【西德州原油】

美國財長貝森特在接受福斯商業頻道採訪時表示，美國將致力於伊朗石油降低至每天10萬桶，不過，市場對該計畫可行性的懷疑，市場還對美國總統的關稅戰持續擔憂，原油需求恐受衝擊，同時俄烏停火談判將很快開始，市場也擔心俄國原油供給將回升，雖然國際能源署(IEA)週四發布的2月份月報將2025年全球石油需求增長預估較前月上調至每日110萬桶，高於1月預測的每日105萬桶，但市場還是將供應預期充裕的利空置頂，油價持續走低，西德州油價期貨週四下跌0.11%至71.29美元/桶，週五再跌0.77%至70.74美元/桶，布蘭特油價期貨週四也下跌0.21%至75.02美元/桶，週五再跌0.37%至74.74美元/桶。

油價(西德州)週三大跌後，週四再跌、留了長下影線，週五油價先上後下、持續收低，對供應面的產量充裕之預期，油價似乎有重新進入跌勢之終，不過，70美元/桶或為油商有所抵禦的第一個價位(考量油商生產成本與利潤加碼)，且油價(西德州)若有跌破，再下行空間可能有限，油市後續看法偏向保守(但不特別悲觀)。

西德州原油 紐約期貨 3月合約 (單位：美元/桶；2025/2/20 到期)

CFTC 西德州原油期貨大額交易人淨持倉統計

※ 補充：IEA月報 – 2025年石油需求增長上調，俄羅斯或巧妙規避制裁！

國際能源署(IEA)週四(2月13日)發表的月報顯示，儘管美國對俄羅斯實施新一輪制裁，但俄羅斯可能找到規避制裁的方法，維持其石油出口。同時，IEA上調了2025年全球石油需求增長預期，但預計供應增長仍將快于需求增長。

□ 俄羅斯石油出口的韌性

IEA指出，儘管1月10日俄羅斯能源行業受到廣泛制裁，但其原油產量上月仍增加了約10萬桶/日，達到920萬桶/日。IEA認為，未來幾周可能會出現維持俄羅斯出口量的變通方法，顯示出石油市場在面臨挑戰時的強大適應能力。

□ 制裁影響與俄羅斯的應對

自2022年烏克蘭戰爭爆發以來，IEA對俄羅斯供應受制裁影響的預測趨於謹慎。儘管最初預測俄羅斯可能有300萬桶/日的供應無法進入市場，但實際影響遠小於預期。俄羅斯通過向印度和中國出口折扣石油，並組建「影子船隊」應對制裁，成功維持了石油出口。

□ 2025年石油需求與供應預測

IEA將2025年全球石油需求增長預測從105萬桶/日上調至110萬桶/日，但仍預計供應增長將快于需求增長，達到160萬桶/日。供應增長主要由美洲國家推動，即使OPEC+不增產，全球供應仍有望增加。

□ 中國需求的變化

IEA指出，全球石油需求增長仍由中國驅動，但其對傳統運輸燃料的需求正在放緩。2024年，中國的汽油、航煤和柴油使用量小幅下降，總消費量略高於2019年水平，表明中國的燃料使用量可能已達到平台期甚至峰值。

□ 油價走勢

IEA報告發佈后，油價維持跌勢，布倫特原油期貨一度接近每桶74美元，刷新年內低點至74.02美元/桶，油價下跌部分原因是市場對俄烏和平協議的預期。不過，周四美元指數大跌給油價提供了一些支撐，布倫特原油周四收漲0.37%，收報75.19美元/桶。

□ 總結

IEA月報顯示，儘管制裁壓力持續，俄羅斯可能通過靈活手段維持石油出口，顯示出其強大的市場適應能力。同時，IEA上調2025年石油需求增長預期，但供應增長仍將快于需求增長，尤其是美洲國家的供應增加。中國需求的變化和俄烏局勢的進展將繼續影響全球石油市場的未來走勢。

資料來源：invvesting.com；群益期貨整理