20240924【農產品】乾旱擔憂 CBOT 農產品全面上漲

黃豆 : 南美洲天氣擔憂持續推升黃豆價格，最大黃豆出口國巴西，雨季開始但依然相當乾燥，而本週作為最大進口國的中國調低隔夜利率，市場認為將刺激市場動能，今年1-8月，中國從巴西進口了5380萬、從美國進口了1280萬噸黃豆，尤其是近期中國生豬利潤好轉、飼料需求回溫，8月中國大幅度的進口再度提振了黃豆基本面，而大部分進口依然來自南美洲，因此南美洲的天氣對於市場至關重要，炎熱天氣將阻礙農民播種並導致種植面積下降，加上巴西眾議院批准了未來燃料法案，該法案為提升生物柴油的混合比例，將增加未來黃豆的壓榨量，預期巴西黃豆的壓榨量將從2024年的3100萬噸提升至2025年的5580萬噸，該法案現在將返回參議院批准，如果順利通過，將提升未來黃豆需求。昨日美國農業部公佈截至9/19的數據，出口檢定量上升且年度檢定量已接近趕上去年水平，加上乾旱監測顯示，美國黃豆乾旱區域從上週的26%上升至33%，可能影響今年最終產量的預期下，空頭回補和交易商的買盤使黃豆價格9/23大幅上漲，玉米期貨僅隨其後，同樣增加了天氣溢價。

(黃豆日線)

(美國黃豆乾旱區域逐步上升)

(中國黃豆進口量，8月達到1214萬噸)

(南美洲保持炎熱乾燥)

小麥 : 歐洲穀物和油籽貿易協會，最新的季度報告預計歐盟穀物產量為2.803億噸，大幅低於前次預期的2.96億噸，年減4.7%，主因為2023年秋季潮濕的天氣導致播種面積減少，目前預計小麥產量為1.26億噸，前一季的預估為1.345億噸、去年為1.403億噸，春季的大雨和缺乏陽光嚴重影響法國、德國的冬季作物，法國農業部表示，該國小麥產量預計為2585萬噸，較上個月估計的2630萬噸下滑，這是自1986以來最糟糕的產量，且歐盟最新的MARS展望指出，烏克蘭東部、俄羅斯南部明顯降雨不足，對作物持續造成負面影響，今年黑海地區的小麥生長不樂觀，俄羅斯顧問公司IKAR，報告中說明俄羅斯大部分地區正經歷嚴重乾旱，烏克蘭和俄羅斯西部地區氣溫比正常水平高了7度攝氏度，造成農民播種困難，而美國農業部公佈的最新數據顯示，截至9/19的一週，小麥出口檢定量為71.1萬噸，較前一週的58.8萬噸提升，該週檢定量為一年來最強勁的一週，顯示出口銷售良好，市場需求提升，加上美國冬小麥乾旱比例持續上升，9/23小麥帶著利多資訊持續上漲。

(美國冬小麥乾旱比例持續上升)

(小麥日線)

(黑海地區持續乾旱)

玉米 : 美國農業部公佈的最新數據顯示，截至9/19的一週，玉米出口檢定量為110.2萬噸，較前一週的56.8萬噸大幅提升，2024/25年度的檢定量截至本週，已優於去年同期的水準，近期需求持續回溫，激勵了市場的走勢，且從乾旱監測發現，美國玉米乾旱區域不斷上升，從前一週的18%上升至26%，迫使基金空頭部位持續回補，而歐洲的主要玉米出口國烏克蘭農業部表示，市場對玉米的需求急劇上升，但該國的供應有限，由於異常高溫和乾旱的影響，預估今年產量大幅下降、今年玉米的出口量估計約為1500-1700萬噸，大幅低於去年的3000萬噸，因此該國玉米出口報價持續上漲，也帶動美國玉米的價格，同時南美洲巴西、阿根廷的玉米作物正面臨水份不足的問題，這可能會嚴重影響二期作物的收成以及一期作物的播種，因此9/23引發大幅度的買盤強勢上漲。

(玉米日線)

(美國玉米乾旱區域持續上升)

本月美國NOAA公佈對於反聖嬰的最新預測，為何反聖嬰跟農產品有關，主要原因為反聖嬰發生時，東太平洋容易乾旱，而美國、巴西、阿根廷等地都是穀物主要生產/出口國，如果發生乾旱將嚴重影響全球產量，因此過去幾次反聖嬰發生時，都容易推升農產品價格，最新的報告顯示，目前天氣已從聖嬰轉為中性，雖然今年中性天氣維持時間較長，但模型預估一致認同反聖嬰即將來臨，11~1月出現的機率依然為最高，但NOAA預期今年可能是較弱的反聖嬰，帶來的天氣影響可能較低，而如果出現較弱的反聖嬰，會像是下圖2016年時的行情，會推升農產品價格，但無法達到2010、2020年強反聖嬰時期價格大漲的態樣，因為乾旱情形較弱對產量影響較小，天氣擔憂的溢價就不會太多，加上今年反聖嬰到來的時間很晚接近年底，美國農作物部分已收成，主要是影響冬季作物和黑海地區、南美洲等地的穀物，影響範圍較往年下降，因此後續穀物價格的走勢將根據實際的天氣情形而變化。