出口銷售數據令人失望

黃豆小麥玉米齊下跌

【投資看法】                         

小麥價格繼續受俄烏衝突消息面影響可能隨時產生劇烈波動。

玉米持續關注巴西二期及烏克蘭播種狀況，建議尋找切入機會。

黃豆近期受俄烏消息影響較小，再加上預期南美產量減少支撐價格，因此中性偏多看待。

【近期事件】

3/28晚上11:00公佈3/18-3/24出口檢查數據

美國農業部 3 月 31 日將發布種植面積預測報告。

【農產品】

小麥：

昨天公布的出口銷售數據，2021/22年度銷售量155,700公噸，僅較上週成長不到7%，在分析師預估的下限範圍；2022/23年度銷售量較佳，為367,300公噸，較上週成長近13%，超出分析師預期。但總和加起來僅523,000公噸，約在分析師預估的中間值。

價格下跌1.81%至每英斗1,085.75美分，正價差縮小至2.2%，失守1,100大關。

近期出現一個有趣的現象，小麥通常不是美國農民在春天的主力作物。但因俄烏衝突關係，小麥價格大漲，美國中西部地區農民反而爭先恐後的想要購買小麥的播種機。由於需求過熱，新機短缺，二手機器在網路上拍賣價格已超過美金60萬，甚至超過新機的價格。因此在三月底美國農業部公布種植面積預測報告之後，可關注美國農民對於春小麥的種植意向是否提高。

短期上價格波動主要還是受到俄烏戰事的消息影響，一下樂觀認為黑海出口會恢復正常，一下認為衝突可能更加升級。整體而言我們依然維持，短線上雖因為俄烏戰爭供給短缺因素造成價格快速上揚，但許多國家也因為小麥價格高漲而降低了購買意願，因此小麥價格要再度過高的機率有限，維持高檔因消息面震盪盤整機率較高。

玉米：

昨天公布的出口銷售數據較差，2021/22年度銷售量979,500公噸，較上週下滑46%；2022/23年度銷售量6,100公噸，較上週下滑97%；總計銷售量為985,600公噸，較上週減少超過五成。價格下跌1.32%至每英斗747.75美分，形成逆價差0.4%。

農業諮詢公司Safras&Mercado表示，巴西2021/22年度玉米產量有望超過當前預測的1.157億噸，因天氣條件有利於第二期玉米作物，播種面積也超過了此前預期的2,100萬公頃。2020/21年度巴西玉米產量為8,700萬噸，預計2021/22年度巴西玉米出口量為3,450萬噸，較上一年度的2,080萬噸增加66%，但仍低於2018/19年度4,117萬噸的紀錄高位。

整體而言，市場短線情緒還是圍繞在俄烏戰事上，但以中長線供需的角度來看，(1)今年全球的供給面可能將會缺少烏克蘭13%的傳統出口量；(2)巴西產地因降雨不足的因素，今年採收量可能略低於去年；(3)阿根廷乾旱可能下修產量從5,100萬至4,900萬噸；(4)農業論壇調查，今年美國農民玉米種植面積預估約會較去年減少180萬英畝，依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆：

昨天公布的出口銷售數據遠低於分析師預期，2021/22年度銷售量僅412,200公噸，較上週下滑近七成；2022/23年度銷售量甚至為負數，主因為來自中國的退貨；總計銷售量僅399,200公噸，較上週減少近八成，為7月份以來的最低水準。

價格下跌1.02%至每英斗1,701.25美分，正價差縮小至僅0.6%，勉強守住1,700大關。

巴西國家商品供應公司CONAB指出，截至3/19，巴西黃豆收割率已逾八成。隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉到美國春季播種前景。美國新豆將在4月份開始播種，3月底將發佈播種意向報告。市場預估今年美國將提高播種黃豆面積並減少玉米面積。但市場可能預期南美黃豆因天氣問題產量下降更多，因此近期黃豆價格仍有所支撐。由於黃豆受俄烏消息波動影響較小，再加上南美產量緊縮對價格有所支撐，目前看法為中性偏多看待。