【恆生/滬指/A50】

香港股市因聖誕節假期週三、週四都休市，中國人民銀行(中國央行)展開人民幣(下同) 3,000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率不變，通過MLF淨回籠1.15兆元，但因為沒有降息，市場略感失望，滬指周三收盤微跌0.01%至3,393.35點，汽車零件、保險、商業百貨等淨流入排名靠前，汽車零件淨流入最多，半導體、網路服務、軟體開發等淨流出排名靠前，其中半導體淨流出最多，銀行股維持強勢，零售股展開反彈，液冷伺服器股表現活躍，但AI應用股持續調整；不過，富時A50指數(現貨)週三仍漲0.34%至13642.02點，富時A50期貨12月合約週三上漲0.47%至13659點、1月合約週三微漲0.03%至13652點。

中國人行12/20日未調整1年與5年期LPR利率，週三(12/25日)未調整1年MLF利率也就不意外了，但通過了MLF淨回籠資金、連續5個月縮量續作，不過，鑑於中國經濟亟待刺激，明年兩會訂於2025年3月5日召開，週二傳出中國擬發3兆特別國債、展現積極態度，故在兩會之前，人行可能還有動作(降息或降準)，後市看法偏向樂觀。

富時中國A50期貨 12月期貨合約

富時中國A50期貨 1月期貨合約

富時A50指數(現貨)

上海綜合股價指數

香港恆生指數 (聖誕假期休市)

※ 補充：中國人行展開3,000億元MLF操作 利率不變

中國人民銀行(中國央行、簡稱人行)周三(12/25日)展開人民幣(下同) 3,000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率不變，通過MLF淨回籠1.15兆元。據《華爾街見聞》報導，人民銀行貨幣政策司在公告中表示，為保持銀行體系流動性充裕，人行周三展開3,000億元MLF操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。該利率與上月持平。操作後MLF餘額為5.089兆元。這是人行連續五個月縮量續作MLF。數據顯示，12月16日有1.45兆元MLF到期，人行通過MLF淨回籠1.15兆元。

浙商固收在本周的資金面展望中提到，目前人行對資金面偏向於「呵護但無意過度寬鬆」，關注統計期內 MLF 續作前後人行是否啟動降準操作。另據《財聯社》報導，光大銀行金融部研究員周茂華說：「目前降準降息信號不明確，從年底資金面擾動因素和支持銀行備戰『開門紅』看，年底前後降準具有一定優先性。」

「當前進入政策效果觀察期，重點是將前期『有力度』的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，而非連續降息，」東方金誠首席宏觀分析師王青表示。「近期政策利率和LPR報價保持不動，根本原因在於一攬子增量政策出爐後，10月以來經濟景氣度上升，10月和11月官方製造業PMI指數連續處於擴張區間，供需兩端宏觀經濟指標整體上行，房市也在顯著回暖。」王青說。王青也認為，年底前降準的可能性比較高，降息可能要等到2025年。「展望2025年，在適度寬鬆的貨幣政策基調下，人行將繼續實施有力度的降息，政策利率有望下調0.5%，顯著高於今年0.3%的降幅，屆時會引導LPR報價跟進下調，推動企業和居民融資成本全面下行。不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進房地產市場止跌回穩的關鍵一招。」王青說。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：2025年中國全國「兩會」召開日期來了！

中國十四屆全國人大常委會第十三次會議周三(12/25日)表決通過了召開十四屆全國人大三次會議的決定，十四屆全國人大三次會議將於2025年3月5日在北京召開。決定建議十四屆全國人大三次會議的議程是：

1. 審議政府工作報告。

2. 審查2024年國民經濟和社會發展計畫執行情況與2025年國民經濟和社會發展計畫草案的報告、2025年國民經濟和社會發展計畫草案。

3. 審查2024年中央和地方預算執行情況與2025年中央和地方預算草案的報告、2025年中央和地方預算草案。

4. 審議全國人民代表大會常務委員會提請審議《中華人民共和國全國人民代表大會和地方各級人民代表大會代表法(修正草案)》的議案。

5. 審議全國人民代表大會常務委員會工作報告。

6. 審議最高人民法院工作報告。

7. 審議最高人民檢察院工作報告。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理