【農產品】

黃豆 : 25日CBOT黃豆期貨合約(01月)上漲 0.23% 至 985.75美分。

小麥 : 25日CBOT小麥期貨合約(03月)下跌 1.59% 至 555.75美分。

玉米 : 25日CBOT玉米期貨合約(03月)下跌 0.52% 至 433.00美分。 

【黃豆】

美國農業部11/25公佈最新的出口檢定數據，截至11/21的一週，美國黃豆出口檢定量為210.2萬噸，微幅低於前一週的226.6萬噸，但優於去年同期的157.4萬噸，整體處在分析師預估的上限，中國仍然為第一大目的地，2024/25年度的累積總量仍高於去年同期水平，良好的出口數據也使黃豆11/25出現止跌，農業顧問公司AgRual表示，截至上週巴西2024/25年度黃豆種植面積達到86%，高於前一週的80%和去年的74%，10月後的天氣扭轉了作物的生長環境，良好的天氣條件有利南美洲的作物生長，也有利農民的播種進度，最近的降雨確保了2024/25年度的穀物開局，加上今年出現強烈反聖嬰天氣的可能性很低，由於美國黃豆已經收成完成，市場的焦點放在南美洲年底是否會乾旱，如果巴西、阿根廷、巴拉圭等地皆不受影響，那將有望單位產量創歷史新高，目前穀物價格已回到長期的價格水準，因此除非天氣出現變化或是出口數據有較大波動，否則穀物價格可能陷入大型的區間震盪，受每週不同的數據表現呈現各自的多空走勢。

(南美洲天氣已無乾旱，作物前景良好)

 (黃豆日線)

【小麥】

北半球小麥產區天氣晴朗、時有降雨，也反映在作物評級，美國農業部11/25公佈作物進展報告，目前美國冬小麥作物GOOD以上評級為55%，從前一個月的37%不斷上升，反映好轉的天氣改善作物品質，小麥可以帶著良好的評級進入冬眠，黑海地區本週也持續出現降雨，有助於支撐該地區產量，而南半球正在收割的澳洲和阿根廷也預期產量良好，全球小麥展望佳，儘管黑海地區的地緣政治風險仍在，但小麥在上週受到風險溢價的上漲後，由於沒有實際影響糧食的運輸，本週隨著基本面資訊回落，唯一的利多資訊是，小麥最大出口國俄羅斯，該國顧問公司SovEcon將俄羅斯小麥出口量從4590萬噸下調至4410萬噸，遠低於美國農業部預估的4800萬噸，主要是受到俄羅斯出口限制的預期影響，但在全球各產區良好的豐收預期，11/25小麥持續下跌。

(美國冬小麥評級不斷上升，顯示產區天氣逐漸好轉)

 (小麥日線)

【玉米】

美國農業部公布出口檢定數據，截至11/21的一週，美國玉米出口檢定量為90.3萬噸，優於去同期的41.9萬噸和前一週的87.3萬噸，加上美國能源署上週公佈的數據，美國乙醇日均產量仍然保持高位，整體出口、飼料和燃料需求保持良好，成為玉米價格的強烈支撐，但受到供給充足的影響，限制了上漲空間，美國玉米收成後，市場主要關注南美洲的天氣，預計南美洲天氣展望仍然良好，在10月天氣好轉後，農民的播種進度不斷加速，豐收預期也成為玉米價格上漲時的阻力，但和黃豆的最大差別在於玉米的出口數據更加亮眼，今年墨西哥不斷向美國訂購玉米，一方面是該國前一年的乾旱影響庫存，一方面是擔憂川普正式上任後提高關稅的影響，因此提前訂購確保進口成本。

(美國乙醇日均產量保持高位，幫助消耗美國玉米庫存)

(玉米日線)

(投機基金維持玉米淨多單)

美國NOAA本月最新的反聖嬰預測，依然判斷反聖嬰將會發生，但是來的時間非常的晚，以歷史紀錄而言，過去75年中只有兩次的反聖嬰是在10~12月形成，因此累積能量的過程不足，即使形成也頂多為弱反聖嬰，影響程度不會像是2010、2020年時的穀物行情，會比較像2016年時的走勢，小麥些微影響，而黃豆、玉米價格幾乎不受反聖嬰干擾，以美國穀物為例，目前美國黃豆、玉米已經收成結束，因此不會受天氣影響，而北半球冬小麥準備進入冬眠，由於小麥冬眠期間不太需要太多水份，所以造成的影響也有限，未來主要觀察重點為南美洲是否發生乾旱，如發生將會衝擊南美洲作物，但以目前的天氣預測來看發生機率很低，全球穀物展望仍佳。

(反聖嬰可能年底發生，但最多為弱反聖嬰，對穀物影響程度較低)