昨日農產品市場波動平淡

玉米中長線供應較為短缺可留意切入時機點

【投資看法】

小麥價格持續受到終端市場買盤明顯放緩而上漲動能有限。

玉米關注阿根廷收成狀況以及烏克蘭的播種狀況，建議尋找切入機會。

黃豆多空消息混雜，短線價格評估已經反應肥料以及收穫量等利多因素，建議中立。

【近期事件】

今晚10:30 EIA乙醇(主要原料玉米)產量/庫存報告

周四晚上8:30 出口銷售報告

美國農業部 3 月 31 日將發布種植面積預測報告。

【農產品】

小麥部分：

昨日小麥小幅上揚，整體市場情緒跟消息在周二是相對平淡。市場預期烏克蘭多數地區春小麥將會無法播種，但像是在烏克蘭西北部羅夫諾Rivne已經開始播種春季作物(春小麥、燕麥、甜菜、向日葵、大豆)，目標是播種420,000公頃，但傳統上烏克蘭春小麥僅占其出口量的5%，換算全年占全球出口量僅1%不到，因此主要還是以供給當地需求為主。

短期上價格波動還是主要受到烏俄戰事的影響，一下樂觀認為黑海出口會恢復正常，一下認為衝突可能更加升級。整體而言我們依然維持，短線上雖因為烏俄戰爭供給短缺因素造成價格快速上揚，但因為許多國家也因為小麥價格高漲降低了進口量，因此小麥要再度過高的機率有限，維持高檔震盪偏向小幅拉回修正的機率較高。

玉米部分：

昨日玉米價格平盤附近震盪做收。根據歐盟委員會的最新數據，截至 3 月 20 日，2021/22 銷售年度歐盟玉米進口量已達到 1189萬噸，略低於去年的水準。

整體而言，市場短線情緒還是圍繞在烏俄戰事上，但以中長線供需的角度來看，(1)今年全球的供給面可能將會缺少烏克蘭13%的傳統出口量；(2)巴西產地因降雨不足的因素，今年採收量可能略低於去年；(3)阿根廷乾旱可能影響全年收成的狀況；(4)農業論壇調查，今年美國農民玉米種植面積預估約會較去年減少180萬英畝下，依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆部分：

昨日黃豆價格上漲約0.4%，截至3月20日，歐盟2021/22年度大豆進口量已達到987.2萬噸，至今為止與去年同期相比減少約7.8%。歐盟豆粕進口量為1173萬噸也略低於去年水準。

目前市場依然關注在南美洲的收成狀況，據昨日巴西諮詢公司 Pátria AgroNegócios 報告稱，該國 2021/22 年度黃豆作物的近 72% 已經收割。該諮詢公司指出，截止目前的收割結果顯示出較大的變數，在某些地區的收割狀況與原先預估的還要來的差。大多數機構預計巴西本季總產量將遠低於1.36億噸。另外為了應對通貨膨脹，阿根廷宣布將在 2022 年底前將豆油和豆粕的出口稅率提高到 33%。目前阿根廷的通貨膨脹已經失控，年增率約為 50%。阿根廷是豆粕和豆油的最大出口國。目前評估短線漲幅已經反應肥料供應的問題，但依然持續關注巴西的收割狀況，唯暫時維持中立建議。