印度股市連漲6天，靜候利率決策會議。

【近期事件】

    08/05   印度央行利率決策會議     

    Nifty 50從6月低點反彈13%，使印度股市基準回到2022開始的水平。但該指數的復甦主要是由外國機構投資者回補做空部位，而不是擴大其投資組合。這可以從這些未平倉空頭合約的20天滾動平均值（已經暴跌）與新的多頭持倉量（顯示出小幅上升）之間的對比中看出。

    印度股市周三區間震盪小幅收高，原因為投資人靜待周五的央行利率決議。儘管印度7月份服務業PMI回落至55.5，景氣由強勁擴張轉為穩定擴張的狀態，舒緩投資人的樂觀情緒，股市漲幅因而受限。值得關注的是外資連5日買超(3/29以來最長買盤)，美元走弱，油價滑落，美股強勢皆是印度股市走揚的因素。

    印度部分地區六月降雨不足導致其水稻種植面積縮減至大約三年來的最小。這將加劇已經很高的食品通脹，也意味著後續的收成將連帶受到影響，將對農村收入帶來負面衝擊，研判消費動能後續將面臨轉弱的風險。現在期待印度儲備銀行延長暫停加息還為時過早。回顧 2011結束的上一次長期加息，可以看出那一年是過去20年印度股市表現第二差的一年，僅在2008全球金融危機爆發時超過。

    印度央行將於本週五公佈利率會議決議，預期為了確保通膨能夠回歸目標區間的考量下，將再度升息兩碼，引導通膨回歸目標區間，短期可能衝擊投資人風險偏好，讓股市具有修正波動拉回風險，但我們認為最壞的情況已經過去，拉回都可逢低布局，我們相對看好公用事業，也看好跨國公司、汽車產業、快速消費品、銀行、金融服務、基建、不動產類股，將持續受惠於經濟復甦。資訊和科技類將有跌深反彈的機會，印度股市已從去年10月高點下跌18%，主要受到美國加速升息、外資流出、俄烏戰事帶來的通膨壓力。等國際油價、糧價走跌，外資回流，長期來說持續受惠人口結構優勢、基礎建設投資、相對政局穩定且政府積極推動在地製造及產業獎勵、全球第一經濟成長率及2023將成為全球第一人口大國的印度，將可重回上升軌道。

【漲跌】

n   印度股市周三收高，Financial Services、IT、Services Sector 版塊領漲。

n   Nifty50 上漲0.25%；BSE Sensex 30 指數上漲0.37%。

n   10年期印度公債殖利率7.242。

截至7/15，印度外匯存底下降80.6億美元至5727.1億美元，從2021/9峰值下降了600多億美元，現在僅能滿足10個月進口，主因為進口商尋求美元來進口昂貴的能源，印度央行試圖動用外匯儲備以穩定盧比匯率，準備再花1000億美元阻止盧比快速貶值，表示無意保護任何匯率水平，但不會允許盧比出現劇烈波動。

7月印度PMI 56.4 創8個月以來新高，優於預期53.8和前期53.9。製造業表現優異。7月印度服務PMI 55.5，低於預期和前期。7月印度綜合PMI 56.6，低於前期。

印度VIX指數回落。

Nifty50本益比 2022/8/3 20.85倍。2020/3/23 18.49倍。可逢低布局優質成長股。

外資(目前持股19.4% 9年低點，低於10年平均20.2%)自去年10月起連續賣超印股九個月，累計賣超規模達330億美元，已超越全球金融風暴與COVID-19等海嘯等級的賣超紀錄，我們預計下半年可望逐步減輕轉買。Mutual Funds連續買超16個月，目前持股創歷史新高8.3%，高於10年平均5.7%，可看出內資對印度本身的經濟及股市表現仍深具信心。整體國內投資金額，抵銷外國機構投資人流出金額，支撐印度股市維持相對強勢。由於美元走軟和企業盈利良好，外國投資者已在2022/7轉為淨買家，並在印度股票上投資近500億盧比，這與6月份從股市淨撤出5014.5億盧比形成鮮明對比。展望未來，我們認為8月份FPI流量將保持正數，因為盧比的最壞情況似乎已經結束，而石油似乎限制在一個區間內。此外，在強勁的收入增長抵消了利潤率下滑的情況下，盈利情況仍然強勁。

n   【外資動向&Nifty50&盧比走勢】 

                                                  Resource from: NSE 單位: US ($) million

印度央行決議將基準利率上調至4.9%，將退出寬鬆貨幣政策。我們認為伴隨高通膨以及連續兩次加息，8月可能再次加息。

印度盧比因美元走弱回升，有利於股市表現。十年債利率下滑，有利高本益比的股票。

印度股市電子業占比低、金融業占比高，受到製造業轉弱影響較少。

Nifty50                                            

Nifty Bank