【黃金】

歐盟委員會主席馮德萊恩表示歐盟以做好了與美國達成協議的準備，同時也有準備若談判破局將寄出的報復措施，歐盟國家普遍對於美國的對等關稅感到反感，態度較為強硬，端看美國方面是否會出現讓步，在美債殖利率下行下，川普的壓力稍稍減緩，或許有較多底氣維持強硬態度。任何報復都將使經濟、貿易承壓，美國第一季GDP季比終值定格在-0.5%，低於預期的-0.2%，請領失業金人數維持高位，聯準會關注勞動市場變化，若下周四的非農數據再度惡化或表現不如預期將可能使聯準會進行提前降息。

印度5月混合型基金淨流量一年來首次超越股票型基金，混合型基金標的包含股票、債券、黃金等資產，在印度股市估值昂貴，上行空間有限下，投資人轉往債券、黃金等資產進行配置，而印度傳統上對於黃金的吸引力較大，地緣政治風險、價值儲存也是考量點之二，截至2024Q4，印度央行黃金儲備以來到876.18噸，較2023年同期增加9%，並且自2018年以來增加300噸以上的黃金儲備，雖遠遠不及已開發國家，但仍在追趕之中，隨著美元弱化，價值儲存功能遭到削弱，黃金成為替代資產。

金價近兩周因中東地緣衝突回落及國際情勢趨緩回落目前於50日線處徘徊測試支撐，但在全球央行的結構性需求及美元弱化下尚具吸引力。

黃金 紐約期貨 8 月合約 (GCQ5) (單位：美元/盎司；2025/8/27 到期)

【銅】

LME銅庫存持續下滑刺激需求者對於貨源不足擔憂，積極搶現貨，造成現貨溢價再度突破，LME銅價也因高盛的最新預估而上漲近2%，接近高盛的目標價10,050元/噸，但若庫存持續下行將可能更進一步刺激銅價，帶來情緒性的上漲預期。以過去歷史來看，現貨溢價表示需求較強，而現貨大幅溢價則表示供不應求狀況嚴重，有利價格的表現。

另外，祕魯方面，在全球銅產量排名中以下滑至第三，去年的產量為五年來首度的下滑，原因在於大規模的非法採礦活動增加侵蝕大型礦商產量，進而影響投資、擴建等活動。而銅價的高漲將使得非法活動更為興盛，雖非法產量遠遠不及正規產量，但這樣的擔憂會加劇礦商及投資人的擔憂，進而影響銅礦供給，而根據ICGS數據，目前銅礦產量低於精煉銅供給及使用量約10%左右，結構性的銅礦短缺將使供需持續失衡，將更有利銅價表現。

銅 紐約期貨9月合約(HGN5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；9/26到期)

LME現貨升水持續飆高，超越2021年高點

LME銅價跳漲2%