【黃金】

川普關稅戰的不確定性揮之不去，週五公布的2月份S&P服務業PMI竟意外跌落榮枯值之下，密大消費者信心終值下修，對個人財務和短期經濟前景的預期均下降近10%，五年通膨預期走高，醫療保險類股又弱勢，美股週五全面大跌，道瓊、標普大跌1.69%、1.71%，那指大跌2.2%，費半暴跌3.28%，德國選舉在前，不確定性推高美元指數週五上漲0.23%至106.61，但電子盤收低0.38%，經濟數據疲弱，美國兩年債、十年債殖利率雙雙走低，交易面通膨預期也下滑，實質利率小幅走低；金價創新高後引發市場獲利了結的賣壓，金價(紐約4月期貨合約)週五衝高後小跌0.10%至2953.20美元/盎司，電子盤續跌0.31%。

週五公布的美國服務業PMI跌落榮枯值之下，密大消費者信心終值下滑，財務與經濟前景大降，通膨預期卻走高，市場擔憂美經濟前景，惟對FED政策尚未產生影響，雖然川普持續談論關稅，但金價上週四、五連續兩日呈現橫盤走勢，建議稍作觀察。

黃金 紐約期貨 4月合約 (單位：美元/盎司；2025/4/28到期)

CFTC 黃金期貨大額交易人淨持倉統計

【銅】

川普關稅戰的不確定性揮之不去，週五公布的2月份S&P服務業PMI竟意外跌落榮枯值之下，密大消費者信心終值下修，對個人財務和短期經濟前景的預期均下降近10%，五年通膨預期走高，醫療保險類股又弱勢，美股週五全面大跌，道瓊、標普大跌1.69%、1.71%，那指大跌2.2%，費半暴跌3.28%，德國選舉在前，不確定性推高美元指數週五上漲0.23%至106.61，但電子盤收低0.38%，經濟數據疲弱，美國兩年債、十年債殖利率雙雙走低，雖然川普還在談關稅，但由於美國經濟數據出現放緩跡象，市場還是擔憂銅的需求前景，銅價(紐約期貨5月份合約)週五下跌1.08%至461.55美分/磅，電子盤續跌0.25%。

銅價在460美分/磅前出現支撐力道，銅價週四反彈逾1.1%，不過，美國疲弱的經濟數據衝擊全球經濟前景，週五銅價又轉跌1.08%，且讓紐約及倫敦兩地銅價的價差再度收斂、收斂慣性可望持續，銅價後市看法偏向保守，不過，銅價在460美分/磅的支撐或有所抵抗，可能要稍有耐心。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 5月合約 (單位：美分/磅；2025/5/28到期換約)

※ 紐約銅與倫敦銅期貨價差

倫敦銅期貨價格走勢圖