20240927【農產品】乾旱問題 CBOT 農產品續漲

9/26 從盤中走勢可以看到，三大農產品向上挑戰高點後回落，主因為週四晚上公佈9/13-9/19一週的出口銷售數據，略遜於預期，因此引發小幅的獲利了結，影響單週出口銷售表現的因素有很多，包含最近美國一些河流水位較低，導致美國貨船運費上漲、穀物價格短線大幅走強使貿易商稍作等待，由於是一週數據的下修，因此稱不上趨勢扭轉，比較偏向多單獲利了結的賣壓，隨著颶風海倫將登陸並朝美國內陸移動，將會使部分南部和東部的作物收成受到延遲，也將關注是否會損害作物，南美洲的巴西和阿根廷則是受到乾旱影響，野火不斷造成作物受損和農民播種困難，這些火災已燒毀超過600萬英畝的土地，這個數字還在不斷增加，因此巴西主要農作物前兩週都呈現上漲趨勢(黃豆、玉米、糖和咖啡等)，而阿根廷受到葉蟬蟲蟲害影響，預估該國今年的玉米種植面積下降，阿根廷為全球第三大玉米出口國。

小麥部分，美國春小麥收成即將結束，逐漸上升的冬小麥乾旱比例和黑海地區是市場最主要關注的議題，俄羅斯顧問公司SovEcon指出，俄羅斯冬小麥播種率降至11年來最低點，截至9月底，冬季穀物播種面積僅830萬公頃，大幅低於去年同期的930萬，由於普遍缺水，乾旱的土壤導致農民無法播種，農作物可能在作物狀況很差的情況下進入冬季，如果冬季霜凍再度破壞生長，將面臨更多風險，俄羅斯小麥產量預估也下調至8180萬噸，和美國農業部預估的8300萬噸差距逐漸擴大，而烏克蘭小麥播種面積為87.8萬公頃，去年同期為100萬公頃，同樣面臨高溫帶來的衝擊，加上今年烏克蘭限制小麥的出口量，以確保國內的通膨和供應量，市場認為未來黑海廉價小麥將減少出口下，有望推升美國小麥競爭力，因此小麥近期保持強勢。

近期操作上要留意下週二凌晨00:00，美國農業部將公佈第三季季度庫存，庫存應要適度的下滑，如果仍然過高市場情緒可能暫時冷卻，回到今年美國黃豆、玉米庫存過高跟豐收的預期心理，漲勢可能稍緩，由於穀物年度的切點不同，黃豆、玉米(切點為9月)，且尚未收成完因此庫存將下滑，而小麥(切點為6月，春小麥結束收成則是將增加庫存)，如庫存能優於預期的下降，將會繼續推動穀物價格。

(9/26三大農產品盤中皆挑戰近期高點後回落)

(黃豆日線)

(小麥日線)

(玉米日線)

反聖嬰現象發生時，東太平洋容易乾旱，而美國、巴西、阿根廷等地都是穀物主要生產/出口國，如果乾旱將嚴重影響全球產量，因此過去幾次反聖嬰發生時，都容易推升農產品價格，檢視9月美國NOAA最新的反聖嬰預測，報告顯示目前天氣已從聖嬰轉為中性，雖然今年中性天氣維持時間較長，但模型預估一致認同反聖嬰即將來臨，11~1月出現的機率依然為最高，但NOAA預期今年可能是較弱的反聖嬰，帶來的天氣影響可能較低，而如果出現較弱的反聖嬰，會像是下圖2016年時的行情，會推升農產品價格，但無法達到2010、2020年強反聖嬰時期價格大漲的態樣，因為乾旱情形較弱對產量影響較小，天氣擔憂的溢價就不會太多，加上今年反聖嬰可能到來的時間接近年底，美國農作物部分已收成，因此乾旱主要影響冬季作物(如冬小麥)和黑海地區、南美洲等地的穀物，影響範圍較往年下降，後續穀物價格的走勢將根據實際的天氣情形而產生變化。