【黃金】

韓國旋風式宣布戒嚴又解嚴，投資人持續消化聯準會官員們的談話，以及英特爾執行長的被退休消息，也等待Marvell、Salesforce財報，週二美股漲跌互見，道瓊下跌0.17%，標普微漲0.05%，其波動率指數下滑至13.3，五大科技股漲多跌少，那指上漲0.4%，成分股漲跌互見，費半下跌0.38%，美元指數小跌0.1%，美兩年債殖利率幾無變動，十年債殖利率則走高，交易面通膨預期也上揚，實質利率因此走低；不過，韓國烏龍戒嚴，JOLTS數據優於預期，黃金先上後下，金價(紐約近月期貨)週二小漲0.3%至2667.9美元/盎司。

韓國週二演出了一場戒嚴又解嚴的烏龍鬧劇，不過，對地緣政治風險而言，焦點仍在中東，朝鮮半島還不是問題，而JOLTS數據偏強，壓抑了聯準會的降息預期，雖然聯準會官員們仍多暗示將降息，聯準會降息其實有限，週二金價雖然上漲，但留有上影線，短線上，金價看法仍偏保守，是否站穩月線(2662.8美元/盎司)將是關鍵。

黃金 紐約期貨 2月合約 (單位：美元/盎司；2025/2/26到期換約)

【銅】

韓國旋風式宣布戒嚴又解嚴，投資人持續消化聯準會官員們的談話，以及英特爾執行長的被退休消息，也等待Marvell、Salesforce財報，週二美股漲跌互見，道瓊下跌0.17%，標普微漲0.05%，其波動率指數下滑至13.3，五大科技股漲多跌少，那指上漲0.4%，成分股漲跌互見，費半下跌0.38%，美元指數小跌0.1%，美兩年債殖利率幾無變動，十年債殖利率則走高，交易面通膨預期也上揚，實質利率因此走低，此外，週三也傳出下週三中國將召開中央經濟工作會議，會議將持續兩天，將規劃2025年經濟發展目標及刺激計畫，市場期待將有刺激政策出台，帶動銅價(紐約近月期貨)週二大漲1.7%至420.2美分/磅。

市場期待的中國中央經濟工作會議將於下週三召開，市場對此會議期望頗高，雖然在美國總統候任人川普及其內閣團隊就任前，中國不會讓利多政策出盡，但銅價還是迎來了長紅K棒，400~410美分/磅可能為銅價的新底部，仍對期銅後市維持樂觀的看法。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 3月合約 (單位：美分/磅；2025/3/27到期換約)

※ 補充：中國據悉將於下周召開中央經濟工作會議 討論2025主要發展目標

據知情人士，中國領導層將於下周三開始舉行一年一度的閉門中央經濟工作會議，規劃2025年經濟發展目標及刺激計畫。知情人士說，會議將持續兩天。包括國家主席習近平和金融監管部門高層在內的領導人通常會出席此次會議，投資者將密切關注中國明年的貨幣、財政和產業政策部署。 中國可能不會在中央經濟工作會議開始時就公告，而是借會議公報發布向公眾說明。雖然具體經濟目標要到3月兩會期間才會公佈，但市場參與者將從會議公報中尋找蛛絲馬跡。國務院新聞辦公室沒有立即回覆尋求置評的傳真。

儘管川普重返白宮可能引爆新的關稅戰，進而破壞雙邊貿易，但外界對領導層討論將明年經濟成長目標仍設定在今年5%左右的水平抱有很高預期。瑞銀和巴克萊的經濟學家認為，領導層還可能將赤字率目標定為3.5%-4%，高於以往水平。這將為中央政府增加借款以支撐經濟打開大門。自9月底以來，中國已出台了一攬子支持措施，包括降息和1.4萬億美元的地方政府化債方案。這使中國重回有望實現今年成長目標的軌道，但官員們可能會試圖保留政策空間，以應對即將上台的川普政府。僅過去一周，這位美國候任總統就對中國發出了兩次新的關稅威脅。

對去年中央經濟工作會議仍記憶猶新的投資者可能會降低他們的預期。彭博匯編的數據顯示，自2013年以來，在岸基準滬深300指數在會議公報發布後一周的表現往往比發布前一周要差。如果遵循先例，中央經濟工作會議將在中央政治局月度會議之後召開。中央政治局在12月份的會議上將專門討論經濟問題。中央政治局沒有發布11月會議公告，暗示上月可能並未召開會議，而是將重點放在了未來十天的兩次會議上。

※ 補充：中國採取反制行動 禁止對美國出口鎵、鍺等關鍵金屬

在拜登政府升級對華科技限制後，中國採取反制行動，宣布徹底禁止向美國出口幾種具有高科技和軍事用途的材料。中國商務部周二發布公告稱，原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關兩用物項對美國出口。公告還表示，對石墨兩用物項對美國出口，也將實施更嚴格的最終用戶和最終用途審查。諮詢公司Trivium China的高級分析師Joe Mazur說，對關鍵礦產的出口禁令已經醞釀了一段時間，目的是發出警告。「這是一個明確信號，表明中國準備比過去幾年更有力地反擊來自美國的經濟壓力。