【恆生/滬指/A50】

中國週一公布的1至2月工業生產(優於預期)、零售銷售(優於預期)與固定資產投資(優於預期)表現不差，雖然失業率走高，2月份七十城新屋、中古屋價格月減幅度擴大，但經濟數據讓市場大致滿意，同時間，市場等待下午三點召開的國務院新聞辦公室的新聞發布會，陸港股週一漲跌互見、各自表現，在港股方面，恆生指數上漲0.77%至24145.57點，科技類股表現分化，小米、京東分別漲逾3%、2%，但網易、快手和嗶哩嗶哩則出現下跌，恆生科技指數小跌0.14%至5872.81點，恆生科技期貨則跌0.76%至5879點，不過，電子盤大漲2.98%；陸股方面，滬深300指數週一收低0.24%至3996.79點，能源、主要消費兩類股領漲，信息技術類股領跌，富時A50指數(現貨)微跌0.06%至13662.69點，杏花村汾酒表現最佳、平安銀行表現最差，富時A50期貨下跌0.56%至13662點，電子盤上漲0.77%。

週一公布的1至2月中國工業生產、零售銷售與固定資產數據表現優於預期，大大提振了上周五金融數據偏弱的劣勢，不過，房價數據意外擴大減幅，中國房市對經濟的拖累恐怕還是揮之不去，此外，中國國務院新聞辦公室週一舉行新聞發布會，雖然此次新聞發布會的各部委之與會人員略低(如發改委由副主任出席、財政部由經濟建設司司長出席)，但若將週日發布的《提振消費專項行動方案》一併考慮，市場仍是正面解讀，週一晚那斯達克的金龍指數即暴漲4.03%。回到操作策略，富時A50期貨週一低點為13659點，跌破13700點，但美國中概股與電子盤雙雙大漲，因此持續樂觀富時A50期貨的後市表現；恆生科技期貨方面，同樣考量到美國中概股與電子盤也漲，因此也持續樂觀恆生科技期貨的後市表現。

富時中國A50期貨 3月合約 (XUH5) (3/28/2025 到期)

富時A50指數 (現貨)

滬深300股價指數 

香港恆生指數 

香港恆生科技指數

香港恆生科技期貨3月合約 (HCTH5)

※ 補充：中國據報正與全球企業領袖聯繫 或安排與習近平會面

多家外國媒體報導，中國當局正與全球頂級企業的執行長聯繫，商討本月稍晚與中國國家主席習近平會面的可能性。知情人士透露，北京方面已接觸計畫參加於3月23日至24日舉行的中國發展高層論壇(CDF)的企業領導人，潛在的會面時間安排在3月28日。報導指出，約有72位企業高管計畫參加此次論壇，其中包括匯豐控股的Georges Elhedery和沙烏地阿拉伯國家石油公司(Aramco)的Amin H Nasser。另有消息稱，高通(QCOM-US)的Cristiano Amon也將前往北京參加這場年度企業高管會議，其中一些人預計將與包括習近平在內的高層領導會面。知情人士還表示，過往曾出席中國發展論壇的黑石集團(Blackstone Inc.)的蘇世民(Steve Schwarzman)、輝瑞(Pfizer Inc.)的Albert Bourla和聯邦快遞(FedEx Corp.)的Rajesh Subramaniam等高管，預計今年將再次出席。知情人士透露，各國企業的執行長計畫於3月28日與習近平會面，但也補充說，具體細節可能會有所變動。此次中國計畫與頂級商界人士互動，凸顯其一直以來傳達的「對外開放」的訊息，這與美國前總統川普更傾向保護主義的「美國優先」政策形成對比。北京方面也正試圖將自己塑造成支持民營企業的形象，例如習近平上個月與阿里巴巴共同創辦人馬雲等企業家的引人注目的會面。據報導，習近平正尋求扭轉外國資金外流和持續的經濟疲軟。他的政府設定的今年經濟產出擴張約5%的目標，可能會因川普政府進一步徵收關稅而面臨風險，這可能需要北京方面推出迄今一直避免的大規模刺激措施。中國發展高層論壇始於2000年，在時任國務院總理朱鎔基的支持下創立，旨在為中國與世界之間的高層對話提供平台。一些執行長也可能將參加於3月25日至28日在海南省舉行的博鰲亞洲論壇，以及3月25日至27日在香港舉行的匯豐全球投資峰會。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：發改委 – 提振消費專項行動方案從供需兩端綜合發力

