⭐️本日焦點⭐️

1) 高盛公佈2023年第一季度財務報告。第一季度淨營收年減5%至122.2億美元，且低於預期128億美元，但較上季度成長30%；淨利息收入年減3%至17.8億美元，同樣不及預期21.8億美元。稀釋後每股收益年減18%至8.79美元，但略高於預期的8.34美元。

分營收別看，高盛一季度營收主要受投行和FICC（固定收益、外匯和大宗商品業務）業務拖累。第一季度全球銀行與市場業務淨營收84.4億美元，年減16%。其中：投資銀行業務營收年減26%至15.8億美元，FICC業務銷售和交易營收年減17%至39.3億美元，股票銷售和交易業務營收年減7%至30.2億美元。另外，高盛第一季度財富管理營收年增24%至32.2億美元，平臺解決方案業務營收年增110%至5.6億美元。


2) 美國銀行公佈2023年第一季度業績。財報顯示，美國銀行一季度營收(扣除利息費用後)爲263億美元，超出市場預期，年增13.4%；淨利潤爲82億美元，去年同期爲71億美元；攤薄後每股收益爲0.94美元，超出市場預期的0.83美元，去年同期爲0.80美元。

美銀表示，由於客戶對不斷變化的利率做出反應，第一季度固定收益、貨幣和商品交易的收入意外地成長了近30%，達到34億美元。這幫助該銀行在每股收益方面超出了分析師的預期。

財報顯示，得益於更高的利率和穩健的貸款增加，美國銀行一季度淨利息收入144億美元，年增25%，超出市場預期；非利息收入118億美元，年增1%，其中銷售和交易收入的增加抵消了服務費用的減少以及資產管理和投資銀行費用的下降。

美國前四大行，1Q光利息收入就達到近580億美元


3)美國客戶存款的『奇幻漂流』美國銀行業資產牌排名第8名的嘉信理財集團（Charles Schwab Corp）公佈一季度財報，期內流失存款410億美元，至3260億美元，存款餘額較2022年四季度下滑11%，年減30%。

美國銀行業資產牌排名第16名道富集團（State Street Corp）(全球最大託管銀行和資產管理公司之一)也於同日公佈業績，今年首三個月合共流失存款118億美元，截至季末，存款餘額為2240億美元，季減5%，年減11%。道富銀行CFO預估預計二季度可能還會有40~50億美元的存款流出，且每出減少10億美元存款，該行將損失1200~1500萬美元。

摩根大通、花旗和富國銀行均於14日放榜，摩根大通CFO巴納姆（Jeremy Barnum）表示，區域銀行風波之後，該行有見大量新增開戶，預計截至季末，累計獲得約500億美元存款流入，較上季增長2%。

17日，蘋果聯手大行高盛推出高收益儲蓄帳戶，年收益率高達4.15%，儲戶可以存入資金賺取利息，該帳戶無最低存款額要求，並受美國聯邦存款保險公司（FDIC）保護。據FDIC的數據，全美儲蓄帳戶平均存款利率僅為0.35%，而此次蘋果提供的4.15%收益率遠超上述水平，並高於多數金融機構的存款利率。


4) 銀行業動盪加劇資金外流美國地區銀行一季度存款預估僅增730億美元

數據顯示，尚未公佈業績的60家地區銀行的淨存款將比去年同期僅增加約730億美元。在之前的12個季度中，這些銀行淨存款年增的平均值約為4,260億美元。此外這60家銀行中在第一季度統計存款流入的數量估計還不到一半。第一信託銀行儘管獲得包括華爾街大行在內多家銀行300億美元資金援助，但根據估計，該行相比一年前會出現約250億美元存款外流。


5) 美國四間最大的銀行註銷了 34 億美元的不良消費貸款2023 年前三個月，美國四大銀行共計核銷了 34 億美元的不良消費貸款，年增長 73%。這與額外的備抵壞帳提撥和計，將所有四家機構的預備金提高到自疫情初期以來的最高水準。 
多年來，隨著信貸損失降至歷史最低水平，銀行受益於美國消費者的財務實力。現在，隨著通貨膨脹水準逐漸消耗他們的儲蓄，美國人再次開始拖欠還款。 


6) 有記錄以來首次！美國銀行業不動產抵押貸款業務出現虧損
本月初，美國抵押貸款銀行家協會（Mortgage Bankers Association）的一份報告顯示，2022年美國銀行業在抵押貸款上出現了虧損。該報告指出，2022年發放的每筆貸款平均虧損301美元，低於2021年每筆貸款的平均利潤2339美元。這是自2008年MBA開始跟踪這些統計數據以來，抵押貸款機構首次集體出現虧損。

MBA行業分析副總裁Marina Walsh 對此表示：抵押貸款利率在相對較短的時間內迅速上升，加上極低的住房庫存和負擔能力挑戰，意味著房屋購買和再融資量都急劇下降。由於成交量下降、收入減少和每筆貸款成本增加，前兩年的輝煌利潤也隨之消散。

2022年，抵押貸款利率增長了一倍多，10月份曾短暫觸及7%。自那以後，利率略有回落。這導致與2021年相比，2022年的貸款量下降了50%。與此同時，貸款機構發放貸款的成本也提高了。包括佣金、薪酬和設備在內的總成本從2021年的8664美元增加到了2022年的10624美元。

報告還指出，由於大多數房主的貸款利率低於4%，再融資申請量也有所下降。2022年再融資申請佔總申請量的比例從2021年的46%下降到了20%。對於整個抵押貸款行業，MBA估計，去年的再融資份額從2021年的57%下降到了30%。與此同時，2022年首次抵押貸款的平均貸款餘額達到323,780美元的高點，高於2021年的298324美元，這是該報告歷史上最大的年度增幅。該公司預計2023年購房者的抵押貸款需求將進一步下降。


