小麥上漲動能持續受到買盤收手而有修正壓力

玉米供給量變數關注談判進度以及阿根廷收割狀況

【投資看法】

小麥價格持續受到終端市場買盤明顯放緩而上漲動能有限。

玉米關注阿根廷收成狀況以及烏克蘭的播種狀況，建議尋找拉回修正後做多機會。

黃豆多空消息混雜，短線價格評估已經反應肥料以及收穫量等利多因素，建議中立。

【近期事件】

今天晚上11點農產品出口檢查數據

美國農業部 3 月 31 日將發布種植面積預測報告。

【農產品】

小麥部分：

週五小麥價格大約下跌3%，主要還是因為價格高漲之下，造成現貨終端買家不太願意下單的狀況持續。歐洲地區法國農場辦公室 FranceAgriMer 報告稱，該國的軟質小麥評等保持穩定，截至3月14日為止，92%的小麥狀況良好至極好。這也比去年同期的87%來的高。但也同時表示在目前價格位於歷史高價的狀況之下，進口國家的購買狀況尚未改善。

因此我們依然維持過去兩周分析的論點，短線上雖因為烏俄戰爭供給短缺因素造成價格快速上揚，但因為許多國家也因為小麥價格高漲降低了進口量，因此認為短線上小麥要再度過高的機率有限，暫時維持高檔震盪偏向小幅拉回修正的機率較高』。

玉米部分：

上週五玉米價格下跌1~2%，市場短線情緒還是圍繞在，認為烏俄談判應該會有好的結果發展，將有利黑海玉米恢復出口。周末消息傳出俄羅斯使用超音速飛彈攻擊烏克蘭兩處地方，並且也傳出普丁向內部高層表示要進行『核彈撤離的演習』。因此烏俄衝突是否真的有這麼容易達成共識，研究員認為應該沒有這麼單純。

另外烏克蘭玉米在4月份是傳統的播種時間，是否能夠如預期播種，取決於戰事是否在4月前結束，另外縱使結束，烏克蘭當地受到大程度的火力破壞基礎設施等變數下，必定影響全年的玉米收割數量。

南美洲方面根據布宜諾斯艾利斯穀物交易所的最新報告，阿根廷 2021/22 年度玉米收成現已完成 7%，該報告估計產量將達到 20.08 億蒲式耳。阿根廷占全球每年出口量的約22%，在本季的大部分時間裡，乾旱條件一直困擾著作物，反聖嬰現象持續影響南美洲作物的生長狀況。

巴西的第二期玉米產量目前巴西政府估計約為1.12~1.14億噸，平均預期為 1.126 億噸（範圍 1.100-1.161 億噸）約占整體年產量的75%。隨著第二期玉米的生產和增長正在進行，貿易商將在未來幾周密切關注巴西的天氣。巴西占全球玉米出口量約12%，因此巴西第二期玉米種植的狀況為目前市場關注的重點。

目前依然評估烏克蘭在4~5月份可能無法順利播種(以及出口問題)，另外也會持續密切關注烏俄談判的進度，這將會對黑海出口以及4月份烏克蘭的播種狀況產生變數。而在2月24日的農業論壇調查，今年美國農民玉米種植面積預估約會較去年減少180萬英畝下，依然建議修正後可以尋找做多機會的。

黃豆部分：

上周五黃豆價格小跌作收，巴西 Agroconsult 最近完成了一項實地調查，估計該國 2021/22 年度大豆產量數量為1.2474億噸，如果符合該數字預估的話，這將比去年​​同期減少約10.6%，而巴西黃豆目前正值收割期，已收穫一半以上。另外該諮詢公司特別指出了巴拉那州和南里奧格蘭德州的嚴重干旱狀況。整體而言，過去兩周黃豆價格的變動受到許多不同的供需層面變數拉扯，如巴西的乾旱狀況、烏俄的戰爭、中國的疫情等、俄羅斯禁止肥料出口等。整體而言需要關注氣候變數影響巴西的收割狀況，以及4月份後美國播種的狀況。目前評估短線漲幅已經反應肥料供應的問題，但依然持續關注巴西的收割狀況，唯暫時維持中立建議。