【黃金】

川普於周四提名白宮經濟顧問委員會主席史蒂芬米蘭擔任聯準會理事，以接替剛辭職的庫格勒，若獲得參議院的批准，米蘭將可以擔任臨時理事至2026年1月。米蘭在貨幣政策想法上與川普較為一致，有利降息預期的升溫。值得一提的是，米蘭就是海湖莊園協議的起草人之一，主張弱美元，將可能為聯準會帶來較為鴿派的力量。另外，市場普遍熱議下一任聯準會主席人選，現任Fed理事沃勒已與總統團隊會面，但尚未與川普會面。另外，華許與哈塞特也被視為是人選之一。

另外一個較為重要的事件為，川普簽署行政命令將加密貨幣、私募股權、大宗商品、房地產等納入401K退休帳戶投資資產，其中黃金就在範圍之內，以目前退休帳戶規模接近9兆美元來看，若將其中1%資金投入黃金，並以3500美元/盎司計算，將帶來約800噸黃金的額外需求，約佔黃金年總需求量的15%左右，或將成為推升金價的另一項催化劑。

截至8/2美國當周初領及續領失業金人數均高於預期與前值，為勞動市場降溫佐證，加上新任Fed理事的提名，美元指數回落至98，黃金再度獲得抬升，12月合約價格更是觸及3500美元大關，與各家投行的樂觀劇本一致。

黃金 紐約期貨 12 月合約 (GCZ5) (單位：美元/盎司；2025/12/29 到期)

【銅】

中國七月份美元計價進出口數據意外成長，出口年增7.2%，超出市場預期的5.6%，進口則年增4.1%，遠超預期的年減1%。在中國通縮持續下，內需相對較為疲弱，因此廠商積極尋求國際買家，出口大增拉動銅需求，銅正是這些汽車、家電、電子產品和建築行業的主要原材料之一，支撐銅價。

供給面則面臨顯著風險，來自全球最大銅生產國智利。智利銅業巨頭Codelco旗下El Teniente礦於7月底發生隧道坍塌事故，造成6名工人罹難，地下採礦及加工作業暫停。

更深入調查顯示，這起隧道坍塌事件極有可能是由礦井自身採掘壓力所致，而非自然地震影響。El Teniente礦採用的面崩法(panel-caving)可能因礦體內壓力重新分佈，使部分岩石承受不住新壓力而突然崩塌，造成所謂“岩爆”現象。這種地質壓力導致的結構失穩，使礦井安全性成為復工的難題。

El Teniente礦的停產若持續，將加劇全球銅供應緊張，重啟作業需要全面安全評估與監管部門的嚴格審核，短期內供應端的不確定性將加強銅價支撐。

銅 紐約期貨9月合約(HGU5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；9/26到期)