20210913【農產品貴金屬】

9月WASDE報告黃豆收割面積低於預期

低接買盤支撐價格營造利空不跌

【投資看法】

黃金中期仍偏空

黃豆玉米小麥低檔測底 

【09/13事件】

出口檢查報告(晚上11點)

【農產品】

農產品公布出口銷售報告，2021/22年度黃豆出口147.2萬噸，低於前值213.3萬噸；玉米出口90.6萬噸，低於前值116萬噸；小麥出口38.8萬噸，略高於前值29.5萬噸。

9月WASDE報告

黃豆：

因艾達颶風影響到9月份的出口(2020/21年度最後一個月)，導致結轉庫存上升(2021/22年的期初庫存)被上調了42萬噸，加上產量被上調96萬噸，致使最後期末庫存從421萬噸增加到504萬噸(+83萬噸)。

全球庫存預期增加50萬噸，報告增加274萬噸，巴西產量持平(預期-30萬噸)；阿根廷產量持平(預期-10萬噸)，中國期初庫存增加和美國期末庫存增加是全球2021/22 年度黃豆期末庫存增加的主要原因。

美國新年度單位產量因天候改善，上升0.6BPA來到了50.6BPA(預期為50.3BPA)，整體報告來看，黃豆播種面積沒有增加，加上收穫面積從8670萬英畝下調至8640 萬英畝，遠低市場預期8690萬英畝，是本次報告翻多的主因。

玉米：

艾達颶風影響到9月份的出口(2020/21年度最後一個月)，導致結轉庫存上升(2021/22年的期初庫存)被上調了178萬噸，加上產量被上調625萬噸，而壓榨與出口預期上升，最終期末庫存從3156萬噸增加到3577萬噸(+421萬噸)。

玉米單位產量8月為174.6BPA，本次報告上升1.7BPA來到176.3BPA(預期上升1BPA)，玉米報告也是偏空。種植面積為9330萬英畝，高於之前報告的9270萬英畝。收穫面積為8510萬英畝，比上個月的數字高出60萬英畝。

中國CASDE報告部份(此報告為WASDE報告之前會公布) 由於飼料中玉米用量減少和生豬利潤率低，中國下調了當前和下一個銷售年度飼料行業玉米消費量的預測。中國2020/21 銷售年度，飼料中玉米需求的估計比上次報告下降200萬噸至1.8億噸。2021/22 銷售年度的飼料玉米消費量預計為1.87億噸，比上月估計的1.9億噸減少300萬噸。

小麥：

全球庫存增加416萬噸，遠高於預期減少100萬噸，美國方面庫存減少32萬噸，減少幅度略低於預期的減少38萬噸。

加拿大期初庫存增加，致使氣末庫存也跟著增加。

整體來看，當所有人都看空的同時，市場卻是反其道而行，一點點微不足道的利多即讓整個報告翻盤，分析師提出另一個看法是美國農業部給出的價格平均預估玉米是545~575美分，對現在的玉米來講遠低於這個價格；黃豆方面預期1280~1290美分則是與反彈後的價格相當。此外，也有人把這功勞歸功於中國在新年度跟就年度相比，對黃豆的需求多了200萬噸。

對後市的看法，雖然供給有所增加，但目前進入美國出口旺季，加上中國生豬需求也進入旺季，市場對需求回升仍帶有憧憬，價格來到區間低檔、指標也來到低檔，因此雖然報告是利空，但打下來之後有明顯的買盤將價格往上推，預期這個反彈還會延續一陣子。

【貴金屬黃金】

ECB對購債的看法一度讓美元震盪，不過美元仍在反彈走勢當中，很快就止穩上漲，讓黃金於1800美元震盪。

FOMC輪值投票委員、克利夫蘭聯準銀行總裁梅斯特表示，儘管8月非農就業報告疲軟，她仍希望今年開始啟動縮減購債計畫。國際央行動態RBC、RBA已經縮減購債，ECB調整第四季購債金額，BOK 8/26升息1碼，國際央行動態偏向緊縮。

美國8月PPI月增率報0.7%，預期0.6%，前值1.0%；8月核心PPI月增率報0.6％，預期 0.5%，前值1.0%，數據公布之後雖然顯示通膨壓力仍大，但對美元影響有限；本周接下來9/14公布CPI、9/16公布零售銷售數據都將影響到美元後續走勢，目前這些數據利空美元(走貶)的機會相對較大，不過即使如此我們認為因為9月FOMC聯準會(9月21至22日)宣布縮減購債的機會高，將繼續壓抑黃金。

短線價格方面，早盤可能會出現多頭抵抗而反彈，以反彈偏空為主。