【黃金】

美國11月JOLTS職缺數809.8萬、大幅高於預期與前期，12月ISM服務業PMI也高於預期與前期，就業市場強健與經濟成長穩固，帶動美國十年債殖利率大幅走高，也衝擊科技股表現，美股週二全數收低，道瓊下跌0.42%，標普大跌1.11%、其波動率指數走高至17.82，那指、費半則分別下跌1.89%、1.84%，五大科技股全數下跌，輝達大跌6.22%，同受強勁的經濟數據帶動，美元指數收高0.3%至108.542，美國十年債強漲至4.685%，兩年債也漲至4.2911%，交易面通膨預期也大漲，實質利率小幅走高；美元轉強、美債利率衝高，但僅是讓金價留下上影線，無礙金價(紐約近月期貨)週二收高0.68%至2665.4美元/盎司。

美國勞工部JOLTS職缺數及ISM服務業指數皆強勁，讓美元指數及美債利率走高，特別是美國十年債殖利率以來到4.685%，恐將有資金排擠效應，不過，短線金價仍然強勁，川普不確定性即將登場，中國人行也持續購金，金價或以震盪方式走高，後市看法偏向樂觀。

黃金 紐約期貨 2月合約 (單位：美元/盎司；2025/2/26到期換約)

※ 補充：彭博計算 – 中國12月末外匯存底按月減少635.03億美元

中國人民銀行在網站上發布的官方儲備資產報表顯示，12月末外匯存底3.2024萬億美元；彭博匯總7位經濟學家的預估中值為3.2500萬億，區間介於3.220萬億至3.300萬億美元。

• 黃金儲備美元值計算報1,913.37億美元，11月末報1,934.31億美元

  ◦ 黃金儲備報7,329萬盎司，11月末報7,296萬盎司

• 外匯存底報2.4555萬億SDR，11月末為2.4856萬億

• 基金組織儲備頭寸97.58億美元，11月末報98.32億

• 特別提款權526.88億美元，11月末為533.03億

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：儘管價格接近歷史最高水平，中國央行購買更多黃金

中國央行2024年12月連續第二個月擴大黃金儲備，顯示去年因金價飆升而暫停購買後，黃金需求重新燃起。根據週二公佈的金條持有數據，中國人民銀行12月黃金儲備量從上月的7,296萬盎司增加到7,329萬盎司。在暫停6個月後，中國人銀行恢復購金，11月起增加了黃金儲備。此次購買表明，即使黃金處於歷史昂貴水平，中國央行仍熱衷於實現外匯儲備多元化。受美國貨幣寬鬆、避險需求以及全球央行持續買盤的支撐，金價在2024年升至歷史新高。儘管如此，唐納德·川普美國大選勝利提振美元後，漲勢降溫。本週早些時候，高盛集團推遲了預測；當時金價預計將觸及每盎司3,000美元，理由是聯準會在2025年降息的預期較少。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

 【銅】

美國11月JOLTS職缺數遠高於預期與前期，12月ISM服務業PMI也高於預期與前期，就業市場強健與經濟成長穩固，帶動美國十年債殖利率大幅走高，也衝擊科技股表現，美股週二全數收低，道瓊下跌0.42%，標普大跌1.11%、其波動率指數走高至17.82，那指、費半則分別下跌1.89%、1.84%，五大科技股全數下跌，輝達大跌6.22%，同受經濟數據帶動，美元指數收高0.3%至108.542，美國十年債強漲至4.685%，兩年債也漲至4.2911%，此外，市場預期中國經濟刺激政策可帶動需求，銅價週二續漲0.82%至419.55美分/磅。

美國經濟數據強勁，帶動美元上漲，以及美國十年債殖利率來到4.685%，雖然金屬市場似乎未受到美元、美債利率走揚的影響，但特別提醒：若美元、美債利率輪動上揚，對整體金融市場的衝擊恐不容小覷；銅價週二持續上漲，短多氣勢應可延續，但川普不確定性即將正式登場，且銅與金不同、並無避險功能，因此對銅價後市看法雖然樂觀，但為審慎地樂觀。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 3月合約 (單位：美分/磅；2025/3/27到期換約)

※ 補充：2025年中國一二線城市二手房價有望止跌回穩

2024年，中國房價仍處於持續下行通道，房價降勢大致呈現「前陡後穩」特徵。據《中房網》週二(12/7日)報導，麟評居住大數據研究院近日發布的報告顯示，2024年12月100個重點城市二手住宅市場均價為人民幣(下同)14,166元/平方公尺，月跌0.09%，年跌5.77%，年跌幅連續第4個月縮小。整體看，全年「以價換量」趨勢仍在，2024年百城二手住宅市場均價為14,454元/平方公尺，較2023年下降6.18%，較2018年下降4.18%。報告認為，2024年前三季房價降幅高位徘徊，直至9月26日中央政治局會議提出「要促進房地產市場止跌回穩」，定調政策轉向，市場開始出現積極變化，二手住宅價格跌幅在第四季取得了階段性收窄。麟評居住大數據研究院預計，在政策托底作用和市場需求緩慢復甦下，2025年房價下行壓力可能會逐漸減輕，房價走勢將趨於平穩和理性。其中，一線城市及部分熱點二線城市有望率先止跌回穩，但三四線城市短期內房價上漲動力可能仍然不足。分城市等級來看，2024年12月一線城市二手房市場均價持續上漲，二線城市穩中微落，三四線城市降幅收窄。2024年12月一線城市市場均價為55,661元/平方公尺，月漲0.16%，年跌4.51%；二線城市市場均價為16,854元/平方公尺，月跌0.02%，年跌7.01%。從全年二手房均價同比走勢分析，一線市場抗跌性相對突出，房價降幅最小，二線、三四線下行明顯。報告指出，繼中共中央政治局會議及中央經濟工作會議後，一線城市市場出現出較為強勁反彈信號，房價率先進入止跌回穩階段，但多數弱二線及三四線城市因庫存壓力較大，房價仍缺乏上漲動力。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理