天氣消息影響及美元升值壓力

農產品持續面臨賣壓

【投資看法】

小麥產區預計降雨將增加，若價格持續無法站上均線支撐則偏空操作。

玉米近期基本面利多支撐，價格未跌破支撐價位前可偏多操作。

農民因天氣推遲玉米種植增加黃豆種植，若價格持續無法站上均線支撐則偏空操作。

【近期事件】

5/5晚上8:30公佈4/22-4/28美國出口銷售數據、聯合國糧農組織食品價格指數月報

5/6公佈阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所作物報告

5/7凌晨3:30公佈CFTC持倉報告

【農產品】

小麥：

短線利多：作物評級較差&俄烏衝突持續；長線利空：美麥價格過高可能導致需求轉移至他國

美國的冬小麥產區持續降雨，作物狀況有望改善，導致上週五及本週一價格連續下跌兩天跌破均線支撐，七月小麥期貨週一收盤每英斗1,052.75美分，兩個交易日一共下跌2.9%。

4/22-4/28的小麥出口檢驗量為384,460公噸，為市場預期的中間偏上，在22.5-50萬公噸之間，較上週成長33%，也因此稍微有所拉抬昨日疲軟的價格。

受到俄烏衝突導致國際小麥市場供應吃緊的影響，印度的小麥出口正在增長。印度小麥多年來由於政府收購價持續上調的影響，出口價格較國際小麥為高，導致缺乏競爭力，但近期國際小麥價格大漲，已經改變了此一情況，芝加哥小麥期貨過去三個月來累計已經上漲43%。截至3月底的上個財政年度，印度小麥出口年增275%至785萬噸，全球最大小麥進口國埃及，近期更是首度採購了印度小麥。貿易商指出，印度小麥目前的出口價格約每噸330-335美元，比國際上的主要競爭對手還要便宜約每噸50美元。得益於新品種的引進，印度小麥的蛋白質含量能夠達到12%-13%，甚至高於澳洲優質白麥11.5%-12%蛋白質的水平。

但最近由於印度3月份的氣溫飆升至1901年以來的最高紀錄，導致小麥作物在關鍵生長期萎縮。3月的平均最高氣溫為攝氏33.1度，創歷史新高，4月一些地方的氣溫甚至飆升至46度。印度小麥產量在連續五年創下歷史新高後，2022年可能會下降。據彭博調查農民和當地政府官員的意見顯示，估計本季單位產量將下降10%至50%。

短線價格波動受作物評級及俄烏情勢影響較大。雖然俄烏衝突供給短缺造成價格上揚，但許多買家也因為美國小麥價格高漲而降低了購買意願，轉而向印度、澳洲、俄羅斯等地購買，使得4月份WASDE大幅下調全球小麥庫存(其中最主要為印度庫存的下調)但上修美國小麥庫存，因此美國小麥價格要再度過前高的機會應屬有限。短期需持續關注美國小麥產區天氣情況是否持續影響美國小麥評級，而長期下來若俄烏戰事發展趨緩，美國小麥價格將會面臨較多變數。

玉米：

玉米市場在近兩個交易日中未能找到積極的利多支撐，導致賣壓持續，七月份玉米期貨週一收盤每英斗804.25美分，暫時守住支撐價位。

4/22-4/28的小麥出口檢驗量為1,683,994公噸，較上週小幅成長2%，為市場預期的中間偏上，在100-177.5萬公噸之間。

整體而言，市場短線擔憂的情緒還是圍繞在俄烏衝突的發展影響，但以中長線供需的角度來看：(1) 需持續關注烏克蘭玉米的播種與出口情況，烏克蘭去年度玉米出口佔全球13%；(2) 阿根廷乾旱氣候未來可能持續影響產量下修，阿根廷去年度是全球第二大玉米出口國，佔比22%；(3) 預估今年美國農民將增加黃豆並減少玉米種植面積，建議可持續偏多操作。

黃豆：

市場關注近期的降雨預測，可能導致本季更多的玉米種植面積被替換成種植黃豆，導致七月份黃豆期貨週一收盤每英斗1,646.50美分，跌破均線支撐價位。

4/22-4/28的黃豆出口檢驗量為601,282公噸，略低於前一週0.15%，為市場預期的中間偏下，在50-100萬公噸之間。

美國農業部昨天發布了2022年3月的月度黃豆壓榨數據：

①   3月美國黃豆壓榨量為579萬噸（合計1.93億英斗），上月為523萬噸（合計1.74億英斗），去年同期為565萬噸（合計1.88億英斗）；

② 3月美國豆油產量為22.8億磅，較上月增長10%，較去年同期增長2%；

③ 3月油菜籽壓榨量為163,923噸，上月為130,398噸，去年同期為207,096噸；

④ 3月美國菜籽油產量為1.24億磅，較上月增長23%，較去年同期下滑28%。

1.93億英斗的壓榨量，是3月份月度壓榨率的歷史新高，超過2020年1.921億英斗的高點。儘管俄烏衝突後黃豆價格飆升，但終端使用者對豆油的需求仍然強勁，再加上全球供應進一步限制，仍然有機會是黃豆價格的看漲指標。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉移到美國春季播種前景。美國新豆在4月份開始播種，市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積，這是美國歷史上的第三次，農民種植的黃豆面積超過玉米，也是美國黃豆種植面積的歷史新高。但4月份WASDE報告的結果卻是增加美國黃豆的出口並下調美國黃豆的庫存及巴西的產量，這兩者之間的消長還需要持續觀察，且黃豆面積的影響可能要到5月份WASDE才會公佈。近期建議保守看待，若價格無法站上均線支撐則偏空操作。