【商品走勢】

原油 : 18日紐約輕原油期貨合約(08月)上漲 0.31% 至73.50美元

【西德州原油】

地緣政治仍為左右原油價格的主要變數，美國總統川普表示美國不是尋求停火，而是尋求伊朗沒有核武，以色列誓言要將伊朗所有核設施摧毀，使伊朗沒有能力進行核研究，目前以色列已摧毀多座核設施，但像是伊朗福爾多的核設施位於地下90公尺，如果沒有美軍大型掩體炸彈的武器難以破壞，因此美軍可能的協助也令市場擔憂戰事升級，川普昨日證實正考慮對伊朗發動軍事攻擊，持續調派軍機至歐洲與中東，包含加油機、航空母艦和戰機等，但尚未做出最終決定，川普再度表達現在進行核協議談判還不算太晚，且向記者聲稱伊朗想要協商、甚至打算派人前往白宮，提供更多和平的可能，但伊朗官方立場為拒絕無條件投降，且昨日再次警告如果美國軍事介入衝突，美國所受的傷害將無法彌補，加上伊朗官方媒體昨日中午發布影片，標題寫著MAYBE(也許)，而畫面中的男子撫摸核彈標誌的彈頭，引發市場遐想是否已經製造出核彈，地緣衝突未見和緩跡象，原油昨日上沖下洗收長下影線。

昨日美國能源署(EIA)公佈週報，截至6/13當週EIA原油庫存變化為減少1147.3萬桶，大幅低於預期的減少179.4萬桶，也呼應前一日美國石油協會(API)的報告，大量下降的原油庫存應來自於出口或是軍事支援等用途，而汽油庫存為增加20.9萬桶，低於預期的62.7萬桶，部分反應目前進入用油旺季，廠商做好庫存準備，目前美國原油總產量為1343.1萬桶/日，較前一週增加0.3萬桶，預估2025年美國原油產量將年增20萬桶至每日1340萬桶，但值得留意的是煉油廠產能利用率94.3%下滑到93.2%，雖然維持高檔，但如果持續放緩可能反應後端需求的疲弱，目前機構對於原油價格的預測，多數建立在霍爾姆茲海峽是否被伊朗封鎖，該海峽每天出口量占全球消費量近1/5，一旦封鎖將大幅推升油價，但實際執行難度較高，此舉將完全得罪附近中東國家，且伊朗本身的進出口也將受影響，因此海峽未受衝擊下判斷油價不至於大幅失控。

原油供過於求的基本面，使投資人對押注地緣政治的衝擊和基本面的疲弱之間猶豫，OPEC做為全球石油市場關鍵角色，其剩餘產能備受關注，OPEC今年的剩餘產能為439萬桶/日，10年平均為300萬桶/日，而OECD商用原油庫存儲備可達61天，高於烏俄戰爭初期的56.9天，伊朗每日的平均出口量約為170萬桶/日，假設在霍爾姆茲海峽未被關閉下，其餘產油國的增產應能填補石油供給的缺口，美國過去幾個月通膨的下滑，很大程度歸功於低迷的油價，美國能源部長受訪也表示，低油價和發展經濟為目前首要任務，政府會補貼能源生產商的開採成本，對於低油價的追求，應會致力於壓低油價，短線上原油市場持續留意1.霍爾姆茲海峽是否關閉? 2.伊朗是否攻擊附近美國在其他國家的軍事基地? 這兩項事件發生可能大幅推動短線原油價格，在這次衝突背後，原本為供過於求的背景，地緣紛爭結束後價格是否能夠加速回落，亦或是美軍的介入使戰事升級，導致伊朗原油出口受影響導致擔憂推升原油的溢價，將衝擊全球股匯債市。

(過去一週，通過霍爾姆茲海峽的油輪運輸速度放緩，但整體來看海峽的航運交通仍在流動，本次地緣衝擊尚未大幅影響中東地區的貿易動線)

(過去伊朗曾多次警告關閉霍爾姆茲海峽，但應視為談判籌碼，實際執行將得罪一票中東國家)

(伊朗每日原油出口量約為170萬桶/日)

(今年OPEC保有剩餘產能，約為439萬桶/日，而10年平均為300萬桶/日，假設霍爾姆茲海峽未被關閉，即使伊朗原油出口遭受影響，但其餘產油國的產量應可使原油供給不中斷)

(加上今年原油原本為供過於求狀態，短線價格雖有衝擊但應不至於失控)

(原油日線)