【農產品】

黃豆 : 02日CBOT黃豆期貨合約(01月)下跌 0.43% 至 985.25美分。

小麥 : 02日CBOT小麥期貨合約(03月)下跌 0.14% 至 547.25美分。

玉米 : 02日CBOT玉米期貨合約(03月)下跌 0.12% 至 432.50美分。

【黃豆】

美國農業部週一公布出口檢定數據，截至11/28的一週，黃豆出口檢定量為208萬噸，較前一週的211萬持平、且大幅高於去年同期的117萬噸，但良好的數據無法再次支撐黃豆價格，主要原因在於全球供給充足，除了美國已收成並預估產量為1.12億噸的數據，巴西顧問公司StoneX在12月維持對該國黃豆1.662億噸的產量預估，雖然比美國農業部預估的1.69億噸低，但仍為產量新高，而該國其他農業顧問公司更是預期，南美洲現在的天氣能夠支撐產量到1.70~1.72億公噸，目前巴西黃豆播種率為91%，高於去年同期的85%，也是2018年以來的最快播種進度，顯示近期的天氣確實有利於作物生長和農民耕種，除了巴西之外，阿根廷的降雨也持續推進黃豆和玉米的種植進度，阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所上週四表示，該國98%的黃豆種植面積擁有充足的水份，最近的降雨使作物狀況持續改善，全球豐收加上近期強勢的美元，壓低美國穀物的出口競爭力，以及準備上任的總統川普對於貿易戰不斷放出的資訊，種種因素下持續帶給穀物價格壓力。

 (南美洲降雨充足，唯要注意如果過度集中，巴西南部可能發生洪水) 

 (黃豆日線)

【小麥】

美國平原的部分降雨，繼續改善美國冬小麥的作物品質，北半球各產區天氣同樣好轉，像歐洲最大出口國法國，預估該國小麥作物評級87%為良好至優秀，目前播種面積已達93%，從年初春季強降雨的損害中逐漸復甦，雖然仍為40年來的最低產量年度，但已不再惡化，而黑海地區的地緣政治風險逐漸淡化，因為並未實際衝擊糧食運輸路線，全球最大出口國俄羅斯預估產量約為8300萬噸，較之前預估的8010萬噸好轉，原因為11月迎來降雨，改善作物品質和土壤溼度，加上南半球產區澳洲豐收在望，目前預估小麥產量達到3200萬噸，較去年的2600萬噸反彈，因此美國小麥出口銷售雖然仍高於農業部的進度目標，但受到全球供給的壓力，銷售逐漸放緩，同時受到近期強勢美元的影響，美國小麥在出口報價上仍不見優勢，12/2再度收十字線，無法走出價格區間下緣。

 (小麥日線)

【玉米】

上週五良好的出口數據推動玉米價格，截至11/21的一週，美國玉米2024/25年度淨銷量為106.2萬噸，較前一周下降29%、較前四週平均下降46%，出口量為101萬噸，較前一週成長6%、較前四週平均成長20%，目前的出口量已創下2021年以來的最高水平，銷售額已達美國農業部預測的55%，高於歷史水平的47%，本季最大的買家是墨西哥和日本，尤其是擔憂川普上任後的貿易戰，墨西哥的貿易商持續訂購穀物已確保價格，加上美國能源署公佈，美國乙醇的日均產量續創歷史新高，玉米作為生質能源的需求強勁，也提供了價格上的支撐，因此雖然黃豆和玉米都有豐收預期，但玉米在出口表現和需求上更為強勁，價格相對黃豆來的強勢。同時市場焦點在南美洲的產量，由於天氣良好，豐收預期同樣是玉米上漲時的阻力，12/2玉米小跌，後續將留意週三公布的乙醇數據，生質能源需求是否能維持，協助消耗美國龐大的玉米庫存。

 (美國乙醇日均產量保持高位，幫助消耗美國玉米庫存)

(玉米日線)

(投機基金玉米淨多單有所下滑)

美國NOAA在11月的反聖嬰報告中，依然判斷今年反聖嬰將會發生，但是形成的時間非常的晚，以歷史紀錄而言，過去75年中只有兩次的反聖嬰是在10~12月形成，因此過程中累積的能量不足，即使形成也頂多為弱反聖嬰，影響程度不會像是2010、2020年時的穀物行情，會比較像2016年時的走勢，小麥些微影響，而黃豆、玉米價格幾乎不受反聖嬰干擾，以美國穀物為例，目前美國黃豆、玉米已經收成結束，因此不會受天氣影響，而北半球冬小麥準備進入冬眠，由於小麥冬眠期間不太需要太多水份，所以造成的影響也有限，未來主要觀察重點為南美洲是否發生乾旱，如發生將會衝擊南美洲作物，但以目前的天氣預測來看發生機率很低，全球穀物展望仍佳。

(反聖嬰可能年底發生，但最多為弱反聖嬰，對穀物影響程度較低)