【黃金】

中美雙方同意將關稅大幅下調，超乎市場預期，風險性資產價格受推升，風險偏好回升，黃金、日圓、債券下跌，顯示避險資產承壓，中美貿易戰的降溫緩解經濟衰退的擔憂，也可能使雙邊貿易的重挫得到舒緩，川普暗示中國可能願意取消妨礙外資進入中國市場的規章制度、出口限制以及股分所有權規定，雙方的往來增加也有利於紓緩經濟成長放緩的速度。

美元指數週一回升至101.778逼近50日線，以美元計價的黃金相對昂貴，國際間買盤可能出現縮手，金價在印巴衝突緩解，俄烏停戰有望下承壓，黃金上漲動能受阻，短期可能面臨回調。

黃金 紐約期貨 6 月合約 (GCM5) (單位：美元/盎司；2025/6/26 到期)

【銅】

美國總統川普稱中國已同意取消對美國進口產品的非貨幣壁壘，並暗示若談判取得進展，未來可能會有更多的讓步，市場對於中美雙方的讓步展現出較樂觀的情緒，推升風險資產價格，避險資產包含債券、黃金、日圓、VIX指數都呈現下跌，風險偏好回升。川普預告本週將與習近平通話，打破了溝通的屏障，兩國關係得到修復。

細究美國的舉動，先前在對等關稅發布後，股匯債市一齊下殺，川普的支持率直線下滑、債務上限壓力大增、美債違約風險浮現、經濟衰退擔憂增長等這些因素都導致了川普態度的軟化，再加上中國與歐盟可能聯手對抗美國，美國不得不服軟，川普先前的激進執政想法得到推翻，市場反應可能超乎了他的想像。

銅在中國庫存大降之下仍保持韌性，中國GDP在關稅戰降溫下保五有望，銅需求不至於出現大幅萎縮，中國海關數據顯示，中國四月銅礦砂及精礦進口年增25%至創新高的292萬噸，顯示需求強勁，也持續支撐銅價。

銅 紐約期貨7月合約(HGN5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；7/29到期)