【美油投資看法】

週二油市續彈，原因為EIA原油庫存連六週減少及俄烏衝突升溫。近期地緣風險加劇部分提振油價(看戰事影響程度)，然IEA下調明年全球原油需求增速、Non OPEC產量創高、中國經濟疲弱美國經濟放緩疑慮、OPEC+Q4可能取消部份減產等不利因素壓抑油價。油市跌破200日線(市場衰退交易)，短期中立，不過處於超跌區可能隨時有反彈，幅度可能也不大。

EIA數據顯示截至8月2日當週，美國商業原油庫存-370萬桶(連續6週減少)高於預期至4.293億桶(與過去5年的同期平均值低6%)、戰略原油儲備庫存+70萬桶至3.758億桶、庫欣原油庫存+60萬桶至3040萬桶、汽油庫存+130萬至2.251億桶 (較過去5年的同期平均值低2%)、蒸餾油庫存+90萬桶至1.278億桶 (較過去5年的同期平均值減少6%)。整體庫存(排除SPR)淨+120萬桶。

美國原油產量+10至1340萬桶/日 (較去年同期+80萬桶/日)、原油產品消費量-75.3萬桶至1997.4萬桶/日、汽油消費量-33.5萬桶至896.7萬桶/日，原油以及油品的日均出口量-107.3萬桶至1043.1萬桶、原油進口(排除SPR)-72.9萬桶至622.4萬桶/日、原油出口-128.1萬桶至363.8萬桶/日、原油淨進口+55.2萬至258.6萬桶/日、煉油廠原油加工量+25.2萬桶至1640.2萬桶/日、煉油廠產能利用率+0.4%至90.5%、石化產品淨進口-33.5萬桶至-468.9萬桶/日。整體而言，我們認為數據對於油價中性。

油市呈現逆價差擴大，有利油價。

油市呈現逆價差稍微擴大。

【影響油價利空因素】

1.美國就業逐漸降溫及ISM製造業指數降至46.8低於預期。美國7月非農就業人口增長11.4萬人，低於預期，創3個月來的最小增長。失業率則升至4.3%，為2021/10以來的新高，觸發薩姆衰退指標。

2.OPEC+減產不如預期       

OPEC 6月產量3390萬桶/日(略高於目標5.3萬桶/日)。OPEC+同意將2022/10宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限延長三個月至2024/9月底。OPEC+將在2024/10至2025/9的一年內逐步取消220萬桶/日的自願減產。

3.全球需求成長溫和。IEA預計2024和2025，由於經濟成長低於標準、效率提高和車輛電氣化等不利因素，全球石油需求年增長分別為97萬桶/日和98萬桶/日。2024/6美七大頁岩油產地產量月增1.7萬桶至985.3萬桶，創6個月新高。

4.中國經濟疲軟 中國Q2GDP 4.7%低於預估及前值5.3%。中國調降MLF至2.3%。

2024年1-7月，中國原油進口量年減2.4%至1094萬桶/日，其中7月份進口量年減3.1%至1001萬桶/日。

5.淨多單減少

截至7月30日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週減少11%至245493口，為7週以來新低。

【影響油價利多因素】

1.美國商業原油庫存-340萬桶(連續5週減少)至4.33億桶(與過去5年的同期平均值低4%)。

2.中東地緣風險升溫。

3.美國最快9月降息，美元美債殖利率疲軟。