觀察區海水溫度和過去平均值的差距，大於平均值0.5度為聖嬰現象，小於平均值-0.5度為反聖嬰現象，目前下降幅度符合NOAA 7月的預估，反聖嬰的發生可能在9-11月，現在僅僅為聖嬰現象轉為中立天氣的階段。

(ONI指數，觀察海水溫度和平均值的差距，昨日公佈5~7月移動平均值為0.2)

(NOAA 7月的預估，反聖嬰發生時間點為年底，不會是現在)

7月的反聖嬰強度預測，模型認為反聖嬰現象高機率發生，ONI指數最有可能的走勢為淺灰色機率的走法，黑色實線為模型預估的平均，如按照模型的預估，反聖嬰發生時節為10月附近，而除了淺灰色區域的其他兩種極端可能情形為 : 1.更強的反聖嬰(可能帶來更嚴重的乾旱) 2.天氣恢復中性(預測團隊認為可能性極低，但不會完全排除任何的可能性)。

(ONI指數和農產品走勢關係，過去反聖嬰時期容易推升農產品價格，但目前僅為中立天氣)

(美國黃豆、玉米主產區目前未遭受乾旱)

黃豆 : 8月美國黃豆進入生長關鍵期，天氣對單位產量有重要影響，目前天氣模型預估主產區天氣有利作物，加上2024/25年度美國黃豆種植面積為8610萬英畝，在大面積跟高單產的預期下，上漲時容易遭受生產商的拋售，8/5公佈的作物進展報告顯示，黃豆生長評級GOOD以上的比例從上週的67%上升1%至68%，顯示目前的天氣未對黃豆造成影響。

小麥 : 小麥為唯一遭受天氣威脅的農作物，阿根廷低溫不利小麥生長，且南美洲保持乾旱、歐洲主要小麥生產國法國歉收，今年預估小麥單產將下降15%-28%，總產量約為2600萬噸，遠低於近年平均水平3600萬噸、烏克蘭宣佈小麥減產，也下調俄羅斯的小麥產量預期，美國小麥產區約15-24%有乾燥情形，雖然昨日全球股市大跌時穀物農產品籌碼較為凌亂，但隨著收盤，小麥還是回到基本面的利多，因此8/5小麥價格收了長下影線的紅K。

玉米 : 根據商品期貨交易委員會(COT)的數據，投機基金依然持有大量玉米空單，一直提到根據美國6月公佈的季度庫存報告，農民的農場庫存有30億蒲氏耳的玉米，為36年來最高季度水平，也等於超過60萬張期貨合約，鑒於季節性因素的考量，新作物年度的開始，舊作物的出售會變得更加重要，8月農民希望加速出貨的情形可能持續，在供給增加、庫存充足下，如果從出口檢定、銷售數據中沒有看到大幅增加的需求樣態，或是未出現新的天氣影響，那這些利空資訊對於穀物價格的壓力仍會持續，上週的出口銷售報告表示，2023/24年舊作物淨銷量為16.7萬噸，為行銷年度最低點，較前1週下降49%、較前4週平均下降60%，加上多家機構預測，8月的WASDE報告，美國農業部可能再度上調玉米的單位產量預估至新高水平，因此當作物銷售情況疲軟、庫存壓力仍會帶給價格壓力。