【數據公佈】

11/14 20:00 巴西CONAB 月報

【農產品】

黃豆 : 11日CBOT黃豆期貨熱門合約(01月)下跌 0.78% 至 1022.25美分。

小麥 : 11日CBOT小麥期貨熱門合約(12月)下跌 1.22% 至 565.50美分。

玉米 : 11日CBOT玉米期貨熱門合約(12月)下跌 0.23% 至 430.00美分。 

【黃豆】

11/11為美國退休軍人節，部分公家機關為休息日，因此每週一公佈的作物進展報告、出口檢定數據等將延後至週二晚上公佈，昨日穀物數據較少，穀物維持前一日的基本面，上週五美國農業部在WASDE月報中下調了黃豆、玉米的產量預估，樂觀情緒短暫推升了價格，但檢視實際數字，今年美國黃豆產量排名歷史第二，依然為相對豐收的水平，並且期末庫存依然為多年高點、全球穀物協會也預估今年黃豆供過於求，加上隨著美國的黃豆收成即將結束，市場焦點放在南美洲的作物天氣，目前整體預測樂觀、有利作物生長，巴西顧問公司AgRural報告顯示，截至11/7，該國2024/25年度黃豆播種進度已達67%，進度順暢且預期產量豐收，因此尾盤黃豆跟隨基本面資訊下跌。

另外市場討論全球貿易商是否會趕在美國總統川普就任前，增加對於黃豆的訂購，原因為川普曾表達上任後要對各國實施關稅，一旦全球開始關稅貿易戰，進口美國農產品的成本將增加，因此可能提前簽約進口訂單，已確保價格，導致近期的穀物買盤踴躍，但貿易戰長期下將導致美國出口競爭力降低，進而壓低美國穀物報價，2018年中美貿易戰時，黃豆一個月之間報價下跌約13%，並且一直到2020年的反聖嬰行情前，都沒有再回到起跌點的水準，所以雖然本月WASDE月報下修產量和期末庫存，短暫推升了價格，但市場資金仍謹慎並找尋更多需求面資訊，不然黃豆仍將面對今年過剩產量帶來的壓力。

(美國黃豆歷年產量，今年預估為歷史第二多)

(黃豆日線)

【小麥】

11/11小麥迎來了下跌，主要原因為美國及黑海地區降雨緩解乾旱、提升作物品質，天氣溢價持續下降，加上本月的WASDE月報，美國農業部小幅上調全球產量預估，俄羅斯顧問公司IKAR報告指出，上週俄羅斯小麥出口價格為228美元/噸，低於前一週的232美元/噸，更低於11月份該國的建議出口價格下限245美元，但儘管出口價格下降，黑海地區小麥價格依然較美國小麥更具價格競爭力，所以全球市場的需求並未轉移到美國小麥上。而烏克蘭和俄羅斯未來應會更嚴格執行出口管制，以確保糧食留在國內及設定出口價格下限，預計黑海未來供應量將減少，俄羅斯顧問公司SovEcon也估計該國小麥11月出口量將季減22%至1.433億蒲式耳，如果實現將成為7月來的最低月度出口量。

近期市場仍在消化川普當選的事實，川普曾經表示，他有能力在24小時內讓俄烏戰爭停戰，雖然用詞狂妄但顯示川普對這議題的關注程度，如果未來川普正式上任後，黑海地區戰事和緩，將大幅降低市場對於黑海小麥出口的擔憂，過去糧食船和穀物倉庫的安全一直是影響小麥價格的要素之一，因為一旦受到襲擊(如遭飛彈攻擊)，會降低產量和出口量，如果擔憂逐步淡化，那會減少部分價格支撐，11/11小麥受到天氣溢價消失的衝擊，盤中價格大幅下跌，但由於未來黑海地區供給將減少、今年全球預估小麥也稍微供不應求，多空資訊夾雜下，尾盤收斂跌幅。

(美國平原迎來降雨，增加土壤溼度，有利小麥出苗率和進入冬眠前的狀態)

(小麥日線)

【玉米】

和黃豆相同，上週五的WASDE月報美國農業部下調了美國玉米的產量預測，反映9月的乾旱天氣確實影響了品質和單位產量，因此短線上的樂觀情緒推升了當日的價格，但檢視實際數字，美國產量依然為豐收預估且高於五年平均水準，而從全球產量角度檢視則是非州、白俄羅斯的增產抵銷了墨西哥、歐盟、土耳其等地的產量下調，全球產量和庫存穩定，加上維持對於南美洲的樂觀產量預估，顯示目前的天氣前景，緩解了9月乾旱的擔憂，天氣預測提供了南美洲穀物豐收的預期，分將產量分別維持在1.27億噸和5100萬噸的預估，這些基本面的利多資訊成為玉米上漲時將面臨的阻礙。

(雖然WASDE月報下調美國玉米產量預估，但今年仍然為相對高的供給水平)

墨西哥一直以來都是美國玉米的主要買家，市場討論近幾個月墨西哥大量的訂單是否為提前購買，以應對川普上任後的貿易戰衝突，墨西哥對美國的玉米採購量與五年平均相比增加了近6成，川普曾指責墨西哥不解決非法移民和邊境管制，威脅要對墨西哥實施關稅，如果雙方實施報復性關稅，將推升該國貿易商的進口成本、降低美國玉米的出口量以及長線打壓美國玉米報價，7月以來玉米價格大部分時間都在390至430中徘徊，呈現價格便宜時，全球買家願意介入，推升價格後又會受到基本面衝擊而下跌的態勢，目前價格再次回到430區間上緣附近，能否突破區間將取決於近期的出口數據和玉米做為乙醇生質能源的消耗量，另外留意除非未來南美洲天氣出現重大變化加上全球玉米需求強勁，否則供給充足和明朗的作物前景仍為玉米最大的利空要素。

 (玉米日線)

(投機基金最新數據，玉米籌碼偏多、小麥保持空單口數、黃豆依舊空單佈局)