【農產品】

黃豆 : 18日CBOT黃豆期貨熱門合約(01月)上漲 1.13% 至 1009.75美分。

小麥 : 18日CBOT小麥期貨熱門合約(12月)上漲 2.00% 至 547.25美分。

玉米 : 18日CBOT玉米期貨熱門合約(12月)上漲 1.24% 至 429.25美分。

【黃豆】

昨日美國農業部公佈最新出口檢定數據，截至11/14的一週，黃豆出口檢定量為216.5萬噸，優於去年同期的163.1萬噸，銷售較去年成長33%，且私人出口商報告新增了一些豆油、豆餅的訂單，良好的數據提振市場的情緒，也受到美元回落、小麥大漲的帶動下，黃豆11/18迎來了技術性買盤。

檢視南美洲的資訊，巴西顧問公司AgRural預估，截至11/14，該國2024/25年度黃豆播種進度已完成80%，較前一週的67%成長，也優於去年同期的68%， CONAB預估該國2024/25年產量將達到1.6614億公噸，較去年增加12.5%，充足的供應被市場視為利空資訊，因此黃豆價格此前連跌一週，路透社報導，巴西農業部長上週訪談表示 :「如果川普與中國發生衝突，巴西將把握機會。」本週巴西將與中國達成牲畜協議，後續可能將有更多的穀物協議，未來一旦美中發生貿易戰，南美洲應會順利接手市場份額，降低美國農產品的出口競爭力。

自從川普上任後，鷹派的內閣名單加上市場擔憂政策將使通膨逐步回升，進而影響聯準會降息步調，美元強勢上漲至一年高點，造成美國農產品出口競爭力大幅下降，加上美國結束收成，產量預估為歷史第二高，南美洲則是天氣良好，有利農民播種以及作物生長，這些因素壓制了黃豆的上漲空間，但上週美國油籽加工商協會公佈最新的黃豆壓榨數據，壓榨量表現優異，達到創紀錄的1.99959億蒲式耳，大幅高於9月的1.7732億、去年同期的1.89774億，也提供下跌中的黃豆喘息的機會，美國的黃豆加工商和生產商，正在努力推動新的國會，延長生質能源稅收抵免，並重新提升黃豆作為柴油的原料需求，因此未來操作上要留意需求面的資訊，以及穀物現在已符合長期價格水平，貿易商的買盤仍提供黃豆一定的價格支撐。

(黃豆日線)

【小麥】

最新出口檢定數據，截至11/14的美國小麥出口檢定量為19.6萬，低於上週的35.3萬和去年同期的37.8萬，低於市場預期的底標，主要原因來自於前幾個月出口銷售進度超前，而作物進展報告顯示，美國冬小麥的作物評級不斷好轉，本週GOOD以上評級為49%，一個月中從37%→41%→44%逐步上升，顯示目前的產區天氣良好，小麥可以帶著較佳的品質進入冬眠，整體資訊偏空，但11/18小麥價格反彈大漲，主要受到地緣政治的資訊影響，俄烏戰爭迎來第100天，拜登同意烏克蘭使用美國提供的飛彈攻擊俄羅斯，俄羅斯也放話怒批拜登火上澆油，威脅要在烏克蘭使用新型武器，黑海地區為小麥主要出口區，一旦戰事升級，將令市場擔憂穀物能否順利出口，因此蓋過了基本面的利空。

俄羅斯顧問公司SovEcon重新將該國小麥產量從8010萬噸上調至8160萬噸，原因為近期的降雨改善小麥的生長環境，使小麥能在進入冬眠前得到較佳的作物品質，加上美國平原的降雨，兩大主產區的天氣都不構成威脅，因此本月的小麥展望報告，也預期2024/25年度全球小麥產量將創新高，達到7.94億公噸，產量最為增加最為顯著的是哈薩克，而哈薩克的增產抵銷了阿根廷和歐盟的減產，降雨不足和缺乏陽光導致歐盟產量下降，但被其他小麥主產國的增產所抵銷，因此只要未來天氣無明顯變化，今年小麥的豐收預期仍然存在，將會造成上漲時的壓力，但仍然需要留意短線上地緣政治帶來的影響。

(美國冬小麥作物評級不斷好轉，顯示天氣不構成威脅)

 (小麥日線)

【玉米】

隨著美國收成基本結束，市場將焦點轉向其他因素，上週巴西CONAB預計2024/25年度該國玉米產量為1.198億噸，較去年增加3.6%，播種面積保持在2101萬公頃，單位產量則來到5.702噸/公頃，作物前景良好、目前南美洲的天氣不構成威脅，9月的乾旱並未衝擊後續的播種進度，南美洲良好的豐收預期造成玉米價格壓力，因為全球庫存充足，上週黃豆、玉米面臨未來可能的環保署長Lee Zeldin對生質能源的厭惡，需求可能下降的預期加上強勢的美元，造成美國農產品競爭力下滑，基本面資訊較為豐收和庫存充足的前景下，前一週玉米價格迎來下跌。

但昨日美國農業部數據指出，截至11/14的一週，美國玉米出口檢定量為82萬噸，優於上週的79.7萬噸和去年同期的60萬噸，整年的銷售狀況優於市場預期，主要出口地區仍然是墨西哥，為了避免川普正式上任後的貿易關稅，提前的訂單造就了玉米良好的銷量，加上上週的乙醇報告，美國乙醇產量上升至歷史新高，達到日均產量111.3萬桶，幫助消耗美國龐大的玉米庫存，而銷售數據和乙醇需求也提供了玉米價格支撐，10月後產區天氣狀況好轉，玉米價格始終在大型區間震盪，陷入下跌時會有買盤進駐，但上漲的過程又會受到基本面資訊利空反壓的走勢。

(美國乙醇日均產量創新高)

(玉米日線)

美國NOAA本月最新的反聖嬰預測，依然判斷反聖嬰將會發生，但是來的時間非常的晚，以歷史紀錄而言，過去75年中只有兩次的反聖嬰是在10~12月形成，形成的話頂多為弱反聖嬰，影響程度不會像是2010、2020年時的穀物行情，會比較像2016年時的走勢，小麥些微影響，而黃豆、玉米價格幾乎不受反聖嬰干擾，就以美國穀物為例，目前黃豆、玉米已經收成結束，不會受天氣影響，而北半球冬小麥準備進入冬眠，所以造成的影響也有限，未來主要觀察重點為南美洲是否發生乾旱，以目前的天氣預測來看發生機率很低，整體作物展望佳。

(反聖嬰可能年底發生，但最多為弱反聖嬰，對穀物影響程度較低)