【商品走勢】

原油 : 19日紐約輕原油期貨合約(08月)上漲 0.52% 至73.88美元

【西德州原油】

昨日適逢六月節美股休市，在昨日凌晨的利率決策會議後，聯準會定調美國經濟不確定性的風險有所減弱但仍然偏高，並未給予原油需求太多的指引，全球最大原油消費國中國，5月原油加工量年增率為-1.76%，山東煉油廠的運行率也未見明轉上升，但近期以色列和伊朗的地緣衝突，影響了中國部分石油進口，因為伊朗的出口中90%是銷售往中國，也推動本週了港股、A股中油氣股的表現。

以色列和伊朗的紛爭起源於核原料的生產，由於伊朗福爾多的核設施位於地下90公尺，以現有以色列的武器無法有效攻擊此深度的目標，因此需仰賴美國侵略性武器的支援，美國總統川普週四表示考慮是否對伊朗採取行動，並將在兩週內做出決定，言談中多次拒絕排除對伊朗實施攻擊的可能，立場堅定的表示核談判必須包含放棄核計畫，但最新報導稱伊朗外交部長計畫於今天在日內瓦會見歐洲領導人們(德英法)，是否能在與歐洲的會談中放棄核計畫，可能帶給地緣政治降溫的機會，雖然伊朗並未如威脅般的封鎖霍爾姆茲海峽，目前經過海峽的船隻和貨櫃數量皆無明顯下降，但這幾天船運報價顯著提高，也讓波羅的海指數不斷走升，成為原油價格的部分支撐。

原油供過於求的基本面，使投資人對押注地緣政治的衝擊和基本面的疲弱之間猶豫，OPEC做為全球石油市場關鍵角色，其剩餘產能備受關注，OPEC今年的剩餘產能為439萬桶/日，10年平均為300萬桶/日，而OECD商用原油庫存儲備可達61天，高於烏俄戰爭初期的56.9天，伊朗每日的平均出口量約為170萬桶/日，假設在霍爾姆茲海峽未被關閉下，其餘產油國的增產應能填補石油供給的缺口，美國過去幾個月通膨的下滑，很大程度歸功於低迷的油價，美國能源部長受訪也表示，低油價和發展經濟為目前首要任務，政府會補貼能源生產商的開採成本，對於低油價的追求，應會致力於壓低油價，加上美軍的介入也會使美國造成財政壓力，在目前圍繞在降低財政支出的規劃中，顯得得不償失，後續關注地緣紛爭結束原油價格能否加速回落，亦或是美軍的介入使戰事升級，導致伊朗原油出口受影響，而擔憂可能推動原油溢價，衝擊全球股匯債市。

(過去一週，通過霍爾姆茲海峽的油輪運輸速度放緩，但整體來看海峽的航運交通仍在流動，本次地緣衝擊尚未大幅影響中東地區的貿易動線)

(過去伊朗曾多次警告關閉霍爾姆茲海峽，但應視為談判籌碼，實際執行將得罪一票中東國家)

(伊朗每日原油出口量約為170萬桶/日)

(今年OPEC保有剩餘產能，約為439萬桶/日，而10年平均為300萬桶/日，假設霍爾姆茲海峽未被關閉，即使伊朗原油出口遭受影響，但其餘產油國的產量應可使原油供給不中斷)

(加上今年原油原本為供過於求狀態，短線價格雖有衝擊但應不至於失控)

(原油日線)