【西德州原油】

週二(2/25日)，美國經濟諮商會(Conference Board)公佈的消費者信心指數明顯下滑(自105.3降至98.3)、連續第三個月走低，反映消費者對美國的經濟前景變得更加悲觀，同時，川普周一宣布，對加拿大與墨西哥進口產品的關稅仍將如期在30天寬限期結束後生效，加劇市場對美國與主要貿易夥伴之間的貿易摩擦升級之擔憂，市場擔憂全球能源的需求前景，悲觀情緒導致西德州油價期貨(4月合約)週二大跌2.5%至68.93美元/桶，所幸電子盤反彈0.35%，布蘭特油價期貨週二也大跌2.44%至72.50元/桶，不過，電子盤也反彈0.33%。

美國對伊朗原油出口的制裁升級對油價(西德州)利多帶動僅有一日行情，因為繼上週五2月份S&P服務業PMI初值跌落50之下，密大消費者信心終值下滑，週二公布的消費者信心又出現兩年來最大的下滑，加上兩信心指數都顯示消費者對通膨的擔憂，加上川普總統的關稅政策頻出，投資人擔憂貿易戰進一步升級，衝擊全球經濟以及能源需求，只是週二油價跌幅過大，週三或有反彈，但還是保守看待油價後市。

西德州原油 紐約期貨 4月合約 (單位：美元/桶；2025/3/20 到期)

※ 補充：美2月消費者信心指數連3降 創9個月新低

美國經濟評議會(Conference Board)周二(2/25日)公布最新數據顯示，2月消費者信心指數連續第三個月下滑，不僅創下自2021年8月以來最大降幅，也是2024年6月以來新低，進一步證明川普政府政策的不確定性給美國家庭帶來壓力。具體來看，2月消費者信心指數下滑7點至98.3，連續第三個月下滑，低於經濟學家預估的102.7，也遠不及修正後前值105.3。報告顯示，信心的下降在各個年齡層和收入群體中都很普遍。消費者對當前和未來的勞動市場狀況，以及收入和商業狀況的前景更為悲觀。隨著整體信心下滑，衡量未來6個月的預期指數下跌9.3點至72.9，寫下3年半以來最大降幅，而衡量當前狀況的現況指數降幅較小，比1月上升1.1個百分點，有19.6%的美國民眾認為當前經濟情況「好」。與此同時，調查顯示預估明年將出現衰退的受訪者比例升至9個月高點。雪上加霜的是，消費者對當前就業市場看法減弱，一項備受矚目的就業市場指標惡化，有33.4%的受訪者認為就業機會「充足」、16.3%的人認為工作「很難找」。相比之下，1月數據分別為33.9%和14.5%。值得注意的是，2月消費者對未來一年的平均通膨預期從5.2%上升至6%。這一增幅可能反映了多重因素，包括持續的高通膨，以及近期雞蛋等家庭必需品價格上漲和預期的關稅影響。市場分析指出，這份報告強化其他調查，顯示消費者和企業信心在川普贏得大選後最初高漲的樂觀情緒之後正在減弱。家庭和企業現在似乎對關稅導致的價格上漲更加警惕，尤其是在通膨壓力似乎再次加劇、勞動市場逐漸降溫的情況下。美國經濟評議會資深經濟學家Stephanie Guichard表示，2月消費者信心指數出現自2021年8月以來的最大單月降幅，這是連續第三個月下滑，將指數推至自2022年以來的低點區間。該指數的五個組成部分中，只有對當前商業狀況的評價略有改善，但對勞動市場狀況的看法有所惡化。消費者對未來商業狀況的看法變得更加悲觀，對未來收入的樂觀情緒減弱。對未來就業前景的悲觀情緒惡化，達到十個月以來的最高點。儘管關於通膨和物價的討論仍然高居不下，但焦點逐漸轉向其他問題，尤其是關於貿易和關稅的提及顯著增加，回到了自2019年以來未見的高點。對當前政府及其政策的評論在回應中占據主導地位。經濟學家擔心，在Fed正在權衡是進一步降息還是維持利率不變之際，川普政府的關稅政策可能引發新一輪通膨，因為決策者正在權衡川普激進的財政和貿易政策舉措的影響。LPL Financial首席美國經濟學家Jeffrey Roach在報告中寫道：「我們應該預估消費者內部會出現一些短期行為轉變。消費者越來越擔心潛在關稅的未知影響，這可能會推動消費者需求，因為他們預計不久的將來進口價格會上漲。」

