【黃金】

年底前獲利了結氣氛濃厚，美股週一全數收低，道瓊下跌0.97%，標普收低1.07%，其波動率指數走高至17.4，那指下跌1.19%、費半大跌1.88%，美債利率上揚，市場獲利了結情緒持續壟罩，週二美股再度全數收低，道瓊小跌0.07%，但標普下跌0.43%，其波動率指數小幅下滑至17.35，那指、費半雙雙下跌0.9%，市場評估聯準會降息幅度縮小程度，美元指數週一、二分漲0.1%、0.3%，收在108.487，並有持續上揚之勢，美國兩年債、十年債殖利率周一下滑，但週二表現分岐，兩年債殖利率續跌，但十年債殖利率反彈至4.569%，受限於美元上揚，金價(紐約近月期貨)週一收低0.5%至2618.1美元/盎司，美元、美債利率揚，但川普即將就任、不確定將臨，金價週二上漲0.9%至2641美元/盎司。

週一金價盤中高點2640.7美元/盎司，因此所建議之空單已進場，但金價週二出現大漲，並扭轉金價向區間下緣靠攏之勢，宜先做觀察。

黃金 紐約期貨 2月合約 (單位：美元/盎司；2025/2/26到期換約)

【銅】

年底前獲利了結氣氛濃厚，美股週一全數收低，道瓊下跌0.97%，標普收低1.07%，其波動率指數走高至17.4，那指下跌1.19%、費半大跌1.88%，美債利率上揚，市場獲利了結情緒持續壟罩，週二美股再度全數收低，道瓊小跌0.07%，但標普下跌0.43%，其波動率指數小幅下滑至17.35，那指、費半雙雙下跌0.9%，市場評估聯準會降息幅度縮小程度，美元指數週一、二分漲0.1%、0.3%，收在108.487，並有持續上揚之勢，美國兩年債、十年債殖利率周一下滑，但週二表現分岐，兩年債殖利率續跌，但十年債殖利率反彈至4.569%，美元強勢，銅價(紐約近月期貨)週一收低0.7%至409.3美分/磅，中國官方版12月製造業PMI僅50.1，市場不滿，加上美元仍強，導致銅價週二大跌1.6%至402.65美分/磅。

中國官方版12月製造業PMI的確放緩至略高於榮枯值，但投資人反應似乎過大，因為同月非製造業PMI走高至52.2，顯示刺激政策仍有效果，再加上，銅價已跌至400美元/盎司整數關卡附近，亦建議先作觀察。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 3月合約 (單位：美分/磅；2025/3/27到期換約)

※ 補充：中國服務業活動大幅擴張 刺激措施提振國內需求

中國服務業活動以九個月來最快步伐擴張，製造業連續第三個月擴張，表明政府刺激政策出台後國內需求有所改善。國家統計局周二(12/31日)公佈數據，12月製造業採購經理指數(PMI)報50.1，位於榮枯分界線50上方。接受彭博調查的經濟學家預估中值為50.2，11月份報50.3。國家統計局數據顯示，包含建築和服務業活動的非製造業商務活動指數報52.2，遠高於預估中值50.2，前值為50。

澳新銀行大中華區首席經濟學家Raymond Yeung表示，過去幾個月承諾的促成長措施似乎見效，勢頭或已走穩。中國政府9月下旬宣布了一系列刺激措施，周二公佈的數據進一步表明經濟顯現初步復甦跡象。中國決策者希望通過提振內需，抵消即將上任的川普政府可能發動貿易戰的影響，將樂於看到活動普遍回升，不過經濟學家認為這種提振可能是短暫的。凱投宏觀助理經濟學家Gabriel Ng表示，臨近年底政策支持加碼，顯然為經濟成長提供了短期提振。他說，但這種提振可能不會持續超過幾個季度，川普可能會在明年兌現關稅威脅，而持續的結構性失衡仍令經濟承壓。國家統計局數據顯示，服務業活動的成長受交通運輸、電信和金融服務等行業的強勁勢頭推動，與此同時住宿餐飲等活動回落。根據國家統計局數據，建築業新訂單指數為51.4%，今年以來首次升至擴張區間。統計局稱，受春節假期臨近等因素影響，部分企業搶抓施工進度。這可能受益於政府近幾個月增加了債券發行和基礎設施支出。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河對數據解讀道，企業生產經營活動加快，中國經濟景氣水平延續回升向好態勢。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理