觀望今日俄烏談判

大宗商品市場獲利了結賣壓加重

【投資看法】                         

小麥價格持續受到俄烏情勢波動及終端市場買盤放緩導致上漲動能有限。

玉米關注巴西二期及烏克蘭播種狀況，建議尋找切入機會。

黃豆受俄烏消息影響較小，加上預期南美減產支撐美豆價格，因此中性偏多看待。

【近期事件】

3/31晚上8:30公佈3/18-3/24出口銷售數據。

4/1凌晨0點發佈種植面積預測報告及季度期末庫存。

【農產品】

小麥：

由於29號俄羅斯與烏克蘭將於土耳其進行新一輪談判，觀望氣氛下小麥面臨一波獲利了結的賣壓，終場大跌4.72%至每英斗1,050.25美分，失守1,100，正價差縮小至0.74%。

出口檢查數據較上週微幅成長3%，達34萬公噸，但接近分析師預估的下限30萬公噸。

美國乾旱監測的最新更新顯示，71.9%的地區正在經歷一定程度的乾旱，低於本月先前75.1%的季節性峰值。在北部平原，86.7%的地區受到影響，而在中西部，40.9%受到影響。

法國是歐洲最大的小麥生產國，法國農業辦公室FranceAgriMer報告稱，截至3月21日，92%的軟質小麥作物處於良好至優良的狀態，與前一周持平，比去年同期高出5個百分點。

美國財政部長葉倫在接受CNBC採訪時指出，俄羅斯入侵烏克蘭使得小麥價格一直在飆升，可能會導致嚴重依賴小麥的國家經濟增長停滯至少一年。

短線上的價格波動主要還是受到俄烏戰事的消息影響，一下樂觀認為黑海出口會恢復正常，一下認為衝突可能更加升級。整體而言我們依然維持，短線上雖因為俄烏戰爭供給短缺因素造成價格快速上揚，但許多國家也因為小麥價格高漲而降低了購買意願，因此小麥價格要再度過高的機率有限，需要更多利多消息才能突破之前的壓力，維持高檔震盪盤整機率較高。

玉米：

玉米價格在昨天出現大宗商品普遍的下跌後，終場小跌0.96%至每英斗746.75美分，失守750，但正價差小幅擴大至0.91%。

出口檢查數據較上週成長10%，達160萬公噸，接近分析師預估的上限166萬公噸，但數據表現仍不敵大宗商品普遍下跌氛圍的影響。

巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB，截至3月26日：

①    巴西2021/22年度第一期玉米播種率為100%，上周為100%，去年同期為100%；

②    巴西2021/22年度第一期玉米收割率為47.1%，上周為41.6%，去年同期為43.1%；

③    巴西2021/22年度第二期玉米播種率為98.2%，上周為94.7%，去年同期為91.7%。 

整體而言，市場短線情緒還是圍繞在俄烏戰事上，但以中長線供需的角度來看，(1)今年全球的供給面可能將會缺少烏克蘭13%的傳統出口量；(2)巴西產地因降雨不足的因素，今年採收量可能略低於去年；(3)阿根廷乾旱可能下修產量從5,100萬至4,900萬噸；(4)農業論壇調查，今年美國農民玉米種植面積預估約會較去年減少180萬英畝，依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆：

黃豆價格受到上海疫情可能減緩需求的擔憂影響，終場下跌2.88%至每英斗1,661美分，失守1,700，形成逆價差0.52%。

出口檢查數據較上週成長15%，達63萬公噸，成長幅度雖高但較接近分析師預估的下限50萬公噸。

據巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB，截至3月26日，巴西大豆收割率為75.8%，上周為70.6%（修正前為80.2%），去年同期為69.8%。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉到美國春季播種前景。美國新豆將在4月份開始播種，3月底將發佈播種意向報告。市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積。但市場可能預期南美黃豆因天氣問題產量下降更多，令美國黃豆需求出現額外的增長機會，因此近期黃豆價格仍有所支撐。由於黃豆受俄烏消息波動影響較小，再加上南美產量緊縮對價格有所支撐，目前看法為中性偏多看待。