【黃金】

川普週四簽署備忘錄，宣布「對等關稅」(Reciprocal Tariff)，但不會立即生效，因為美國與各國逐一展開談判，將上任的商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)透露，新關稅最早在4/2日開始實施，美股週四全數上場，川普又推汽車關稅，另外零售銷售數據不佳，消費有降溫跡象，美股週五漲跌互見，週四的PPI數據預示PCE降溫，週五的零售銷售數據不佳，川普關稅戰消息紊亂，美元指數連跌兩日至106.71，美國兩年債、十年債殖利率連續走低兩日，交易面通膨預期變化不大，實質利率走低，但金價漲多賣壓浮現，金價(紐約6月期貨合約)週四上漲0.57%至2945.4美元/盎司，週五大跌1.52%至2900.7美元/盎司。

川普週四簽屬備忘錄，宣布「對等關稅」(Reciprocal Tariff)，但要等到4/2日才會生效，週五則宣布最快在4/2日針對汽車徵收關稅，但也缺少細節，市場川普關稅可能「雷聲大、雨點小」，避險需求降、賣壓湧出，但下有2900美元/盎司整數關卡，可暫作觀察。

黃金 紐約期貨 6月合約 (單位：美元/盎司；2025/4/28到期)

CFTC 黃金期貨大額交易人淨持倉統計

【銅】

川普週四簽署備忘錄，宣布「對等關稅」(Reciprocal Tariff)，但不會立即生效，因為美國與各國逐一展開談判，將上任的商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)透露，新關稅最早在4/2日開始實施，美股週四全數上場，川普又推汽車關稅，另外零售銷售數據不佳，消費有降溫跡象，美股週五漲跌互見，週四的PPI數據預示PCE降溫，週五的零售銷售數據不佳，川普關稅戰消息紊亂，美元指數連跌兩日至106.71，美國兩年債、十年債殖利率連續走低兩日；川普頻推關稅，但不是延後實施(等待談判)，就是缺少細節，銅價走勢震盪，銅價(紐約期貨5月份合約)週四大漲1.56%至482.55美分/磅，週五暴跌2.33%至471.30美分/磅。

川普週四宣布「對等關稅」(Reciprocal Tariff)，但要等到4/2日才會生效，週五則宣布最快在4/2日針對汽車徵收關稅，但也缺少細節，雖然鋼鋁關稅已上路、銅關稅不知何時將宣布，但市場已開始質疑川普關稅可能「雷聲大、雨點小」，同時間，紐約與倫敦銅的價差開始掉頭下滑，對銅價後市看法再度轉趨保守。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 5月合約 (單位：美分/磅；2025/5/28到期換約)

※ 紐約銅與倫敦銅期貨價差

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

倫敦銅期貨價格走勢圖

CFTC 銅大額交易人淨持倉統計

Bloomberg 銅全庫存