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：美2月消費者信心大幅下滑 交易員估Fed六月重啟降息

根據路透周二(2/25日)報導，隨著美國本月消費者信心大幅下降且通膨預期上升，市場交易員預估聯準會(Fed)可能會在6月重啟降息，並可能在9月再次降息。美國2月消費者信心指數大幅下滑，根據美國經濟評議會(Conference Board)的調查，這是3年半以來的最大降幅，顯示美國民眾對於總統川普政策對經濟影響的憂慮日益加劇。與此同時，消費者的平均通膨預期上升至6%，為2023年5月以來的最高點。目前，利率期貨合約顯示，市場預期Fed在6月會將政策利率下調1碼(25個基點)降至4.00%-4.25%的區間，並且最早可能在9月再次降息。這一預測顯示，交易員認為到6月，Fed對就業市場可能出現的疲弱的擔憂將超過對通膨抬頭的擔憂，進而促使其採取寬鬆貨幣政策。然而，Fed決策者表示，他們希望看到更多證據，證明通膨正在回落至其2%的目標，才會有信心降息。他們指出，川普計劃的關稅、減稅、移民打擊以及持續縮減聯邦政府員工數量等政策，仍存在不確定性，這些因素可能會影響價格、經濟成長和勞動力市場。美國本周五(2/28日)將公布重磅通膨報告 ─ 1月個人消費支出(PCE)物價指數 ─ 經濟學家預估該指數年增速將從去年12月的2.6%略微降至2.5%。與此同時，勞動市場仍保持強勁，2月失業率為4%，儘管近期調查顯示商業活動有所放緩。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：川普關稅戰恐擴大 簽令調查進口銅

美國總統川普(Donald Trump)恐會在全球貿易戰的戰場上開闢一條新戰線。外媒週二(2/25日)報導，川普簽署一項新的行政命令，要求調查進口銅產品情況，可能對進口銅加徵關稅。川普團隊認為，中國正試圖主宰全球銅市場，為圍堵此舉，川普於25日簽署行政命令，指示商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)依照《1962年貿易擴張法》(Trade Expansion Act of 1962)的232條款，針對進口銅材料啟動國家安全調查。盧特尼克25日透過聲明指出，銅產業與鋼、鋁工業一樣，因他國勢力的衝擊，導致美國國內生產受到重創。美國需確保本土有足夠的銅供應，方可維護國家安全，因此，調查將涉及各類銅材料，包括原始銅、銅提煉物、銅管及其他銅的衍生產品，並也透露，為了重建美國銅產業，未來將對進口銅徵收關稅。白宮貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)進一步表示，調查預期將在短期內完成，其後會決定是否對進口銅加徵關稅。納瓦羅補充到，中國正利用補貼及經濟影響力加強控制全球銅市場，情況一如鋼、鋁市場。考量到銅可以用於太陽能科技、電動車等領域，美國能源部已把銅定義為關鍵礦產，不過，美國本土生產的銅預估將不足以應對需求，尤其市場對電動車和高耗電人工智慧(AI)應用的需求方興未艾，白宮官員預估，未來美國將出現銅短缺，除非對該產業有合理的長期貿易保護，否則美國將無法發展足夠的銅冶煉和精煉能力。

資料來源：工商時報；群益期貨整理