聖誕節大屠殺，

印度股市出現六個月來最大單周跌幅。

    聯準會持續鷹派的態度和美國經濟衰退的擔憂及中國逐漸放鬆封控，造成新冠疫情快速升溫死亡人數增加，打壓風險偏好，連帶影響印度股市(盧比近期震盪偏弱)。印度政府要求各地區密切注意新冠變種病毒，來自中國、香港、日本、韓國及泰國等入境旅客，必須提交陰性報告，對疫情可能再次升溫的擔憂以及印度央行行長 Shaktikanta Das表示在緊縮週期中，過早暫停升息將是一個代價高昂的政策錯誤，副行長Michael Patra表示當前通膨仍高的不合理，委員會需要看到一系列的通膨數據明顯下降，才能改變立場，否則仍為時過早，央行的鷹派論調，使得印度股市獲利了結持續下殺。週五大盤重挫主因原本就在跌勢當中又擔心晚上美國PCE數據不如預期恐造成升息預期上升以及急於年底前獲利了結，故多殺多瘋狂拋售，我們認為短期保守看待，畢竟印度股市估值較高，下殺空間也蠻大，靜待止跌再做買進。考量到9/30上漲到12/1 漲幅2140點，三週回檔1108，也回檔一半漲幅，應該會暫時止跌整理，不宜過度追空。

    IMF表示印度疫情後在國內需求復甦、投資以及信貸增長的支持下，未來一年經濟將優於全球主要經濟體，但高利率環境使得經濟前景不確定性很高，預估2023財年經濟成長率將由前值的6.8%降至6.1%。

    我們認為印度股市長期基本面良好(受惠美中對抗印度製造)，通膨降溫，未來兩年NIFTY獲利年復合成長率 17%成長，外資陸續回補印度股市(今年印度股市在全球股市市值排名上躍居第四 2027超車德國2029超車日本成為全球第3大經濟體)，正在進入大型資本支出上升週期支撐強勁經濟，內需強勁汽機車銷售增速及政府稅收雙位數成長。目前印度股市占MSCI新興市場指數已躍升至14%，權重已超越南韓，相當接近台灣，長期來說持續受惠人口結構優勢(內需市場龐大)、外債佔GDP 比重較低、通膨控制得宜、基礎建設投資、中產階級增加消費升級、可負擔房屋購買力增加、國內投資人積極參與市場、相對政局穩定且政府積極推動印度製造及產業獎勵、全球第一經濟成長率及2023將成為全球第一人口大國以及美國大力支持(印度製造)的印度，將是全球矚目的焦點。

【漲跌】

n   印度股市周五下跌，PSU Bank、Metal、Media版塊領跌。

n   Nifty50 下跌1.77%；BSE Sensex 30 指數下跌1.61%。

n   10年期印度公債殖利率7.318

印度11月CPI年增率由前值6.8%下滑至5.88%(4月以來最低水平，10個月首次回落至央行通膨目標區間上緣的6.0%之下)。11月份躉售物價指數年增率由前值8.4%下降至5.84%，連續第6個月走低(2021/3來新低)。

印度11月份製造業PMI由前值55.3上升至55.7(連17月高過50)。服務業PMI由前值55.05回升至56.41 (連17月高過50)。相較於他國，印度表現仍良好，仍維持在50以上。

留意美與印十年債利差上行  不利印度股市。

外匯存底上升至目前5630億美元(2021/10 6400億美元)。今年為了阻貶，消耗了830億美元外匯，明年預計要開始回補，盧比升值空間可能有限。

貿易餘額有轉折逐漸改善。11月進口年增率，由前月的5.7%降至5.4%，為連續六個月的下滑，除了反映大宗商品價格回落外，需求走弱亦拖累進口增速。

印度VIX回升不利股市。12/21 Vix上漲13%為6/13以來最大漲幅

Nifty50本益比 2022/12/23  21.4倍。2020/3/23 18.49倍。

內資投資信心充沛，連20月買進(10月當地共同基金買超17億美元)，今年累計流入339億美元，外資自7月至11/25流入股市約100億美元。印度目前外資持股水位僅剩 21.1%，為 2012 年來新低，預期未來回補空間仍大。

n   【外資動向&Nifty50】 

                                                  Resource from: NSE 單位: US ($) million

印度央行決議將基準利率上調至6.25%。

盧比止升及十年債殖利率回升，不利於股市表現。

印度股市(內需大國)電子業占比低、金融業占比高，受到製造業轉弱影響較少。

Nifty50                                                

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