俄羅斯延長化肥禁令及印尼棕櫚油政策轉向

玉米黃豆價格再度上漲逾1%

【投資看法】

小麥近期在相對高點面臨賣壓，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破1100的壓力。

玉米近期反覆測試歷史高點，若能持續創高而不跌破800可偏多操作。

黃豆近期在1700美分附近徘徊，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破1700的壓力。

【近期事件】

4/28晚上8:30公佈4/15-4/21出口銷售數據

4/29公佈美國農業部作物乾旱報告、阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所作物報告

【農產品】

小麥：

短線利多：作物評級較差&俄烏衝突持續；長線利空：美麥價格過高可能導致需求轉移至他國

小麥價格在週二大漲之後，上檔遇到1,100點的壓力，週三即面臨獲利了結的賣壓，七月份小麥期貨價格終場下跌0.34%至每英斗1,091.25美分。

在美國農業部今晚發布的出口報告前，市場預計4/15-4/21的小麥出口銷量在15-60萬公噸之間，平均預期為30至40萬公噸之間。

美國農業部本週出乎意料的只有將27%的美國冬小麥評為狀況良好至極好，比一周前下降了三個百分點，是自1989年以來的最低水準，因為平原小麥帶的乾旱情況持續。在美國農業部公佈的乾旱監測報告中，約70%的冬小麥作物位於乾旱地區，較上週增加了1%。27%這一數字低於分析師預期中的最低水準，路透社調查的十二位分析師平均預計政府將30%的作物評為良好至極好，範圍從28%到34%不等。而目前卻只有27%的冬小麥被評為良好至極好，另有34%的評級為普通（比上周上升一個百分點），其餘39%的作物被評為差或非常差（比上周上升兩個百分點）。在1980年代後的美國農業部記錄中，同期冬小麥的良率評級僅兩次低於30%，為1996年的28%和1989年的26%。

春小麥種植進度達到13%，比分析師估計高出一個百分點，但遠低於去年同期的27%，略低於五年平均的15%，整體來說約在近五年的平均進度左右。

近期短線價格波動受作物評級及俄烏情勢影響較大。雖然俄烏衝突供給短缺造成價格上揚，但許多買家也因為美國小麥價格高漲而降低了購買意願，轉而向印度、澳洲、俄羅斯等地購買，使得4月份WASDE大幅下調全球小麥庫存(其中最主要為印度庫存的下調)但上修美國小麥庫存，因此美國小麥價格要再度過前高的機會應屬有限。短期需持續關注美國小麥產區天氣情況是否持續影響美國小麥評級，而長期下來若俄烏戰事發展趨緩，美國小麥價格將會面臨較多變數，需觀察價格是否能站穩20日均線支撐及突破1,100的整數壓力關卡。

冬小麥作物評級：近20年以來最差

春小麥種植進度：約在近5年平均值附近

玉米：

巴西的乾旱天氣正在威脅其玉米作物的生長條件，加上預期接下來美國玉米帶依然潮濕陰冷的天氣不適合播種，以及俄羅斯將延長化肥出口限制至八月底，使得七月份玉米期貨價格大漲1.62%至每英斗814.50美分，再創近期新高。

在美國農業部今晚發布的出口報告前，市場預計4/15-4/21的玉米出口銷量在160-285萬公噸之間，平均預期約在220萬公噸左右。

在美國中西部，陰冷潮濕的天氣推遲了玉米的種植進度。美國農業部表示，截至4月24日，美國玉米種植率為7%，低於分析師預期的9%、去年同期的16%、以及五年平均的15%。

有交易員表示，市場目前長期還是看漲玉米。履約價為10美元的12月份買權前幾天的交易價格為24美分，而現在有了履約價為15美元的12月份買權。豆類的情況也是如此，黃豆買權的行權價格變得更高，賣權的行權價格變得更低。截至上週五，玉米期權未平倉口數為18,000口，其中每200口相當於100萬英斗，這意味著已經有9,000萬英斗押注玉米可能會漲至10美元。隨著15美元的12月買權的出現，一些人認為玉米價格可能會高於10美元。

整體而言，市場短線擔憂的情緒還是圍繞在俄烏衝突的發展影響，但以中長線供需的角度來看：(1) 需持續關注烏克蘭玉米的播種與出口情況，烏克蘭去年度玉米出口佔全球13%；(2) 阿根廷乾旱氣候未來可能持續影響產量下修，阿根廷去年度是全球第二大玉米出口國，佔比22%；(3) 預估今年美國農民將增加黃豆並減少玉米種植面積，故依然建議可以尋找做多的機會。

玉米種植進度：本週7%(淺藍粗線)

黃豆：

加拿大今年春天的油菜籽種植面積低於預期，再加上印尼棕櫚油政策再度轉向擴大禁止出口粗製棕櫚油，導致七月份黃豆期貨價格結束三天的收黑，反彈上漲1.35%至每英斗1,694.25美分。

在美國農業部今晚發布的出口報告前，市場預計4/15-4/21的黃豆出口銷量在50-155萬公噸之間，平均預期約在100萬公噸左右。

在美國中西部，陰涼潮濕的天氣推遲了黃豆的種植進度。美國農業部表示，截至4月24日，美國黃豆種植完成3%，符合分析師預期，但落後於去年同期的7%以及五年平均5%。

加拿大統計局4/26發佈了2022年預期種植報告。預計到2022年，油菜籽的種植面積將減少7%，總計2,090萬英畝。與其他春季種植的作物相比，油菜籽播種需要的氮肥幾乎是其他作物的三倍，而高肥料和替代作物價格可能會阻礙今年春天加拿大油菜籽的種植。菜籽油是世界第三大食用油，僅次於棕櫚油和豆油。由於加拿大是世界第四大菜籽油生產國和最大出口國，油菜籽種植面積的減少將使得全球食用油的供應更加緊缺，進而推升豆油原料黃豆的價格。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉移到美國春季播種前景。美國新豆在4月份開始播種，市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積，這是美國歷史上的第三次，農民種植的黃豆面積超過玉米，也是美國黃豆種植面積的歷史新高。但4月份WASDE報告的結果卻是增加美國黃豆的出口並下調美國黃豆的庫存及巴西的產量，這兩者之間的消長還需要持續觀察，且黃豆面積的影響可能要到5月份WASDE才會公佈。需觀察近期價格是否能重新突破1,700整數關卡及站穩20日均線支撐。

黃豆種植進度：本週3%(淺藍粗線)