【美油投資看法】

週五油市續漲，反映美9月非農優於預期及中東緊張局勢升級(以色列可能攻打伊朗能源設施)，市場擔憂供給受影響(伊朗原油出口170萬桶/日)。短期來說市場已先反映部分風險，若要進一步有漲勢，端看以色列的行動影響程度(ps:拜登試圖阻止以色列攻擊伊朗油田)。整體而言，儘管EIA/OPEC/IEA月報下調明年全球原油需求增速、Non OPEC產量創高、中國經濟疲弱、歐洲經濟降溫、沙特12月可能恢復部分增產及利比亞恢復生產等不利因素，然而短期中東地緣風險升溫(市場擔憂以伊失控)及下半年全球庫存減少和美國經濟軟著陸機率提升，有利油價反彈。

美9月非農數據強勁25.4萬人遠高於預期，失業率回落至4.1%，美國經濟軟著陸機率提升。

【影響油價利空因素】

1.美國9月ISM製造業指數47.2。美國9月消費者信心指數降至3個月低點。

2.OPEC+減產不如預期       

OPEC+同意將2022/10宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限推遲至2024/11月底。伊拉克、俄羅斯和哈薩克從現在到2025/9將逐步減產共計228.4萬桶/日。利比亞逐步恢復原油生產。沙特目前產量890萬桶/日，12月起逐月增產，到2025/12將增加100萬桶/日。OPEC+12月起增產18萬桶/日的計畫。

3.IEA/OPEC/IEA月報下修需求增速。OPEC月報下調2024需求增速至211萬桶/日及下調2025需求增速至178萬桶/日，原因為中國經濟疲軟。IEA月報預計今明兩年需求增加程度將低於 100 萬桶/日(下調2024/維持2025)。

4.中國經濟疲軟 中國Q2GDP 4.7%低於預估。中國8月綜合PMI降至50.1，製造PMI降至49.1。8月PPI年減1.8%。2024/1-8中國原油進口量年減3.1%至1102萬桶/日，8月進口量年減7%至1160萬桶/日。中國石化計畫在2024年下半年將原油加工量較上半年降低1.6%至503萬桶/日。8月進口年增率降至0.5%。

5.歐元區經濟降溫。

【影響油價利多因素】

1.美國商業原油庫存4.169億桶(與過去5年的同期平均值低4%)。美墨西哥灣颶風短期影響生產。

2.地緣風險升級(中東)。

3.淨多單稍微增加截至10月1日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加0.6%至159,608口，為連續第3週增加。

4.中國降準0.5%，釋放長期流動性1兆元人民幣，年底前可能還會擇機再降准0.25-0.5%。美國9月降息2碼。