20250212【金屬】鮑爾不急於降息，川普關稅不確定性降低，黃金期貨大幅震盪 川普鋼鐵及鋁關稅落地，市場反而轉趨冷靜，銅期貨大跌

川普週一簽署鋼鋁關稅(3/4日生效)，但市場仍擔憂美國關稅政策及全球貿易戰可能升級，影響經濟前景，投資人還消化聯準會主席鮑爾國會作證、不急於降息的言論，美股週二漲跌互見，道瓊小漲0.28%，標普微漲0.03%、其波動率指數走高至16.02，那指下跌0.36%、費辦微跌0.05%，美元指數下跌0.3%至17.963，美兩年債殖利率微幅走高、十年債殖利率較明顯走高，交易面通膨預期也走高，實質利率微幅走揚；川普關稅政策的確定性是本波金價上漲的主要動力，鋼鋁關稅落地後，市場等待對等關稅的細節，金價(紐約4月期貨合約)週二大幅震盪後小跌0.36%至2932.6美元/盎司，電子盤續跌0.31%。

1月份FOMC會議後，市場即已預期聯準會短期內對降息態度轉趨謹慎，鮑爾週二在國會作證的談話並未激起太多漣漪，反而是川普上週五與周日的對等關稅及鋼鋁關稅，已在週一落地鋼鋁的部分，不確定性僅剩對等關稅，一旦公布細節，避險需求恐降，金價短線看法轉為中立偏向保守。

黃金紐約期貨 4月合約 (單位：美元/盎司；2025/4/28到期)

【銅】

川普週一簽署鋼鋁關稅(3/4日生效)，但市場仍擔憂美國關稅政策及全球貿易戰可能升級，影響經濟前景，投資人還消化聯準會主席鮑爾國會作證、不急於降息的言論，美股週二漲跌互見，道瓊小漲0.28%，標普微漲0.03%、其波動率指數走高至16.02，那指下跌0.36%、費辦微跌0.05%，美元指數下跌0.3%至17.963，美兩年債殖利率微幅走高、十年債殖利率較明顯走高，此外，川普落地鋼鋁關稅，市場等待「對等關稅(Reciprocal Tariffs)」的細節公布，另外，智利銅業委員會預期今明兩年銅產量年增4.6%、3.6%，供給面預期改善。

銅價(紐約期貨3月份合約)週二轉為大跌2.25%至460.1美分/磅，惟電子盤反彈0.27%。智利銅業委員會調高今明兩年銅產量的預期，銅的供給面展望應趨穩定，但更重要的是，川普週一簽署週日所提之鋼鋁關稅(3/4日生效)，川普關稅的不確定性大減，市場等待川普上週五的「對等關稅」的細節公布，銅價因此轉跌，紐銅與倫銅價差也出現掉頭，銅價後市樂觀的看法已不復見、需轉保守。