【美油投資看法】

週二油市大漲，原因為中東局勢尚未進一步升級，市場擔憂稍微減輕。IEA月報下修明年全球需求增速預測，收斂前一日漲幅。近期地緣風險加劇部分提振油價(看戰事影響程度)，然IEA/OPEC下調明年全球原油需求增速、Non OPEC產量創高、中國經濟疲弱、美國經濟放緩疑慮、OPEC+Q4可能取消部份減產等不利因素壓抑油價。對於油市看法短期中立，不過目前仍處於反彈態勢，順勢操作。投資人需留意中東局勢發展，沒有真正升級的話，油價會拉回。

IEA月報預計今明兩年需求增加程度將低於 100 萬桶/日(維持2024/下調2025)，與7月報告持平，遠低於2023的 210 萬桶/日的增幅，因宏觀經濟相對黯淡(中國經濟疲軟)。即使OPEC+不執行其在Q4起開始解除部分減產措施的計畫，明年全球庫存也可能增加86萬桶/日，因為今明年非 OPEC +供應增加約 150 萬桶/日。若OPEC+持續增加供應的計畫，Q4將轉向供過於求。

油市呈現逆價差稍微擴大。

【影響油價利空因素】

1.美國就業逐漸降溫及ISM製造業指數降至46.8低於預期。美國7月非農就業人口增長11.4萬人，低於預期，創3個月來的最小增長。失業率則升至4.3%，為2021/10以來的新高，觸發薩姆衰退指標。

2.OPEC+減產不如預期       

OPEC+同意將2022/10宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限延長三個月至2024/9月底。OPEC+將在2024/10至2025/9的一年內逐步取消220萬桶/日的自願減產。

3.全球需求成長溫和。IEA預計2024和2025，由於經濟成長低於標準、效率提高和車輛電氣化等不利因素，全球石油需求年增長分別為97萬桶/日和98萬桶/日。2024/6美七大頁岩油產地產量月增1.7萬桶至985.3萬桶，創6個月新高。

4.中國經濟疲軟 中國Q2GDP 4.7%低於預估及前值5.3%。中國7月CPI年增0.5% PPI年減0.8%。

2024年1-7月，中國原油進口量年減2.4%至1094萬桶/日，其中7月份進口量年減3.1%至1001萬桶/日(2022/9的983萬桶/日以來新低)。OPEC月報下調2024需求增速至211萬桶/日及下調2025需求增速至178萬桶/日，原因為中國經濟疲軟。IEA月報下調2025需求增速。

5.淨多單減少

截至8月6日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週減少9.4%至222,342口，創下9週以來的新低。

【影響油價利多因素】

1.美國商業原油庫存-370萬桶(連續6週減少)至4.33億桶(與過去5年的同期平均值低6%)。

2.地緣風險加溫(俄烏/中東)。

3.美國最快9月降息。