中共中央辦公廳、中國國務院辦公廳近日印發《提振消費專項行動方案》，國家發改委副主任李春臨週一(3/17日)在國新辦新聞發布會表示，《方案》首次在促消費文件中強調穩股市、穩樓市，並提出相應舉措，努力讓老百姓的消費底氣更足，預期更穩，信心更強。李春臨指出，《方案》在起草過程中，聚焦能加力、可落地，群眾有實感的增量政策，全方位擴大商品和服務消費。其中一項重點即是從供需兩端綜合發力。

發改委：着力促進居民增收減負

他表示，先前消費政策多從供給側入手，強調以供給引領創造需求，這次《方案》在需求面加大政策力度，着力促進居民增收減負。李春臨表示，《方案》是一份牽頭管總的綜合性文件，每一個部門都要抓好貫徹落實，後續落實需要各部門綜合發力。有關育兒補貼、勞動工資等政策，相關職能部門正積極加緊制定，後續會陸續出台。他稱，《方案》發布後，還會有若干部門的專案工作方案，各項政策將進一步細化實化。

資料來源：香港信報；群益期貨整理

※ 補充：發改委 – 加快形成促進消費增長強大政策合力

國新辦就提振消費有關情況舉行發布會，國家發展改革委副主任李春臨表示，下一步，發改委將會同有關部門支持各地區因地制宜探索務實舉措，加快形成促進消費增長的強大政策合力，更好滿足人民群眾各層級、多樣化消費需求。李春臨稱，消費是最終需求，既關係着經濟發展，也關係着人民群眾對美好生活的嚮往。在多重因素影響下，消費者信心和預期偏弱、部分消費需求未充分滿足、消費環境有待優化等問題仍客觀存在，以提振消費擴內需、更好滿足群眾美好生活需要還有不少的工作要做。他指出，週日(3/16日)發布的《提振消費專項行動方案》，按照以增收減負提升消費能力，以高質量供給創造有效需求，以優化消費環境增強消費意願的政策思路，提出了八部分30條政策舉措。

資料來源：香港信報；群益期貨整理

※ 補充：發改委 – 全方位擴大商品和服務消費

國家發改委副主任李春臨表示，在《提振消費專項行動方案》起草過程中，聚焦能加力、可落地、群眾有實感的增量政策，全方位擴大商品和服務消費，主要體現在三個方面，包括供需兩端綜合發力、統籌促消費和惠民生及強化消費政策協同。李春臨在國新辦新聞發布會上稱，此前的消費政策大多從供給側入手，強調以供給引領創造需求。這次《方案》在需求側加大政策力度，着力促進居民增收減負。提出促進工資性收入合理增長外，《方案》首次在促消費文件中強調穩股市、穩樓市，並提出相應舉措，努力讓老百姓的消費底氣更足、預期更穩、信心更強。起草過程中，當局堅持把提振消費同惠民生相結合。一方面，聚焦惠民生，會同有關部門提出真金白銀的政策舉措；另一方面，結合百姓日常所需，提供更多元、更普惠的消費供給。此外，《方案》提到，財稅、金融、產業、投資等各項經濟社會政策都要體現促消費的政策導向。這之中，既有項目投資、財政資金、工會經費、消費幫扶等實打實的資金投入，也有宏觀政策取向一致性評估、金融信貸、統計制度改革、休息休假權益保障等相關政策支撐。他相信，隨着《方案》的落實落地，中國消費市場能有更強勁的增長勢頭、更優質的消費供給，也能給民眾的生活帶來更多的提升和便利。

