外資調節，資訊科技股領跌，印度股市連3日下跌。

    印度和11月CPI和WPI數據，低於前值及預估值，印度12月份PMI仍保持在50以上及第三季財報優異，相較於他國經濟不景氣，基本面而言印度表現優異。Morgan Stanley表示若明年初印度被納入全球債券指數(12個月內約200億美元流入)且大宗商品價格大幅下跌及FY22-24淨利年複合成長17%，明年底Nifty可能達到19500。

    印度央行公布半年度金融穩定報告，表示雖然CPI 年增幅放緩，但核心CPI年增幅度仍高，仍需積極打壓通膨。聯準會偏鷹及IMF表示全球主要經濟體2023經濟更為艱辛及中國逐漸解風帶來的新冠疫情升溫，打壓風險偏好，連帶影響印度股市。印度股市資訊股銀行股遭拋售影響周五持續下跌，市場仍擔憂全球經濟衰退及高利率將維持一段時間，近期挑戰是外資持續拋售。我們認為價格會保持在季線下附近持續波動(擔心疫情升溫和高利率影響經濟增長以及外資近期部位調整買進估值較低的中國，賣出估值較高的印度)，保守者可以等站穩季線再做買進。週五盧比貶值0.21%收在82.726。上週五美股大漲，今天亞洲盤續漲，印度股市預計開高，靜待本週財報季。

    我們認為印度股市長線基本面良好(受惠美中對抗 印度製造)，FY22-25 NIFTY獲利年復合成長率15%成長，若有大幅回檔時都是不錯的買進機會，印度正在進入大型資本支出上升週期，內需強勁汽機車銷售增速及政府稅收雙位數成長。目前印度股市占MSCI新興市場指數已躍升至14%，權重已超越南韓，相當接近台灣，長期來說持續受惠人口結構優勢(內需市場龐大)、外債佔GDP 比重較低、通膨控制得宜、持續資本支出、中產階級增加消費升級、可負擔房屋購買力增加、銀行信貸增長、國內投資人積極參與市場、相對政局穩定且政府積極推動印度製造及產業獎勵、全球第一經濟成長率及2023將成為全球第一人口大國以及美國大力支持(印度製造)的印度，將是全球矚目的焦點。

【漲跌】

n   印度股市周五下跌，IT、Service Se.、Media版塊領跌。

n   Nifty50 下跌0.74%；BSE Sensex 30 指數下跌0.75%。

n   10年期印度公債殖利率7.373

印度11月CPI年增率由前值6.8%下滑至5.88%(4月以來最低水平，10個月首次回落至央行通膨目標區間上緣的6.0%之下)。11月份躉售物價指數年增率由前值8.4%下降至5.84%，連續第6個月走低(2021/3來新低)。

印度12月份製造業PMI由前值55.7上升至57.8(連18月高過50，2020/10以來新高)。服務業PMI由前值56.41回升至58.48 (連18月高過50)。相較於他國，印度表現仍良好，仍維持在50以上。

留意美與印十年債利差回落  稍微有利印度股市。

外匯存底上升至目前5630億美元(2021/10 6400億美元)。2022為了阻貶，消耗了830億美元外匯，明年預計要開始回補，盧比升值空間可能有限。

貿易餘額有轉折逐漸改善。11月進口年增率，由前月的5.7%降至5.4%，為連續六個月的下滑，除了反映大宗商品價格回落外，需求走弱亦拖累進口增速。

印度VIX稍微回升不利股市。12/21 Vix上漲13%為6/13以來最大漲幅

Nifty50本益比 2022/1/6  21.49倍。2020/3/23 18.49倍。

內資投資信心充沛，連20月買進(10月當地共同基金買超17億美元)，今年累計流入339億美元，外資自7月至11/25流入股市約100億美元。印度目前外資持股水位僅剩 21.1%，為 2015年來新低，預期未來回補空間仍大。

n   【外資動向&Nifty50】  股票2019-2021外資淨流入 1998/2008/2011/2018/2022淨流出

                                                  Resource from: NSE 單位: US ($) million

印度央行決議將基準利率上調至6.25%。

盧比走貶及十年債殖利率止升，稍微不利於股市表現。

印度股市(內需大國)電子業占比低、金融業占比高，受到製造業轉弱影響較少。

Nifty50                                                

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