【恆生/滬指/A50】

漲多後震盪，香港恆生指數週四小跌0.29%至23718.29點，恆生科技指數大跌1.22%至5881.01點，恆生科技期貨大跌1.48%至5876點，不過，在政策預期帶動下，滬深300指數週四小漲0.21%至3968.12點，富時A50指數(現貨)則漲0.81%至13400.70，A50期貨上漲0.92%至13400點；美國總統川普簽署宣布在2月初加徵10%關稅基礎上，由3月4日起對中國進口商品再徵收額外的10%關稅，關稅再升級、市場氣氛由牛轉熊，香港恆生指數週五大跌3.28%至22941.32點，恆生科技指數暴跌5.32%至5568.14點，恆生科技期貨大跌5.07%至5578點，不過，電子盤上漲0.22%，陸股同受美中關稅戰升級衝擊，滬深300指數週五下跌1.97%至3890.05點，富時A50指數(現貨)下跌1.32%至13224.39點，A50期貨(3月合約)則跌1.35%至13219點，而電子盤也轉為上漲0.23%。

川普總統週四加碼關稅戰，市場氛圍丕變，最為強勢的香港恆生科技股兩日下跌逾6.5%，恆生科技期貨漲勢也遭逆轉，不過，急跌之後，恆生科技期貨面臨月線支撐，只是，國際市場情勢並不穩定，應優先觀察市場走向；陸股走勢則與港股略有不同，相較於農曆年後持續向右上角發展的港股，陸股(滬深300及富時A50)則以橫盤整理為主，但週五的大跌已讓滬深300指數跌破3900點、富時A50逼近13000點，不過，本週兩會將開議，陸股表現有可能優於港股與國際股市，因此，同樣可先作觀察、稍作等待。

富時中國A50期貨 3月合約 (XUH5) (3/28/2025 到期)

富時A50指數 (現貨)

滬深300股價指數 

香港恆生指數 

香港恆生科技指數

香港恆生科技期貨3月合約 (HCTH5)

中國上週(2/24至3/2)公布經濟數據

※ 補充：中國央行2月縮量續作3,000億MLF 淨回籠2,000億

中國人民銀行(央行)週二(2/25日)展開2月份人民幣(下同) 3,000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率維持不變，淨回籠2,000億元，為央行連續第七個月縮量續作MLF。據《華爾街見聞》報導，中國央行貨幣政策司周二發布公告，稱為保持銀行體系流動性充裕，展開3,000億元MLF操作，期限1年，最高投標利率2.20%，最低投標利率1.80%，中標利率2.00%。公開數據顯示，本月有5,000億元MLF到期，央行通過MLF淨回籠 2,000 億元。東方金誠首席宏觀分析師王青此前接受《證券日報》採訪時說，預計央行本月將繼續縮量續作MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。中信證券首席經濟學家明明也表示，預料近期央行公開市場操作將維持「削峰填谷」操作模式，MLF可能會延續回籠態勢，同時買斷式逆回購將加大對中長期流動性的補充力度。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：中國2月製造業PMI為50.2% 重回擴張區間

中國國家統計局週六(3/1日)公布2月製造業採購經理指數(PMI)為50.2%，重回擴張區間，比1月上升1.1個百分點。官方指出，隨著春節後企業陸續復工復產，景氣水平明顯回升。PMI以50作為榮枯線，當指數高於50，代表景氣呈現擴張；指數低於50，意謂緊縮。中國國家統計局1日公布，2月PMI為50.2%，比1月上升1.1個百分點，製造業景氣水平明顯回升。從分類指數看，2月生產指數為52.5%，新訂單指數為51.1%，分別比1月上升2.7和1.9個百分點。中國國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析2月PMI指出，隨著春節後企業陸續復工復產，生產經營活動加快，PMI明顯回升。此外，2月非製造業商務活動指數為50.4%，比上月上升0.2個百分點；綜合PMI產出指數為51.1%，比上月上升1.0個百分點。三大指數均位於擴張區間，顯示中國經濟景氣水平總體有所回升。進一步以企業規模分析，大、中、小型企業PMI分別為52.5%、49.2%和46.3%。大型企業PMI重回擴張區間，春節後大型企業復工復產進度較快，景氣水平明顯回升。中小型企業節後生產經營活動恢復相對滯後，景氣水平有所回落。第一財經引述中國物流與採購聯合會特約分析師張立群解讀，2月PMI回升，既有春節季節性因素影響，也表明中國經濟初顯底部回升態勢，但同時要注意到，盡管訂單類指數均有回升，但較大程度受春節後生產準備等因素影響；反映需求不足的企業占比仍逾60%，需求不足問題仍然突出。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

中國本週(3/3至3/9)公布經濟數據

中國下週(3/10至3/16)公布經濟數據