【黃金】

華爾街日報報導指出，美國仍想對歐盟課徵15-20%關稅，歐盟方面仍偏好10%關稅，並且以準備好報復措施，若談判破裂，歐盟將起草兩份針對1000億歐元美國商品關稅課徵清單，且可能考慮對美國的數位服務課稅，雖歐盟內部仍有不同的聲音，但共同的目標明確。

聯準會主席鮑爾是否遭到解雇成為市場另一項熱炒的議題，美國共和黨籍眾議員盧納近日向司法部提出刑事檢舉，指控聯準會主席鮑爾在國會聽證會及相關文件中，對聯準會總部整修費用及內容作出不實陳述，涉嫌偽證，並將項目成本從19億調整至25億美元。美國財長貝森特認為解雇鮑爾對於市場的影響過大，無須進行提前撤換，川普雖仍不鬆口想要解雇鮑爾，但他多次的嘲諷也讓市場對於聯準會的獨立性已漸漸動搖，美元的回貶也促使黃金的買盤出現回溫。

聯準會主席鮑爾今晚將發表言論，內容不只針對貨幣政策，還有回應關於整修費用的指控，市場目前押注鮑爾看法受到壓力，導致聯準會獨立性下滑。金價走勢近期呈現底部不斷墊高，並在7/21突破盤整區間，加上CFTC投機性淨多單部位持續增加，大戶持續趁著盤整建倉，美元回貶助力黃金突破3400美元關卡，貿易談判前景不明及美國進口平均關稅偏高使得全球貿易承壓的擔憂起到支撐效果。

黃金 紐約期貨 8 月合約 (GCQ5) (單位：美元/盎司；2025/8/27 到期)

【銅】

中國六月對美國的廢銅進口量跌至21年來的最低水平，在川普的關稅政策下，將重塑全球的貿易流動，銅也不例外。根據中國海關數據，中國對美國廢銅進口量由5月的14,023噸降至1,996噸，而去年銅期進口量約為36,600噸，取而代之的是泰國、日本、西班牙等地。整體六月份廢銅進口量月減1.06%至183,244噸，值得注意的點是，廢銅回收精煉產量佔中國精煉銅產量約三分之一，不可謂之不大，美國廢銅的缺口成了推升中國銅現貨溢價的一個因素之一。

隨著銅不斷湧入紐交所，導致紐交所銅庫存已升至24.5萬噸，在川普銅關稅實施細節尚未公布之前，廠商仍不斷的將精煉銅運到美國以賺取價差，這樣的狀況以使得倫敦及上海期交所的庫存水位偏低，除美國外的市場供給偏緊，上兩周銅價的回落使得買盤重回，企業進行補庫存，LME銅價也出現連兩日上漲，銅長期基本面仍較樂觀，供給受限、需求有成長空間之下，若搭配寬鬆的總經環境將使得銅有更好的表現機會。

銅 紐約期貨9月合約(HGN5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；9/26到期)

COMEX與LME銅價差

中國銅現貨溢價回升，補庫+廢銅供應短缺推升