【黃金】

週二稍早，川普宣布將對加拿大鋼鋁的進口關稅，從25%提高至50%，報復加國安大略省對輸美電力加徵25%附加稅，但川普後來表示願意讓步，安大略省長週四將與美商務部長談判，但最終白宮還是宣布25%鋼鋁關稅如期落地，週一道瓊大跌1.14%，標普下跌0.75%，那指小跌0.18%，費半也跌0.7%，關稅戰及美衰擔憂，美元指數收低0.46%至103.419，美加關稅拉扯，美債利率跌深後反彈，兩年債、十年債殖利率反彈，交易面通膨預期增溫，但無礙實質利率也走高，此外，週二也傳出烏克蘭同意美方所提30天的臨時停火協議，不過，金價(紐約4月期貨合約)週一收高0.74%至2920.9美元/盎司，電子盤微漲0.02%。

由於美元走弱以及關稅戰引發經濟放緩的擔憂，黃金週二擺脫美股下跌之求現壓力的羈絆、收高0.74%，由於金價重回2900美元/盎司整數關卡之上，若能持續發揮避險功能，則可轉為樂觀看待金價後市。

黃金 紐約期貨 4月合約 (單位：美元/盎司；2025/4/28到期)

紐約期交所黃金庫存

※ 補充：白宮宣布週三起對鋼鐵、鋁徵收25%關稅

白宮宣布週三(3/12日)將開始對鋼鐵、鋁徵收25%的關稅，根據白宮週二(3/11日)發表的新聲明，對所有從各國進口到美國的鋼鐵和鋁徵收25%的關稅將於美東時間週三午夜生效。白宮發言人德賽(Kush Desai)在一份聲明中表示：「根據川普之前的行政命令，對加拿大和我們所有其他貿易夥伴徵收25%的鋼鐵和鋁關稅將於3月12日午夜生效，無任何例外或豁免。」美國總統川普週二稍早威脅對加拿大的鋁和鋼鐵徵收50%的關稅，此舉加劇了與加拿大之間剛剛萌芽的貿易戰，以報復安大略省徵收電力附加稅，但川普後來表示願意讓步。川普在白宮記者會上表示，他「很可能會」降低對加拿大增加的關稅，暗示兩國最新的貿易爭端已接近緩和。川普提到，他提高美國進口產品關稅的決定，並解釋他「不得不這樣做」。他辯護道：「為了恢復美國的就業崗位並讓工廠繼續開工，徵收關稅是必要的。」「市場將會隨著時間的推移而上下波動。」試圖打消導致拋售的擔憂。美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)和安大略省省長福特(Doug Ford)週二發表聯合聲明表示，雙方將於週四於華府舉行會晤，重新談判《美加墨協定》(USMCA)。作為回應，安大略省同意暫停對出口密西根州、明尼蘇達州和紐約州的電力徵收25%的附加費。川普的貿易顧問納瓦洛(Peter Navarro)隨後透露，美國對加拿大鋼鐵和鋁徵收50%的關稅不會在週三生效，但原計劃的25%關稅仍如期生效。加拿大迄今為止是美國最大的鋼鐵和鋁供應國。 去年加拿大向美國出口了價值94億美元的鋁，遠遠超過第二大出口國歐盟的出口額(15億美元)。去年，加拿大也出口價值71億美元的鋼鐵，而歐盟的鋼鐵出口額為70億美元。川普週二推文也再次提出，加拿大加入美國成為第51個州的想法。川普寫道：「多年前人為劃定的疆界最終將消失，我們將擁有世界上最安全、最美麗的國家，而你們輝煌的國歌《啊，加拿大》將繼續演奏，但現在它代表著世界上有史以來最偉大的國家中的一個偉大而強大的國家！」

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：烏克蘭同意美國臨時停火計畫 俄羅斯反應成關鍵

根據《CNBC》報導，美國官員周二(3/11日)表示，烏克蘭已同意在俄羅斯接受的前提下，立即實行為期30天的停火計劃，該計劃由美國協商達成。美方在計畫中也同時宣布，將解除對與烏克蘭共享情報的禁令，並恢復對烏克蘭的安全援助。自俄羅斯3年前入侵烏克蘭以來，這是烏克蘭首次同意這樣的停火提議。聯合聲明中指出，這一為期一個月的臨時停火計畫可以在雙方同意的情況下延長。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

【銅】

週二稍早，川普宣布將對加拿大鋼鋁的進口關稅，從25%提高至50%，報復加國安大略省對輸美電力加徵25%附加稅，但川普後來表示願意讓步，安大略省長週四將與美商務部長談判，但最終白宮還是宣布25%鋼鋁關稅如期落地，週一道瓊大跌1.14%，標普下跌0.75%，那指小跌0.18%，費半也跌0.7%，關稅戰及美衰擔憂，美元指數收低0.46%至103.419，美加關稅拉扯，美債利率跌深後反彈，兩年債、十年債殖利率反彈；週二銅市充滿消息，川普關稅反覆、讓人擔憂，不過鋼鋁關稅落地，投資人期待銅價跟漲，此外，中國兩會閉幕、政策利多落地，另外，還傳出川普可能訪中，美中關係可能和緩，眾多因素帶動下，銅價(紐約期貨5月份合約)週二大漲2.13%至47660，電子盤續漲0.76%。

由於鋼鋁關稅的落地，讓市場重新期待銅漲價的議題(因關稅推高美國銅的進口成本)，銅重回強勢表現，因此建議銅若站回48000整數關卡，可樂觀看待銅價後市，不過，銅價近期內以兩次挑戰48000，需帶有警覺心。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅) 、交易所與看盤軟體加以10000之成數以利呈現。

銅 紐約期貨 5月合約 (單位：美分/磅；2025/5/28到期換約)

紐約期交所銅庫存

紐約銅與倫敦銅期貨價差

倫敦銅期貨價格走勢圖