資料來源：香港信報；群益期貨整理

※ 補充：財政部 – 年中央財政安排就業補助資金667億人民幣

中共中央辦公廳、中國國務院辦公廳近日印發《提振消費專項行動方案》，國新辦週一(3/17日)舉行新聞發布會，財政部經濟建設司司長符金陵在會上表示，2025年中央財政安排就業補助金667.4億元人民幣，支持各地落實就業創業的扶持政策，促進充分就業。符金陵指出，財政部將繼續強化資金投入，支持保障困難群眾的基本生活，並配合相關部門進一步完善託育和養老服務體系、積極開展育兒補貼制度研究等工作。

資料來源：香港信報；群益期貨整理

※ 補充：商務部 – 以舊換新政策重點做好四方面工作

內地近日印發《提振消費專項行動方案》，國新辦就提振消費有關情況舉行新聞發布會，商務部消費促進司司長李剛在會上表示，就以舊換新政策，目前各地分領域實施細則正陸續印發，將抓好後續落地實施，同時重點做好四方面工作，包括優化便民服務、防範政策風險、暢通回收鏈條、以及加強宣傳推廣。李剛指出，今年商務部將進一步完善以舊換新資格校驗系統功能，如增加「跨區域數據核查對比」功能，持續提高審核效率。同時，指導各地進一步簡化流程，提升撥付速度，讓補貼資金更有效率、更便利消費者。針對虛假交易、重複申領、一機多賣等違規行為，他稱，通過迭代升級系統，以訊息化手段進行即時監控攔截。同時，暢通監督檢舉渠道，會同相關部門指導地方及時查處，堅決維護市場秩序，保護消費者的合法權益。李剛表示，商務部將聚焦「去舊」環節，加快推動二手商品流通試點落地見效，同時深入推進再生資源回收體系建設，持續暢通廢舊商品回收利用鏈條，提升資源回收利用能力和水平。另下月將在海南舉辦第五屆國際消費品博覽會，屆時將舉辦專題新品發布活動。

資料來源：香港信報；群益期貨整理

中國本週(3/17至3/23)公布經濟數據

※ 補充：中國2月份房價跌速加快 雖然政府出台房市舉措

中國2月房價下跌速度加快，是六個月來首次惡化，儘管政府先前出台一系列房市新政。統計局公佈的數據顯示，70個大中城市新建商品住宅均價月比下跌0.14%，前月下跌0.07%。二手住宅均價月比下跌0.34%，前月降幅相同。價格持續下跌可能會削弱樓市觸底的希望。政策制定者正在努力遏制經濟下滑，在此同時，通縮壓力進一步增添了經濟頹勢。「市場不該忘記，中國的房地產下滑尚未結束，」野村首席中國經濟學家陸挺在3月10日的報告中寫道。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：陸1月至2月工業零售固投數據 均勝預期

2025年前兩個月大陸工業增加值、零售及固投數據均勝預期。大陸統計局週一(3/17日)公布，1月至2月，全國規模以上工業增加值年增5.9％，高於市場預期的5.3％。社會消費品零售總額人民幣(下同)8.37兆元，年增4％，高於市場預期的3.8％。綜合港媒報導，2025年前兩個月，大陸全國固定資產投資5.26兆元，年增4.1％，高於市場預期的3.2％。分領域看，基礎設施投資年增5.6％，製造業投資增長9％，房地產開發投資下降9.8％。大陸統計局表示，1月至2月，隨著各項宏觀政策繼續發力顯效，國民經濟延續向新走俏態勢，發展品質穩步提高。但也要看到，外部環境更趨複雜嚴峻，境內有效需求不足，部分企業生產經營困難，經濟持續回升走俏基礎還不穩固。

大陸統計局指出，下階段，要堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快建構新發展格局，扎實推動優質發展，實施更加積極有為的宏觀政策。全方位擴大境內需求，進一步深化改革開放，著力增強動力、激發活力、改善預期，推動經濟持續回升走俏。

資料來源：工商時報；群益期貨整理

中國下週(3/23至3/30)公布經濟數據