【農產品】

黃豆 : 19日CBOT黃豆期貨熱門合約(01月)下跌 1.11% 至 1009.75美分。

小麥 : 19日CBOT小麥期貨熱門合約(12月)上漲 0.46% 至 547.25美分。

玉米 : 19日CBOT玉米期貨熱門合約(12月)下跌 0.47% 至 427.25美分。

【黃豆】

巴西油籽協會Abiove預估該國2024/25年度黃豆產量為1.677億噸，出口量將成長5.9%、壓榨量將年增4.6%，從5450萬噸上升至5700萬噸，這是巴西出口和國內加工數據的歷史新高，巴西農業部長上週訪談時也表示 :「如果川普與中國發生衝突，巴西將把握機會。」巴西後續與中國將有更多的穀物協議，未來一旦美中發生貿易戰，南美洲應會順利接手市場份額，降低美國農產品的出口競爭力，目前巴西黃豆播種進度已達到80%，優於去年同期的68%，有助於擴大種植面積、改善未來收成前景，因此在南美洲豐收的預期下，11/19黃豆回吐前一日的漲幅，由於美國黃豆基本收成完畢，市場焦點轉向出口數據、另一出口大國南美洲的天氣，近期美國黃豆出口銷售數據不差，但在南美洲天氣良好和豐收前景前，始終無法保持上漲動能，但現在穀物價格以符合長期的價格水平，貿易商在下跌時的買盤依然提供了黃豆價格一定支撐。

(南美洲天氣已無乾旱，作物前景良好)

 (黃豆日線)

【小麥】

隨著烏克蘭和俄羅斯的緊張局勢升級，烏克蘭開始使用遠程飛彈、俄羅斯威脅將使用核武，作為全球第一大小麥出口區，目前的緊張局勢使貿易商格外關注，該地區的小麥是否能夠順利出口，但其實跟兩年前相比，現在小麥的價格反應已經保守許多，受到的影響逐漸減弱，檢視基本面，烏克蘭農業部副部長表示，由於播種面積擴大，明年烏克蘭小麥收成可能從2200萬噸上升至2500萬噸，俄羅斯顧問公司SovEcon將該國小麥產量從8010萬噸上調至8160萬噸，原因為近期的降雨改善小麥的生長環境，使小麥能在進入冬眠前得到較佳的作物品質，產量預估上升。

本週美國的作物進展報告顯示，美國冬小麥的作物評級不斷好轉，本週GOOD以上評級為49%，一個月中從37%→41%→44%後逐步上升，作物出苗率達84%，與五年平均值持平，顯示目前美國產區也天氣良好，作物前景佳，整體基本面資訊偏空，兩大主產區的天氣都不構成威脅，因此美國農業部本月的小麥展望報告，也預期2024/25年度全球小麥產量將創新高，達到7.94億公噸，產量最為增加最為顯著的是哈薩克，而哈薩克的增產抵銷了阿根廷和歐盟的減產，降雨不足和缺乏陽光導致歐盟產量下降，但被其他小麥主產國的增產所抵銷，因此只要未來天氣無明顯變化，今年小麥的豐收預期仍然存在，將會造成上漲時的壓力，但仍需留意地緣政治帶來的短線影響。

(美國冬小麥作物評級不斷好轉，顯示天氣不構成威脅)

 (小麥日線)

【玉米】

隨著美國收成基本結束，市場將焦點轉向其他因素，上週巴西CONAB預計2024/25年度該國玉米產量為1.198億噸，較去年增加3.6%，播種面積保持在2101萬公頃，單位產量則來到5.702噸/公頃，作物前景良好、目前南美洲的天氣不構成威脅，9月的乾旱並未衝擊後續的播種進度，南美洲良好的豐收預期造成玉米價格壓力，因為全球庫存充足，上週黃豆、玉米面臨未來可能的環保署長Lee Zeldin對生質能源的厭惡，需求可能下降的預期加上強勢的美元，造成美國農產品競爭力下滑，基本面資訊較為豐收和庫存充足的前景下，前一週玉米價格迎來下跌。

但本週美國農業部數據指出，截至11/14的一週，美國玉米出口檢定量為82萬噸，優於上週的79.7萬噸和去年同期的60萬噸，整年的銷售狀況優於市場預期，主要出口地區仍然是墨西哥，為了避免川普正式上任後的貿易關稅，提前的訂單造就了玉米良好的銷量，加上上週的乙醇報告，美國乙醇產量上升至歷史新高，達到日均產量111.3萬桶，幫助消耗美國龐大的玉米庫存，而銷售數據和乙醇需求也提供了玉米價格支撐，10月後產區天氣狀況好轉，玉米價格始終在大型區間震盪，陷入下跌時會有買盤進駐，但上漲的過程又會受到基本面資訊利空反壓的走勢，11/19多方的獲利了結使玉米無法延續上漲動能，市場轉而關注今晚美國能源署的乙醇報告，觀察生質能源需求是否能持續推升玉米價格。

(上週美國乙醇日均產量創新高)

(玉米日線)

美國NOAA本月最新的反聖嬰預測，依然判斷反聖嬰將會發生，但是來的時間非常的晚，以歷史紀錄而言，過去75年中只有兩次的反聖嬰是在10~12月形成，形成的話頂多為弱反聖嬰，影響程度不會像是2010、2020年時的穀物行情，會比較像2016年時的走勢，小麥些微影響，而黃豆、玉米價格幾乎不受反聖嬰干擾，就以美國穀物為例，目前黃豆、玉米已經收成結束，不會受天氣影響，而北半球冬小麥準備進入冬眠，所以造成的影響也有限，未來主要觀察重點為南美洲是否發生乾旱，以目前的天氣預測來看發生機率很低，整體作物展望佳。

(反聖嬰可能年底發生，但最多為弱反聖嬰，對穀物影響程度較低)