【黃金】

華盛頓郵報指川普新政府可能採取比預期更溫和的關稅立場推動，雖然川普總統隨即出來否認該報導，但市場樂觀情緒已遭點燃，晶片股又在輝達、美光帶動下大漲，週一美股漲多跌少，道瓊微跌0.06%，標普上漲0.55%，其波動率指數收低至16.04，那指大漲1.24%，費半暴漲2.84%，川普關稅計畫傳縮水，美元指數暴跌，雖然川普否認該報導，美元指數收斂跌幅，但週一仍跌0.6%至108.257，同樣受到川普關稅報導的影響，美十年債殖利率走高，兩年債殖利率下滑，交易面通膨預期微幅走高，實質利率小幅上揚；美元指數好不容易走弱，但美十年債殖利率卻走揚，金價(紐約近月期貨)週一下跌0.3%至2647.4美元/盎司。

除了川普關稅的報導與釐清之外，週一還公布美國12月S&P服務業PMI終值下修，工廠訂單減幅也大於預期，此外，美元指數出現了二連跌，但美十年債殖利率卻走高，金價週二收低，本週有多項重要經濟數據要公布，金價或可震盪走高。

黃金 紐約期貨 2月合約 (單位：美元/盎司；2025/2/26到期換約)

 【銅】

華盛頓郵報指川普新政府可能採取比預期更溫和的關稅立場推動，雖然川普總統隨即出來否認該報導，但市場樂觀情緒已遭點燃，晶片股又在輝達、美光帶動下大漲，週一美股漲多跌少，道瓊微跌0.06%，標普上漲0.55%，其波動率指數收低至16.04，那指大漲1.24%，費半暴漲2.84%，川普關稅計畫傳縮水，美元指數暴跌，雖然川普否認該報導，美元指數收斂跌幅，但週一仍跌0.6%至108.257，同樣受到川普關稅報導的影響，美十年債殖利率走高，兩年債殖利率下滑，同樣反映川普關稅或有轉圜，銅價週一大漲2.2%至407.35美分/磅。

《華盛頓郵報》引述消息來源報導美國當選總統川普的助手正在研究一項關稅計劃後，銅價大漲，該關稅計劃傳將適用於所有國家，但僅涵蓋某些關鍵的進口商品，不過，雖然川普後來發文否認他的關稅政策將被削減，銅價仍保持上漲，不過，12月財新中國服務業PMI創去年六月來新高，陸港股雖然對此無正向反應，但不阻礙銅價表現，於此也對銅價後市看法轉向樂觀。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 3月合約 (單位：美分/磅；2025/3/27到期換約)

※ 補充：中國服務業PMI升至52.2 供需加速擴張

最新數據顯示，2024年12月中國服務業景氣升溫，寫下去年6月來最高，顯示服務業經營活動加速擴張。據《財新網》周一(12/6日)報導，2024年12月財新通用服務業經營活動指數(服務業PMI)為52.2，較11月回升0.7個百分點。2024年12月財新中國製造業PMI下降1.0個百分點至50.5，仍處於擴張區間，但擴張速度放緩。受製造業擴張速度放緩拖累，當月財新中國綜合PMI回落0.9個百分點至51.4。國家統計局近期公布的數據顯示，2024年12月製造業PMI下行0.2個百分點至50.1，服務業PMI則大幅上升1.9個百分點至52.0。服務業景氣上升的帶動大於製造業擴張放緩的拖累，綜合PMI產出指數走高1.4個百分點至52.2。從財新中國服務業PMI分項數據看，服務業企業對市場前景依然持樂觀預期，但信心明顯走弱。2024年12月經營預期指數在擴張區間高點回落，降至歷史較低位置。一些受訪企業認為，新業務品類推出，業務拓展力度加大，加上政策扶持，有助於在2025年推動銷售增長。但也有部分企業對競爭加劇和國際貿易前景感到擔憂。財新智庫高級經濟學家王喆表示，2024年12月，製造業和服務業生產增加，需求增速近四個月來首次快於供給。但製造業和服務業就業均下降，價格水準總體較為低迷，市場樂觀預期同樣趨弱。王喆說，2024年9月底以來一系列存量政策和增量政策組合效應繼續釋放，積極變化增多，國民經濟運行總體平穩，政府有望順利實現全年經濟社會發展主要目標。但12月財新中國製造業PMI部分分項指數趨弱，前期政策刺激效果的持續性和有效性還需進一步觀察。王喆稱，2025年外部環境會更加錯綜複雜，政府應提前準備。後續政策還需向增加居民收入和改善民生傾斜，尤其要在提高弱勢群體消費能力和意願上多做文章。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：不是一網打盡 傳川普只對關鍵進口商品徵收普遍關稅

媒體報導，美國總統當選人川普團隊正在探索適用於每個國家、但僅針對關鍵進口商品的關稅計畫。消息指出，距離川普上任只剩2周，其助手仍在討論對來自所有國家的商品徵收進口關稅，但與其涵蓋所有進口商品，當前的討論圍繞僅鎖定對美國國家或經濟安全至關重要的特定產業採取關稅行動，捨棄了川普競選承諾中的關鍵內容，至少暫且是如此。川普競選期間曾呼籲對美國進口的所有商品徵收高達10%或20%的「普遍」關稅，具體是哪些進口商品或產業將面臨關稅暫不清楚。消息指出，初步討論基本上針對川普團隊想要帶回美國的幾個關鍵產業，其中包括國防工業供應鏈如鋼、鐵、鋁和銅實施關稅，關鍵醫療設備如注射器、針頭、藥瓶和醫藥材料，以及能源生產如電池、稀土礦，甚至光電面板。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：川普否認華盛頓郵報報導 稱關稅政策不會縮水

美國候任總統川普否認《華盛頓郵報》早前的報導，該報導稱他將考慮對所有國家徵收關稅，但僅限於特定的關鍵進口商品。該報導「錯誤地聲稱，我的關稅政策將縮水。這是有誤的，」川普在Truth Social上表示。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理