【黃金】

美國總統川普欲透過解雇聯準會理事庫克並安插自己的人事，以達成控制聯準會的目的，此舉再度引發聯準會獨立性的擔憂，並為金價帶來上漲動能。雖然庫克是否遭解雇尚未明朗，但川普屢次向聯準會施壓要求降息，並持續安排親信進入聯準會，導致聯準會的獨立性持續受到挑戰。理事中的鴿派立場將影響未來的降息路徑，為黃金提供較佳的展望。從過去歷史來看，黃金在降息循環中往往表現較好，因此，鴿派的強降息立場有望為黃金注入更強勁的動能。

當然，黃金的利多不僅僅來自降息，地緣政治紛擾、對美元資產的不信任，以及通膨擔憂，也都為各國央行和投資人提供了充分的購金理由。隨著珠寶需求逐漸回溫，黃金有機會再次挑戰並突破歷史新高。各大機構與投行普遍預估，今年底之前黃金價格有望達到每盎司3700美元，並在2026年突破4000美元大關，展望較為樂觀。

黃金 紐約期貨 12 月合約 (GCZ5) (單位：美元/盎司；2025/12/29 到期)

【銅】

消息面上，5月份受礦災影響的剛果卡莫阿-卡庫拉礦場傳來較為正面的消息。加拿大艾芬豪礦業自八月初開始積極進行地下礦的抽水作業，預計西側的抽水工作將在八週內完成，使艾芬豪有望在年底前重啟採礦作業，並重新調整年礦產量目標。此前，艾芬豪曾大幅下調年產量目標28%，至37萬噸至42萬噸（約佔全球年產量的1.6%至1.8%）。礦災持續影響銅的供給和定價。

基本面上，根據SMM預估，2025及2026年全球精煉銅消費增速將超過供給增速。需求受惠於電力需求大幅增加、能源轉型趨勢以及新興市場基礎建設，維持較高成長速度；供給方面則因大型礦商投資不足及礦災影響短期供給，導致供給增速放緩。此外，在中國反內捲政策推動下，中國冶煉產能過剩問題也將逐步緩解。因此，銅的基本面仍然較為樂觀，迎接中國銅產業的旺季到來。

銅 紐約期貨12月合約(HGZ5)