【農產品】

黃豆 : 30日CBOT黃豆期貨熱門合約(11月)下跌 0.82% 至 1057.00美分。

小麥 : 30日CBOT小麥期貨熱門合約(12月)上漲 0.69% 至 584.00美分。

玉米 : 30日CBOT玉米期貨熱門合約(12月)上漲 1.61% 至 424.75美分。

市場關注巴西的播種進度和美國的收成進度，巴西顧問公司AgRural 報告指出，截至9/26，該國黃豆播種進度達為2%，高於一周前的0.9%，但明顯低於去年同期的5.2%，因為巴西主產區炎熱乾燥導致農民播種困難，報告顯示巴西主要兩個種植區(馬托格羅索州和巴拉那州)的土壤溼度已降至30年來的最低水平，投資人要關注天氣狀態是否延續，天氣預報顯示1週後巴西有望迎來降雨，可能推動南美洲的播種進度，要注意短線上價格的壓力，上週中國一系列的經濟刺激政策，推升市場對於大宗商品未來需求的樂觀預期，近期疲弱的美元也成為穀物價格上的支撐，昨日美國農業部公佈的季度庫存報告顯示，截至9/1的黃豆庫存為3.42億蒲式耳，略低於市場預期的3.469億蒲式耳，但為4年來同期最高值，今晚將公佈黃豆壓榨報告，黃豆未來的上漲可能還需要更多需求面的表現。

(黃豆日線)

小麥 : 俄羅斯各家農業公司紛紛警告，今年黑海地區冬小麥正面臨嚴峻的天氣，一半以上種植區過於乾旱，並持續下調小麥產量預期，俄羅斯顧問公司SovEcon指出，該國冬小麥播種率降至11年來最低點，截至9月底，冬季穀物播種面積僅830萬公頃，大幅低於去年同期的930萬，該國9月小麥出口量預估為1.8億蒲式耳，季減14%，由於普遍缺水，乾旱的土壤導致農民無法播種，農作物可能在狀況很差的情況下進入冬季，如果冬季霜凍再度破壞生長，將面臨更多風險，俄羅斯小麥產量預估也下調至8180萬噸，和美國農業部預估的8300萬噸差距逐漸擴大，今年烏克蘭也限制小麥的出口量，以確保國內的通膨和供應量，加上原先預期今年豐厚的降雨將會提供澳洲良好的產量，但近期寒霜卻開始衝擊澳洲冬小麥的收成，9月有近120萬公頃的麥田氣溫有達到零下2度，霜凍對成熟小麥的破壞非常嚴重，導致澳洲小麥最終產量可能下調，市場預期未來小麥供給將下降，有望推升美國小麥競爭力，昨日公佈的出口檢定數據顯示，截至9/26，小麥出口檢定量為823萬公噸，去年同期為609萬公噸，在黑海地區、美國冬小麥乾旱和澳洲寒霜的天氣擔憂，加上出口展望好轉下，小麥近期帶著眾多利多資訊保持堅挺。

(小麥日線)

玉米 : 美國農業部公佈截至9/1的季度庫存，玉米庫存為17.6億蒲式耳，雖然年增29%，但低於市場預期的18.45億蒲式耳，今年庫存較高為已知訊息，因此較去年增加並不會衝擊現在市場，考量到今年美國玉米的豐收預期，庫存逐漸消化提振了市場情緒，加上昨日公佈的出口檢定數據顯示，截至9/26的一週，檢定量為333萬公噸，高於去年同期的269萬公噸，包含墨西哥近期對美國玉米需求強勁，在出口好轉和庫存消化的利多下，9/30玉米強勢走高。根據美國國家氣象局的預測，蒙大拿州北部到內布拉斯加州南部將持續炎熱乾燥，預計氣溫將創歷史新高，而這一區域為黃豆、玉米主要生長區，市場關注高溫是否會衝擊最後的收成階段。黑海的穀物大國烏克蘭下修今年出口量至1600萬噸，大幅低於平均值3000萬噸，原因為今年的異常高溫導致玉米田被燒壞且長期缺水導致播種面積下降，預期今年產量只有2100~2200萬噸，低於五年均值3300萬噸，南美洲也正遭受乾旱衝擊，加上阿根廷年初受到葉蟬蟲蟲害的影響，預估今年的玉米種植面積將減少17%，而阿根廷為玉米第三大出口國，全球產量下降的預期也支撐著玉米價格。

(玉米日線)

昨日00:00美國農業部公佈季度庫存報告後，農產品期貨走高回落，雖然庫存優於預期的下降，但幅度不算太大，短線上市場情緒多少出現震盪，未來上漲還需更多需求面的資訊以及天氣溢價的擔憂。

(投機基金空頭持續回補)

反聖嬰現象發生時，東太平洋容易乾旱，而美國、巴西、阿根廷等地都是穀物主要生產/出口國，如果乾旱將嚴重影響全球產量，因此過去幾次反聖嬰發生時，都容易推升農產品價格，檢視9月美國NOAA最新的反聖嬰預測，報告顯示目前天氣已從聖嬰轉為中性，雖然今年中性天氣維持時間較長，但模型預估一致認同反聖嬰即將來臨，11~1月出現的機率依然為最高，但NOAA預期今年可能是較弱的反聖嬰，帶來的天氣影響可能較低，而如果出現較弱的反聖嬰，會像是下圖2016年時的行情，會推升農產品價格，但無法達到2010、2020年強反聖嬰時期價格大漲的態樣，因為乾旱情形較弱對產量影響較小，天氣擔憂的溢價就不會太多，加上今年反聖嬰可能到來的時間接近年底，美國農作物部分已收成，因此乾旱主要影響冬季作物(如冬小麥)和黑海地區、南美洲等地的穀物，影響範圍較往年下降，後續穀物價格的走勢將根據實際的天氣情形而產生變化。

(最新強度預測為偏弱的反聖嬰，藍色線以下為反聖嬰定義，黑色實線為所有模型平均)

(發生機率最高月份同樣在11~1月，接近年底)

(黃豆、玉米主要產季，如乾旱情形嚴重且發生在年底，將影響南美洲作物)

(小麥主要產季，年底北半球冬小麥正值生長期會受到衝擊，而南半球澳洲降雨增加則有望豐收)