【黃金】

美國財政部長貝森特於周三受訪時，呼籲聯準會主席鮑爾對聯準會展開內部審查，並特別提及理事庫克涉及房貸詐欺的指控，強調此事攸關聯準會的公信力。近期美國總統川普對於聯準會動作頻繁，試圖干擾聯準會運行，其最終目標仍是透過施壓聯準會大幅降息以樽節利息支出的財政成本，在其政策藍圖內，減稅政策將對財政收入帶來衝擊，支出面若沒有得到控制將使其政治壓力大增，影響2026年期中選舉的結果，若共和黨無法持續掌握國會多數席次，川普的政策將等同於跛腳鴨，政治的不穩及聯準會獨立性的問題都提供黃金買盤，再度將金價推高至近兩周新高。

目前，金價可能創新高的劇本為，每週公布的請領失業金人數持續上升或超出預期、週五公布的PCE數據符合預期或甚至低於預期、下周公布的就業數據疲弱，增加市場對於降息的押注，刺激黃金的買盤。印度的珠寶需求或有升溫的跡象，加上各國央行的買盤持續推動，整體呈現需求樂觀、供給緩增，基本面維持正面。

黃金 紐約期貨 12 月合約 (GCZ5) (單位：美元/盎司；2025/12/29 到期)

【銅】

銅價持續狹幅震盪，市場等待中國傳統消費旺季到來。以中國的銅礦進口來看，七月出現回升，並未出現明顯的下跌，產業的旺季仍值得期待。七月需求端(線纜、銅管、板帶等)產能利用率在淡季下如預期般疲弱，中國銅維持現貨溢價，顯示需求仍具韌性，緊平衡(供需雙弱)未被打破。待到旺季推升需求，或能期待銅價的表現機會。

庫存方面，CME庫存持續攀高、LME庫存約略與上周持平，雖庫存高企仍持續壓抑著銅價，但好消息是庫存上升趨勢有出現放緩，SHFE庫存持續打底。先前提到SHFE的庫存邏輯與CME、LME庫存的邏輯不一樣，SHFE庫存上升時，顯示中國積極補庫存以應付強勁的需求預期，因此較有利銅價走升，持續等待較好的交易機會的出現。

銅 紐約期貨12月合約(HGZ5)