【農產品】

黃豆 : 27日CBOT黃豆期貨合約(03月)下跌 0.75% 至 989.75美分。

小麥 : 27日CBOT小麥期貨合約(03月)上漲 1.02% 至 546.50美分。

玉米 : 27日CBOT玉米期貨合約(03月)上漲 0.06% 至 454.00美分。

可可 : 27日 ICE 可可期貨合約(03月)下跌 8.19% 至10124 美分。

穀物市場在年節假期交易清淡，成交量接近尾盤才漸漸浮現，上週美國農業部公佈出口銷售數據，截至12/19的一週，黃豆2024/25年淨銷量為97.8萬噸，為銷售年度低點，較前一週下降31%、較前四週平均下降47%，放緩的銷售速度拖累了黃豆走勢，加上最大出口國巴西的好天氣及作物生長條件，市場對南美洲創紀錄的產量預期不斷提升，加上巴西雷亞爾的貶值，也帶給美國穀物壓力，12/27黃豆收跌，和小麥跟玉米良好的銷售數據形成截然對比，玉米出口銷售始終保持強勁，2024/25年淨銷量為171.1萬噸，較前一週成長46%、較前四週平均成長39%，墨西哥、哥倫比亞和亞洲地區是主要買家，而小麥2024/25年淨銷量為61.2萬噸，較前一週成長34%、較前四週平均成長64%，兩者銷售數據皆優於市場預期，提振了交易情緒，小麥自四年來的價格低點持續反彈，迫使空頭回補，而玉米除了受到銷售數據激勵外，美國乙醇日均產量仍維持在110.7萬桶的好表現，強勁的需求使玉米半年以來，價格始終保持強勁。

(強勢美元對應弱勢巴西雷亞爾，美國出口競爭力下滑)

(黃豆日線)

(玉米日線)

(美國乙醇產量維持高位，幫助消耗美國玉米庫存)

(小麥日線)

(大型投機基金保持玉米多單，小麥、黃豆維持空單佈局)

上週可可自高點不斷滑落，10月~3月為可可主要收成季節，根據國際可可協會的數據顯示，近三年以來，全球可可供應已經連續3年出現短缺，和其他穀物不同，重新、擴大種植可可樹並不是能迅速完成的事，可可樹需要四年時間才能成熟，加上可可的主要產區過於集中，約70%來自非洲，而大部分非洲地區的可可樹都是樹齡長達20年的老樹，對於疾病和蟲害的抵抗力有限，加上非洲這幾年飽受聖嬰和反聖嬰等極端氣候影響，大雨和乾旱輪流肆虐可可產區，導致可可產量不斷下降，市場關注何時產量能夠恢復，世界其他地區的可可產區產量幾乎保持不變，亞洲和大洋洲等地並未受到太多天氣衝擊，而拉丁美洲產量則是有所增加，但由於可可產地過為集中在非洲，數據較為不透明且取得不易，因此未來可可在價格在歷史高點將持續擴大波動。

(可可日線)

12/12 美國NOAA公佈最新的反聖嬰預測，今年的天氣非常異常，雖仍有機率形成反聖嬰，但發生的機率越來越低，11月~1月形成的機率僅為59%，從反聖嬰的定義檢視，東風將被太陽曬過溫暖的海水往太平洋西邊吹，導致東邊底層的冷海水向上翻，最後形成反聖嬰，因此科學家觀察海水溫度的變化，判斷聖嬰/反聖嬰是否形成，而ONI指數就是觀察海水溫度和過去平均值的差距，定義為ONI指數大於0.5是聖嬰現象，小於-0.5是反聖嬰現象，2024的現在目前僅為-0.2，屬於中性天氣，因此天氣影響較明顯，由於2024年反聖嬰形成的非常緩慢，累計的能量並不強，即便形成對冬季的天氣影響也有限，但仍預估會出現典型的反聖嬰天氣，像是美國南部和墨西哥降雨量將減少，而俄亥俄州和密西西比河谷上游地區等地降雨量將增加等，從農產品角度檢視，目前美國黃豆、玉米已經收成，不受天氣干擾，而冬小麥進入冬眠期，所需水份也不高，所以不管最後反聖嬰是否真的發生，由於今年形成的太晚，整體對於農作物價格的影響應已有限。

(11月~1月形成反聖嬰機率為59%，12月~2月形成機率為72%)

(觀察反聖嬰是否形成的ONI指數，大於0.5是聖嬰現象，小於-0.5是反聖嬰現象，目前僅為-0.2)