【黃金】

惠譽BMI將2025年黃金均價預測由3150美元上調至3250美元，對黃金的態度為震盪偏多，預計今年剩餘時間金價將在3200至3600美元之間震盪。報告指出，近期受貿易緊張局勢緩解及地緣政治風險減輕影響，金價並未明顯下跌，且對殖利率波動的敏感度持續下降。在央行買盤提供強勁需求的支撐下，黃金下檔空間較為有限。

美國8月16日當週初請及續請失業金人數均超出預期增加，就業市場降溫信號逐漸明顯，有利於降息前景。但另一方面，標普全球美國製造業及服務業PMI均超出預期回升，企業展望改善，抑制了降息樂觀預期，導致美元走強。整體經濟數據仍呈現紛擾狀態，降息前景尚未確定，金價僅微幅震盪。

黃金接下來最應關注的是世界央行年會的舉行，特別是聯準會主席鮑爾將於今晚十點發表演講。市場正屏息以待他的言論，若偏鷹派立場將不利降息，令金價承壓；若偏鴿派則有利降息，可能推升金價。

黃金 紐約期貨 12 月合約 (GCZ5) (單位：美元/盎司；2025/12/29 到期)

【銅】

國際銅研究組織ICSG公布8月月報數據顯示，截至上半年銅礦產量、精煉銅產量、精煉銅需求分別年增2.73%、3.62%、4.80%，需求增速始終較銅礦及精煉銅產量增速快，上半年精煉銅平衡為25.1萬噸，相較去年的39.5萬噸有所下降，顯示今年的供給過剩狀況有出現改善，主要原因來自於需求的成長及中國以外國家的減產，負加工費持續為海外冶煉廠帶來利潤壓力。

隨著8、9月中國部分冶煉廠進行維護、檢修，加上加工費低下之下，精煉銅產能或將出現回落，減緩銅價壓力，目前市場屏息等待全球央行年會釋出的貨幣政策訊息，國際銅價呈現微幅震盪，在銅價高位震盪下，企業逢低補庫的剛性需求支撐銅價。中國銅需求由淡季逐漸走向九月、十月的傳統消費旺季，若總體經濟環境並無太大改變，旺季需求值得關注。

銅 紐約期貨9月合約(HGU5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；9/26到期)

國際銅研究組織八月報銅供需數據