【黃金】

近期金飾、珠寶商/消費者均在觀望並等待金價回調再進場補貨/消費，但倫敦現貨金價始終在3300-3500美元/盎司之間震盪，在亞洲多數國家的消費需求仍偏淡。但印度則將迎接10月的兩大節日-十勝節和排燈節，印度傳統文化在特定節日配戴金飾被視為是吉祥的，部分珠寶商開始積極下單備貨等待消費旺季到來，對於黃金的支撐有望增強。

上周五公布美國7月零售銷售數據，零售銷售月增0.5%、控制組月增0.5%大致符合預期，數據上來看消費動能並無趨緩跡象，但要留意的是通膨的升溫使得數據金額看起來較大，但實際的消費量仍有放緩的可能存在。進口物價指數月增0.4%，大幅超乎預期的0.1%，在關稅持續傳導下，通膨確實有升溫的跡象，壓抑了市場較為樂觀的降息預期，黃金在淡季之下受到多空因素交雜持續震盪。

黃金 紐約期貨 12 月合約 (GCZ5) (單位：美元/盎司；2025/12/29 到期)

【銅】

智利銅業巨頭Codelco在7/31礦災發生後，近日積極進行復工作業，加工廠也逐漸恢復正常營運，受礦災影響的礦區也持續進行評估及調查，減緩了市場對於銅供應中斷的擔憂，銅價支撐稍稍減弱。籌碼面上，截至8/12當週紐銅CFTC投機性淨多單增加7525口，主因多單增加、空單減少，顯示市場對於銅價震盪走高的押注具一定程度的信心，抵銷了LME、CME庫存居高帶來的壓力。

以銅的供需來看，需求的增加會比供給的不足帶來的價格上漲要健康，隨著第四季傳統消費旺季的到來，中國的下游企業或將陸續啟動補庫，以應付旺季電子零組件、電子產品等消費旺季，不過仍需留意中國的消費放緩或可能引發旺季不旺的疑慮，中美的貿易談判仍是關鍵，若有好消息的釋出將能夠提振市場的信心，為銅價帶來較正面(尤其是需求)的影響。

銅 紐約期貨9月合約(HGU5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；9/26到期)