短期相關農產品價格震盪整理、市場靜待3月底種植面積預測報告

【投資看法】

小麥價格近期現貨市場端已經出現降低進口的跡象，報價漲勢難以持續，不建議追高。

玉米建議拉回後可以尋找做多機會。

黃豆短線的上漲，可能已經反應肥料供應預期短缺的擔憂，建議中立。

【近期事件】

農產品出口檢查數據(今天晚上 11點)

美國農業部 3 月 31 日將發布種植面積預測報告。

【農產品】

小麥部分：

週五小麥價格反彈1~2%，主因短線上技術面修正過大，因此價格小幅反彈。而根據APK-Inform報導，儘管黑海出口能力有限，但烏克蘭正在採取措施通過該國西部邊境運送糧食。該諮詢公司指出，在戰爭發生之前烏克蘭每月出口約 1.84 億蒲式耳穀物。在短期內烏克蘭應該能夠透過鐵路運輸，每月運輸約 2200 萬蒲式耳。

俄羅斯官方海關數據顯示，其1月份出口了5320萬蒲式耳，年減53%。FranceAgriMer 估計 ( 法國是歐洲最大的小麥生產國 )，截至3/7今年92%的軟質小麥作物狀況良好，高於過往平均88%。

而黑海小麥出口供應減少和整體價格上漲下，使得許多國家的進口量下調，包括土耳其、埃及、歐盟、阿富汗、阿爾及利亞、肯尼亞、巴基斯坦、坦尚尼亞、葉門等，顯示目前的報價水準市場買盤已經不願意接受，因此預估縱使黑海持續遭到封鎖，價格短線上要再上漲的空間也有限，拉回震盪整理的態勢機率較高。

玉米部分：

週五玉米價格小幅上漲1%，主因市場延續反應周四晚上公告的出口銷售數據的樂觀情緒。從美國農業部報告的細節來看，由於烏克蘭戰爭，市場對乙醇的需求增加了 2500 萬蒲式耳。從全球角度來看，美國農業部預計巴西 2021/22 年度玉米產量為 1.14 億噸，而平均預期為 1.126 億噸（範圍 1.100-1.161 億噸），與 2 月份持平。隨著第二季玉米的生產和增長正在進行，貿易商將在未來幾周密切關注巴西的天氣。第二期玉米生產量占巴西整體玉米生產量的70~75%。巴西又占全球玉米出口量約12%，因此巴西第二期玉米種植的狀況為目前市場關注的重點。

以及目前依然評估烏克蘭在4~5月份可能無法順利播種下(以及出口問題)，將對市場產生13~17%左右的供給缺口，另外在2月24日的農業論壇調查，今年美國農民玉米種植面積預估約會較去年減少180萬英畝，依然建議拉回支撐位可以尋找做多機會。

黃豆部分：

黃豆價格周五小跌作收，主因交易員正在評估週五早上宣布對中國的短期銷售狀況，與南美洲的降雨預測。氣候影響方面，上週巴西Conab估計，該國2021/22年度大豆產量將僅達到45.11億蒲式耳。這比之前的估計減少了 2.2%，因為該國在本季的大部分時間裡都在應對大範圍的乾旱狀況。而目前主要出口國為巴西跟美國合計占84%，目前巴西黃豆已經進入收割期，已收穫一半以上 (55%)，市場擔憂美國黃豆播種期可能遇到的肥料供應問題，但短線的上漲可能已經反應此預期的擔憂。畢竟中長線合理的價格水準還是回到供需面的影響，因此在烏俄皆非主要出口國之下，評估短線漲幅已經反應肥料供應的問題，暫時建議中立。

肥料部分：

目前全球肥料需求主要由幾種作物驅動，玉米16%、小麥15%、水稻14%、油料種子13%、蔬果類19%、黃豆5%。而化肥主要分成三大類氮肥占56%、磷肥占24%、鉀肥占20%，整體化肥市場主要供應商第一大國是加拿大約占30~35%，其次是俄羅斯12~16%(其中鉀肥占20%)、白俄羅斯(其中鉀肥占17.4%)、第三大美國。目前因為正值巴西玉米播種季節(2~5月)，而巴西占全球玉米出口量的20%，但其巴西有85%的肥料需要由進口滿足，因此是否將影響巴西今年玉米的產量將會是觀察重點，也可能將會進一步推升玉米價格上揚。