【恆生/滬指/A50】

受到美國即將宣布對等關稅，以及美國通膨頑固、降息預期難度加大的雙重壓力，亞股週一都延續週五的賣壓，日經大跌4.05%、韓股跌3.00%，港股也難倖免，香港恆生科技股週一下跌1.31%至23119.58點，科技股普遍下跌，小米、百度、聯想、嗶哩嗶哩、快手跌逾3%，美團、騰訊、阿里巴巴、京東跌逾2%，恆生科技指數下跌2.03%至5394點，恆生科技期貨(4月合約)週一下跌1.51%至5407點，電子盤上漲0.31%；中國3月官方版製造業、非製造業PMI雙雙優於預期及前期，景氣繼續回升，但顯然不敵川普關稅帶來的賣壓，滬深300指數週一下跌0.71至3887.31點，十大分類指數中，電信業務、能源、公用事業等三類指數上漲、漲幅有限，主要消費、工業兩類股分跌1.21%、1.62%，富時A50指數(現貨)也跌0.56%至13336.36點，建設銀行大漲3.64%、表現最佳，中國中車大跌3.29%、表現最差，富時A50期貨(4月合約)下跌0.57%至13334點，電子盤小漲0.14%。

白宮發言人李威特(Karoline Leavitt)週一(3/31日)表示，美國總統川普將於4月2日在白宮玫瑰花園(Rose Garden)宣布「以國家為基礎」的對等關稅計畫，目前還沒有考慮實施任何關稅豁免，關稅憂慮罩頂，美股開低，但道瓊、標普逆勢上漲，收紅K棒，市場情緒有可能漸趨平靜(若對等關稅沒有太過極端)。回到操作策略上，富時A50期貨週一隨亞股下跌，電子盤隨美股止跌反彈，雖然富時A50期貨盤勢依舊偏向保守，但反彈機率提高；恆生科技期貨方面，週一也是反映關稅利空、隨亞股下跌，週一晚也隨美股反彈，因此恆生科技期貨盤勢也還是偏向保守，也同樣地有反彈機會。

富時中國A50期貨4月合約 (XUJ5) (4/29/2025 到期)

富時A50指數 (現貨)

滬深300股價指數 

香港恆生指數 

香港恆生科技指數

香港恆生科技期貨3月合約 (HCTJ5)

※ 補充：川普 – 對等關稅鎖定對象包含所有國家

美國總統川普週一(3/31日)表示，他預計這個星期宣布的對等關稅將包含所有國家，而非僅限於較小一組10到15個國家。路透社報導，川普承諾將於4月2日他所謂的「解放日」宣布大規模關稅計畫。他已經對鋼鐵鋁材和汽車徵收關稅，並全面調高自中國輸美商品的關稅。他在總統專機空軍一號(Air Force One)機上向媒體表示：「將從所有國家開始。」他說：「基本上是所有我們談及的國家。」川普表示，他將對向美國出口商品收取費用的國家，祭出一套與這些國家關稅相符的對等關稅。川普2月期間簽署備忘錄，指示美國貿易官員按國逐一檢視，量身制定一套反制清單。而在上週，他表示可能會縮減對等關稅計畫，某些情況下，祭出的關稅稅率可能會低於對方對美收取的關稅。

資料來源：中央社；群益期貨整理

※ 補充：川普4/2宣布大規模關稅計畫 可能採取措施一覽

美國總統川普誓言在4月2日的其所謂「解放日」宣布大規模關稅計畫，主要將針對與美國存在持續貿易逆差的國家採取行動。以下是法新社列舉川普當天或日後可能祭出的關稅措施。

已生效關稅

川普2月初首次提出警告，宣布對來自加拿大和墨西哥的商品徵收高達25%關稅，同時要求他們採取更多措施，以阻止非法移民和毒品芬太尼的走私。之後他將上述關稅措施推遲至3月，並向汽車產業提供部分救濟措施，但4月2日後這些豁免措施將何去何從，情況仍不明朗。與此同時，川普對全球第2大經濟體中國商品徵收20%額外關稅，理由是中國涉嫌在芬太尼等毒品供應鏈中扮演重要角色。川普也在3月12日對銷美鋼鐵和鋁徵收25%關稅；針對進口車的關稅將於美東時間4月3日開始課徵。川普還宣布將對直接或間接購買委內瑞拉石油和天然氣國家的輸美商品課徵25%關稅，最早可能在4月2日實施。

分析師預期

川普尚未詳細說明對等關稅措施的規模，該措施旨在糾正貿易失衡和被視為不公平的做法。這些措施可能影響約15%的美國貿易夥伴，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)稱這些國家為「骯髒15國」。分析師預計，「骯髒15國」可能與美國貿易代表署(USTR)徵求意見以識別不公平貿易行為時提到的經濟體重疊。目前對美國有顯著貿易逆差的國家和地區包括中國、歐洲聯盟、墨西哥、越南、台灣、日本、韓國和加拿大。白宮曾指出，川普的對等關稅措施將考慮合作夥伴對美國商品徵收的關稅，以及增值稅或數位服務稅等其他因素。川普也可能在「解放日」(Liberation Day)公布更多針對特定產業的關稅，先前他曾揚言計劃針對藥品、半導體和木材徵收關稅。

他國如何反制

美國貿易夥伴正設法反制川普的關稅措施。中國迅速對美國大豆等農產品徵收10%至15%的報復性關稅；歐盟也準備對美國鋼鋁課徵關稅。歐盟揚言自4月起分階段向價值約280億美元的美國商品徵收關稅，受影響產品包括波本威士忌、摩托車等。但歐盟關稅開徵時間已延遲到4月中旬，以利進行更多對話。同時，川普警告將對歐洲葡萄酒和烈酒徵收200%關稅，此舉讓外國生產商和美國企業同感擔憂。最近，歐洲主要經濟體敦促歐盟對川普的汽車關稅採取堅決回應。加拿大已對價值約600億加幣的美國商品徵收關稅，主要包括鋼鋁產品以及電腦等。墨西哥則要等到4月初才會做出全面回應。

資料來源：中央社；群益期貨整理

中國本週(3/31至4/6)公布經濟數據

※ 補充：中國3月官方製造業PMI報50.5 景氣繼續回升

中國3月官方製造業採購經理人指數(製造業PMI)報50.5，比上月上升0.3個百分點，景氣繼續回升。據《華爾街見聞》周一(3/31日)報導，從企業規模看，大型企業PMI為51.2，比上月下降1.3個百分點，高於臨界點；中、小型企業PMI分別為49.9和49.6，比上月上升0.7和3.3個百分點，均低於臨界點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。3月份製造業商務活動指數(服務業PMI)為50.8，比上月上升0.4個百分點，擴張步伐加快。分行業看，建築業商務活動指數為53.4，比上月上升0.7個百分點；服務業商務活動指數為50.3，比上月上升0.3個百分點。從行業看，水上運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數均位於55.0以上較高景氣區間；餐飲、生態保護及公共設施管理、文化體育娛樂等行業商務活動指數均低於臨界點。3月綜合MI產出指數為51.4，比上月上升0.3個百分點，顯示企業生產經營活動總體擴張加快。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

中國下週(4/7至4/13)公布經濟數據