20240930【農產品】南美洲乾旱 CBOT 黃豆玉米續漲

9/27黃豆價格大漲，部分原因為南美洲的乾旱天氣和颶風影響，南美洲乾旱狀況持續，乾燥和高溫迫使更多的空頭回補和貿易商出現，隨著播種工作的開始，南美洲需要部份降雨，否則過乾的土壤將導致農民無法播種，報告顯示巴西主要兩個種植區(馬托格羅索州和巴拉那州)的土壤溼度已降至30年來的最低水平。另外美國國家氣象局表示，4級颶風海倫重創美國東南部，造成多人死亡和多戶停電，熱帶風暴將為穀物種植區帶來強風，可能造成穀物和基礎設施受損並延遲收成進度，天氣擔憂也使投機基金在本週二凌晨的季度庫存報告公佈前將空頭回補，上週中國一系列的經濟刺激政策，推升市場對於大宗商品未來需求的樂觀預期，近期疲弱的美元也成為穀物價格上的支撐，因此黃豆價格近期帶著供給減少和需求增加的預期下保持強勢。

(巴西降雨不足)

(黃豆日線)

小麥 : 惡劣天氣仍是現在價格的推手，俄羅斯冬小麥種植區一半以上過於乾旱，俄羅斯顧問公司SovEcon指出，該國冬小麥播種率降至11年來最低點，截至9月底，冬季穀物播種面積僅830萬公頃，大幅低於去年同期的930萬，由於普遍缺水，乾旱的土壤導致農民無法播種，農作物可能在狀況很差的情況下進入冬季，如果冬季霜凍再度破壞生長，將面臨更多風險，俄羅斯小麥產量預估也下調至8180萬噸，和美國農業部預估的8300萬噸差距逐漸擴大，而烏克蘭小麥播種面積為87.8萬公頃，去年同期為100萬公頃，同樣面臨高溫帶來的衝擊，加上今年烏克蘭限制小麥的出口量，以確保國內的通膨和供應量，市場認為未來黑海廉價小麥將減少出口下，有望推升美國小麥競爭力，加上原先預期豐厚的降雨將會帶給澳洲良好的產量預期，但近期澳洲的寒霜卻開始衝擊澳洲冬小麥的收成階段，9月有近120萬公頃的麥田氣溫有達到零下2度，霜凍對成熟小麥的破壞非常嚴重，導致澳洲小麥最終產量可能下調，因此小麥近期帶著眾多利多資訊保持堅挺。

(小麥日線)

玉米 : 南美洲的乾旱衝擊穀物生長，玉米跟隨黃豆腳步保持強勁，受到相同的原因推升價格，2024/25年度印度、巴西等國也提高對於生質能源的需求，同樣激勵了近期價格走勢，而黑海出口大國烏克蘭下修今年出口量至1600萬噸，大幅低於平均值3000萬噸，原因為今年的異常高溫導致玉米田被燒壞且長期缺水導致播種面積下降，預期今年產量只有2100~2200萬噸，低於五年均值3300萬噸，加上阿根廷年初受到葉蟬蟲蟲害的影響，預估今年的種植面積將減少17%，而阿根廷為玉米第三大出口國，全球產量下降的預期也支撐著玉米價格。

農產品期貨近期操作上要留意10/1凌晨00:00的報告，美國農業部將公佈第三季穀物季度庫存，目前預估黃豆、玉米庫存將創新高，此為市場已知資訊，因此不影響近期的上漲，近期的上漲原因都來自生長面的擔憂，如果季度庫存大幅高於預期，那近期的市場情緒可能暫時冷卻，回到今年美國黃豆、玉米庫存過高跟豐收的預期心理，漲勢將放緩，由於穀物年度的切點不同，黃豆、玉米(切點為9月，且尚未收成完因此庫存將下滑)，而小麥(切點為6月，春小麥結束收成則是將增加庫存)，如果庫存能優於預期的下降，那將可能持續推動穀物價格。

(玉米日線)

反聖嬰現象發生時，東太平洋容易乾旱，而美國、巴西、阿根廷等地都是穀物主要生產/出口國，如果乾旱將嚴重影響全球產量，因此過去幾次反聖嬰發生時，都容易推升農產品價格，檢視9月美國NOAA最新的反聖嬰預測，報告顯示目前天氣已從聖嬰轉為中性，雖然今年中性天氣維持時間較長，但模型預估一致認同反聖嬰即將來臨，11~1月出現的機率依然為最高，但NOAA預期今年可能是較弱的反聖嬰，帶來的天氣影響可能較低，而如果出現較弱的反聖嬰，會像是下圖2016年時的行情，會推升農產品價格，但無法達到2010、2020年強反聖嬰時期價格大漲的態樣，因為乾旱情形較弱對產量影響較小，天氣擔憂的溢價就不會太多，加上今年反聖嬰可能到來的時間接近年底，美國農作物部分已收成，因此乾旱主要影響冬季作物(如冬小麥)和黑海地區、南美洲等地的穀物，影響範圍較往年下降，後續穀物價格的走勢將根據實際的天氣情形而產生變化。