7)日本保險巨頭富國生命保險公司重磅發聲：擬減持所有對沖外債

一家擁有650億美元資產規模的日本保險公司計劃出售其持有的所有貨幣對沖外債（currency-hedged foreign debt），這預示著全球債券市場上一些最大規模的投資機構可能再度掀起全球債市新一輪國債拋售潮。

日本保險業巨頭巨頭富國生命保險公司，是日本首批制定本財年投資策略規劃的保險公司之一。該行業總資產管理規模達2.9兆美元，長期以來一直是海外債券市場的重要力量，但在過去一年有所收縮，主要因對沖成本抹去了海外債券的收益率溢價，且日本市場對日本央行結束超寬鬆貨幣政策的預期不斷升溫。

這家擁有8.8兆日元（大約650億美元）資產的私營保險業巨頭將在4月1日開始的新財政年度削減規模達3,000億日元(23億美元)的海外債務，該公司首席執行官兼投資計劃部門負責人鈴木義行表示。此次減持將包括削減其剩餘規模達2400億日元的對沖外國債券。


7-1) 在2022年，日本投資者的美元對沖成本飆升，即使不是全部，也侵蝕了他們從外國主權債務中獲得的大部分回報率。對沖成本目前超過5%，使得殖利率為3.6%的10年期美國國債殖利率為負值，這使得無需對沖但收益率較低的日本國內債券反而變得具有吸引力。


8) 美國3月預算赤字意外再次飆升：美國國會預算辦公室（CBO）估算2023財年的財政赤字為1.41兆美元，而2022財年為1.375兆美元。媒體分析指出，儘管赤字的數字看起來變化並不大，但去年的赤字中約4000億美元與政府減免學生貸款有關。而2023財年，隨著經濟衰退擔憂加劇，疊加政府稅收進一步疲軟但支出依舊在飆升，預計政府債務問題將進一步凸顯。美國政府個人所得稅稅收年減14%，預計美國政府收入將減少830億美元。由於個人所得稅的計算與通膨掛鉤。由於2022年通膨處於歷史高檔，稅率也相應地進行了調整，因此大多數家庭減少所需繳納的稅款。
2月美國國會預算辦公室（CBO）估算，若不能及時提高債務上限，財政部的非常規措施將在今年7月到9月間耗盡，若4月的所得稅收入不及預期，則存在7月之前耗盡非常規措施與現金的可能性，屆時美國將面臨債務實質性違約。週一，3個月期國庫券拍賣的殖利率為5.08%，比2001年柯林頓擔任美國總統時期的殖利率還高。

根據CBO的保守估計，美國未來十年將增加19兆美元的債務，債務佔GDP的比例到2053年將翻倍至195%。


9)美國債務上限焦慮擾動市場，貨幣市場基金波動性恐加劇

在3月的歐美銀行業動盪中，投資者為尋求收益更高的安全投資，將大量存款從銀行取出，轉而投入貨幣市場基金，使得美國貨幣市場基金的總資產在3月底達到創紀錄的5.277兆美元。如今，美國政治僵局再一次導致美國債務上限問題懸而未決，這被認為可能會擾亂貨幣市場基金的投資組合。

數據提供商EPFR的數據顯示，自3月初以來，美國貨幣市場基金已累積湧入4400多億美元。這些資金很大程度上湧入了政府貨幣市場基金，而這些基金大量投資於流動性較強、方便買賣的短期美國國債。由於聯準會持續激進升息，該債券提供了多年來最好的收益率。

但隨著美國4月18日納稅截止日期的到來，本月對債務上限危機的擔憂加劇。此次稅收多少將有助於市場確定美國在資金耗盡前還能支撐多久。今年1月，美國政府債務規模就觸及了法定限額31.4兆美元，美財政部不得不採取了非常規措施來暫時避免政府違約，但若國會始終不提高債務限額，一旦財政部耗盡非常規措施後，美國將面臨債務實質性違約。

不論如何，目前投資者已經開始迴避7月底和8月初到期的票據，也因此，最近的3個月期美國政府債券的拍賣需求表現不佳。


9-1)美國債務上限焦慮擾動市場，貨幣市場基金波動性恐加劇

由於短期國債目前供應相對短缺，RRP又能提供高達4.8%的回報，貨幣市場基金已將大量資金投資於RRP，使得RRP每天的使用規模達到約2.3兆美元。而貨幣基金餘額流入RRP，會使得銀行準備金下降，疊加聯準會貨幣緊縮的影響，會加速銀行準備金的下降。

巴克萊估計，如果貨幣緊縮政策沒有變化，那麼到8月，銀行的準備金可能會降至2.6兆美元以下，達到2020年夏季以來的最低水平，小銀行的準備金將低於最低充足水平，更多的小銀行恐因此倒閉。

科拉帕蒂稱：除非債務上限問題得到解決，比如上限提升，美國財政部能夠發行更多短期債券，且貨幣基金願意持有更多短債，才不會繼續向RRP投入過多資金，銀行業的壓力才能得到緩解。


10) 亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)，他預計聯準會還會再升息一次，然後將在相當長的一段時間內維持利率不變，以抑制仍然過高的通膨。再升息一次之後，我們可以停下來看看我們的政策對經濟產生的作用，以及了解通膨是否在朝著我們的目標前進。


聖路易斯聯邦儲備銀行行長James Bullard稱，他贊成繼續升息以應對持久的通膨，對經濟衰退的擔憂被誇大了。華爾街沉浸在六個月左右經濟會陷入衰退的想法，但當前這樣的擴張並不支持這樣的解讀。Bullard今年在利率方面沒有投票權。根據報導，他支持利率上調到比預期中值高50個基點的水平，達到5.5%至5.75%區間。